जनरल इन्श्युरन्स कॉर्पोरेशन ऑफ इंडिया (GIC) - IPO नोट

समस्या उघडते: ऑक्टोबर 11, 2017

समस्या बंद: ऑक्टोबर 13, 2017

दर्शनी मूल्य: रु 5

किंमत बँड: रु. 855-912

इश्यू साईझ: ~₹ 11,176 कोटी

सार्वजनिक समस्या: 12.47 सीआर शेअर्स (अपर प्राईस बँडमध्ये)

बिड लॉट: 16 इक्विटी शेअर्स

समस्या प्रकार: 100% बुक बिल्डिंग

स्त्रोत: आरएचपी

कंपनीची पार्श्वभूमी

GIC Re is the largest reinsurance company in India in terms of gross premiums accepted in FY17. It accounted for ~60% of the premiums ceded by Indian insurers to reinsurers for FY17. The company writes reinsurance for every non-life and over half of the life insurance companies in India. The company provides reinsurance across many key business lines including fire (property), marine, motor, engineering, agriculture, aviation/space, health, liability, credit and financial and life insurance. The company’s gross premiums on a consolidated basis have grown at a CAGR of ~48.7% over FY15-17 to ~ Rs 33,741 cr. The company’s gross premiums from international business have grown at a CAGR of ~24.9% over FY15-17 to ~ Rs 10,300 cr.

ऑफरचे उद्दिष्ट

या ऑफरमध्ये नवीन समस्या आणि विक्रीसाठी ऑफर दोन्ही समाविष्ट आहे. ऑफरचे मुख्य उद्दीष्ट म्हणजे कंपनीचा भांडवल आधार त्याच्या व्यवसायाच्या वाढीस सहाय्य करण्यासाठी आणि 1.5 च्या नियामक आवश्यकतेसाठी सोल्व्हन्सी गुणोत्तर सुधारणे.

मुख्य इन्व्हेस्टमेंट रेशनल

1.एकूण प्रीमियम वाढणे, गुंतवणूकीचे उत्पन्न सुधारणे आणि ऑपरेटिंग खर्च कमी करण्यामुळे कंपनीला आर्थिक वर्ष 15-17 वर 4.2% निव्वळ नफा सीएजीआर नोंदणी करण्यास मदत झाली. कमावलेल्या निव्वळ प्रीमियमसाठी त्याचे ऑपरेटिंग खर्च 35 bps ते ~0.8% आर्थिक वर्ष 15-17 पर्यंत नाकारले आहे, ज्याचा प्रीमियममध्ये वाढ आणि चांगला वापर झाला आहे. याशिवाय, त्याने मजबूत बॅलन्स शीट राखली आहे, जी त्याला मोठ्या पॉलिसीसाठी जोखीम अंडरराईट करण्याची परवानगी देते. आर्थिक वर्ष 15-17 पेक्षा अधिकचे निव्वळ मूल्य ~14% ते ₹ 49,551 कोटी पर्यंत सुधारले आहे.

2.लाईफ इन्श्युरन्समध्ये, एकूण प्रीमियम (स्त्रोत: CRISIL रिपोर्ट) च्या बाबतीत भारत हा जगातील 10व्या सर्वात मोठा बाजार आहे, तर नॉन-लाईफ इन्श्युरन्समध्ये, एकूण प्रीमियमच्या बाबतीत भारत जगातील 15व्या सर्वात मोठा इन्श्युरन्स बाजार आहे. भारतात लिहिलेले सर्वात जास्त पुनर्विमा प्रीमियम नॉन-लाईफ सेगमेंटमधून (~95% ओव्हर FY13-17) येतात, पुनर्विमा प्रीमियममधील भविष्यातील वाढ नॉन-लाईफ विमा विभागातील वाढीद्वारे चालविली जाईल. भारतातील 2016 मध्ये नॉन-लाईफ इन्श्युरन्स मार्केटची प्रवेