चीनी अर्थव्यवस्थेवर चीनच्या धोरणांच्या बदलाचा परिणाम

वाढत्या अनिश्चितता आणि नवीन डाउनवर्ड प्रेशरसह, चीन राष्ट्रीय आणि जागतिक स्तरावर लक्षणीय जोखीम आणि आव्हानांचा सामना करीत आहे. दशकांमध्ये अर्थव्यवस्थेसाठी 2022 साठी 5.5% वाढीचे लक्ष्य सर्वात कमी अधिकृत लक्ष्य आहे. "ट्रिपल प्रेशर" अंतर्गत अर्थव्यवस्थेने Q4FY2021 मध्ये अतिशय कमी केले - आवश्यक मागणी, पुरवठा धक्का आणि कमकुवत भावना तसेच प्रॉपर्टी आणि तंत्रज्ञान क्षेत्रातील नियामक मार्गदर्शन. अशी अपेक्षा आहे की चीनी अर्थव्यवस्था पहिल्या तिमाहीत तळाशी असते आणि उर्वरित 2022 वर बरे होण्यासाठी तयार केली जाईल. औद्योगिक चक्र जसे वाढते, तेव्हा दुसऱ्या तिमाहीत सुधारणा अधिक स्पष्ट होणे आवश्यक आहे. आयात आणि खरेदी व्यवस्थापक इंडेक्स (पीएमआय) क्रमांक वसूल करण्याची शक्यता आहे, ज्यामुळे मध्य-वर्षीय वसूलीची शक्यता असते. 

जगभरातील उच्च ग्राहक आणि उत्पादक किंमतीच्या विपरीत, चीनमधील महागाई अपेक्षेपेक्षा अवलंबून असते. दोन सत्रांमध्ये, मागील वर्षापासून ग्राहक महागाई लक्ष्य 3% वर सेट केले गेले, जेव्हा ग्राहक किंमत 2021 साठी 0.9% वाढली आणि चीनी नवीन वर्षादरम्यान उपभोग पूर्व-महामारी पातळीपेक्षा कमी राहिला. यामुळे पीपल्स बँक ऑफ चायना (PBOC) एक मोठा आर्थिक पॉलिसी टूलबॉक्स मिळतो आणि सेंट्रल बँक लोन प्राईम रेट्स आणि रिझर्व्ह आवश्यकता गुणोत्तर वर्षाच्या सुरुवातीला त्याच्या कट नंतर सुलभ ठेवण्याची शक्यता आहे. हे उच्च महागाईसह संघर्ष करणाऱ्या अमेरिका आणि युरोपियन देशांसारख्या इतर प्रमुख अर्थव्यवस्थांच्या हॉकिश स्थिती आणि आर्थिक कठोरतेच्या विपरीत काम करते. क्रेडिट पुरवठ्यासह चीनी अर्थव्यवस्थेत सुधारणा करण्याचा प्रयत्न केल्याशिवाय, वास्तविक अर्थव्यवस्थेला उपलब्ध असलेला वित्तपुरवठा कठीण राहिला आणि परत येण्यासाठी अधिक वेळ लागू शकतो. 2017-2019 मध्ये सावल्याच्या बँकिंगवर प्रतिरोध करण्यामुळे पॉलिसी दरातील कट प्रभावी नसतात. रिस्क आणि मार्केटची इतर बाजू म्हणजे क्रेडिट मार्केट कमी असू शकते, ज्यामुळे फायनान्शियल मार्केटमध्ये वाढलेली लिक्विडिटी दीर्घकाळ टिकवून ठेवली जाते आणि वास्तविक अर्थव्यवस्थेपर्यंत पोहोचत नाही. पैसे आणि क्रेडिट वाढ पिक-अप करण्यास सुरुवात होत असल्याच्या लक्षणांसह, आर्थिक वाढ चालू वर्षाच्या पहिल्या भागात उघडण्यास संघर्ष करेल. 

धोरणकर्ते स्टेप-अप आर्थिक खर्च शोधत आहेत. आर्थिक महसूलामध्ये कमी वाढ असूनही, बजेट खर्चाचे लक्ष्य 8.4% वाय-ओ-वाय पर्यंत वाढते, ज्यामुळे 2021 मध्ये 1.8% टार्गेटपेक्षा जास्त असते. काही खर्च थेट मोठ्या प्रमाणात अनुदानाद्वारे देशांतर्गत मागणी वाढवतील, ज्यामध्ये सेवा-आधारित आर्थिक मॉडेलकडे जाण्याचे दीर्घकालीन ध्येय असेल. महामारी लॉकडाउन आणि प्रतिबंधांद्वारे कठोर परिश्रम केलेल्या सेवा उद्योग आणि लघु व्यवसायांना कर सवलतीपासून कर्ज सुविधांपर्यंत राहत उपाय दिले जात आहेत. वाहतूक, लॉजिस्टिक्स आणि दूरसंचार तसेच प्रगत उत्पादन आणि तंत्रज्ञानातील अनेक पायाभूत सुविधा प्रकल्प फास्ट-ट्रॅक केले जात आहेत, ज्याद्वारे केंद्र सरकारकडून मोठ्या प्रमाणात निधी हस्तांतरण केले जाते. शांघाई, सिचुआन, जियांग्सू, झेजियांग, अन्हुई आणि हेबेईमधील स्थानिक पायाभूत सुविधा प्रकल्पांना नवीन स्थानिक सरकारच्या विशेष-उद्देशाने बाँड जारी करण्याद्वारे पुढे नेले आणि वित्तपुरवठा केला गेला आहे. पायाभूत सुविधा प्रकल्पांना निधी देण्यासाठी स्थानिक बाँड्सची भांडवल 3.65 ट्रिलियन युआनवर सेट केली गेली आहे - मागील वर्षाप्रमाणेच त्याच स्तराविषयी. 

चीनी इक्विटी मार्केट सकारात्मक असण्याच्या अनेक कारणांपैकी प्रो-ग्रोथ उपाय आहेत. मागील वर्षाच्या इक्विटी विक्रीसाठी पॉलिसी महत्त्वाची होती - आणि या वर्षी बाजारपेठेत परिवर्तन करण्यासाठी महत्त्वाचे असू शकते. टेक्नॉलॉजी आणि हेल्थकेअर कंपन्यांवरील अलीकडील नियामक तपासणी म्हणजे मागील वर्षाच्या अंदाजाचे बहुतांश विस्तार आणि अंमलबजावणी.
अनेक प्रकारे, चीनी बाजारपेठ ही अर्थव्यवस्थेच्या तुलनेत अधिक धोरण असते. नियामक समस्यांमध्ये समाविष्ट केलेल्या चीनी तंत्रज्ञान कंपन्यांची आमची क्षमता असलेली सूची आणि आधीच शेक केलेल्या बाजारात व्यापक घटना निश्चित करण्यास मदत केली. यूएस सिक्युरिटीज अँड एक्सचेंज कमिशन (एसईसी) ने पाच चायनीज अमेरिकन डिपॉझिटरी पावत्या (एडीआर) तात्पुरत्या यादीमध्ये जोडल्या आहेत ज्यामध्ये 2024 पर्यंत डिलिस्ट करण्याच्या धोक्याचा सामना करू शकतो. जर त्यांनी रिव्ह्यूसाठी ऑडिट वर्किंग पेपर्स सबमिट करण्यात अयशस्वी झाले. नवीन आमच्या नियमांनुसार, सर्व परदेशी आमच्या-सूचीबद्ध कंपन्यांनी आम्हाला त्यांच्या लेखापरीक्षण नोंदी किंवा अनुपालनाच्या दोन ते तीन वर्षांनंतर सूचीबद्ध करण्यास अधिकाऱ्यांना अनुमती देणे आवश्यक आहे. तथापि, बेजिंगच्या परवानगीशिवाय ॲक्सेस प्रदान करण्यास चीनी कंपन्यांना मनाई आहे. सध्या, अमेरिका आणि चायना या वर्तमान वाद सोडविण्यासाठी सक्रियपणे कार्यरत आहेत आणि ते आगामी वर्षामध्ये लेखापरीक्षण प्रकटीकरणावर करारापर्यंत पोहोचू शकतात. अमेरिका-चायना प्रतिस्पर्धी दूर जात नाही, तर दोन देशांमध्ये संपूर्ण जोडणी होण्याची शक्यता नाही कारण ते आर्थिकदृष्ट्या आणि आर्थिकदृष्ट्या संबंधित असतात. आमच्याकडून सर्व चायनीज कंपन्यांना सूचीबद्ध करण्याची संधी कमी आहेत.

जरी दोन पक्ष करारात येऊ शकत नसतील, तरीही एडीआर असलेल्या अनेक प्रमुख चीनी कंपन्यांनी आधीच हंगकाँगमध्ये दुय्यम लिस्टिंगची निवड केली आहे, त्यांच्या अमेरिकेतील एडीआर व्यतिरिक्त. वाढीव प्रवाहाच्या बाबतीत हांगकाँगला हा फायदा होईल. हाँगकाँग-लिस्टेड शेअर्स आणि लिस्टेड ADRs कमकुवत आहेत आणि कमी कन्व्हर्जन खर्चासह दोन्ही दिशेने मोफत रूपांतरित केले जाऊ शकतात. या प्रकरणात, डिलिस्टिंग धोका हा एक व्यवस्थापित जोखीम आहे.

अधिक देशांतर्गत, सेवा-अभिमुख विकास मार्गात संक्रमण करण्यासाठी, आरोग्यसेवा, स्वयंचलितता आणि डिजिटायझेशनवर वाढणारा खर्च आणि हिरव्या ऊर्जा आणि स्वच्छ वातावरणाच्या दिशेने जाण्याची चीनी सरकारची वचनबद्धता. हे आंतरराष्ट्रीय गुंतवणूकदारांद्वारे निरंतर संबंधित गुंतवणूकीसह आणि चीनी भांडवली बाजारपेठेची सुरुवात सक्रिय गुंतवणूकदारांना संधी प्रदान करणे आवश्यक आहे. 

चीनचे आर्थिक आणि आर्थिक धोरण वचनबद्ध करण्यासाठी, बेलीगर्ड प्रॉपर्टी सेक्टरमध्ये बरे होण्यासाठी आणि बरे करण्यासाठी अधिक सहाय्यक उपाय आवश्यक आहेत. वर्षाच्या पहिल्या दोन महिन्यांमध्ये 100 सर्वात मोठ्या प्रॉपर्टी डेव्हलपर्समध्ये होम सेल्स आधी एका वर्षापासून 43% अडकले. महिन्यांसाठी नकारात्मक प्रदेशात असल्यानंतर अंतिमतः जानेवारीमध्ये हाऊसिंग किंमतीमध्ये त्वरित घट झाल्यामुळे मात्र सरासरी 70-शहराच्या प्रॉपर्टी किंमतीचा शोध घेतला नाही. लोअर-टियर शहरे अद्याप अधिक घसरण्याच्या शक्यतेसाठी असुरक्षित असल्यास टॉप-टियर शहरांमध्ये काही किंमत वसूल होत आहे. बांधकाम सुरू झाल्या नाहीत, आंशिक स्थानिक ओमिक्रॉन पुनरुत्थानांनी त्रुटीयुक्त. अनेक कमी स्तरावरील शहर सरकारने डाउन पेमेंटची आवश्यकता किंवा कमी गहाण दर शिथिल केली आहेत - आणि आम्ही अपेक्षित आहोत अधिक शहरे सूटचे अनुसरण करतात - परंतु होम सेल्सची मागणी अद्याप पुनर्प्राप्त झाली नाही. चीनमधील COVID प्रकरणांची वाढीव संख्या आणि अनेक शहरांच्या परिणामी लॉकडाउन देखील होम सेल्स रिकव्हरीवर अडथळा आणत आहेत.

दुसऱ्या बाजूला, एस्क्रो अकाउंट (पूर्व-पूर्ण रोख असलेले ट्रस्ट) चा नियम सोपे असणे आवश्यक आहे. यामुळे मागील वर्षाच्या रोख गडबडीनंतर आणि अविवेकपूर्ण लेखा बंद झाल्यानंतर प्रॉपर्टी विकसकांना अत्यावश्यक लिक्विडिटी प्रदान केली जाईल. राज्य-मालकीचे उद्योग (एसओई) मोठी भूमिका बजावत आहेत, ज्यात त्रासदायक विकासकांकडून प्रकल्प किंवा इतर मालमत्ता प्राप्त करून एम&ए उपक्रम हाती घेतले जातात. स्थानिक पातळीवर, विकसकांना मदत करण्यासाठी अनेक प्रदेश आणि शहरांमध्ये नियामक सुलभ धोरणे सुरू करत आहेत, उदा. मालमत्ता विक्री किंवा जमीन बँकांवर सहज नियमन.

चीनमध्ये गुंतवणूक करणे जटिल आहे. संतुलित दृष्टीकोन घ्यायचा असलेल्या गुंतवणूकदारांसाठी, ऑनशोर आणि ऑफशोर मालमत्तांदरम्यान भांडवली वाटप गुंतवणूकदारांना वेगवेगळ्या उत्प्रेरकांपासून आणि गुंतवणूकदारांच्या वर्तनातील फरकापासून फायदा होण्याची परवानगी देऊ शकते. चीनी स्टॉक तुलनेने अस्थिर आहेत आणि चीनी बाँड्स आणि इक्विटी दरम्यान मर्यादित विविधता लाभ देखील आहेत. म्हणून, विविध बाजारातील पर्यावरणातील जोखीम मालमत्तेमध्ये आणि बाहेर जाण्यामुळे जोखीम-समायोजित रिटर्न प्राप्त करण्यास मदत होऊ शकते.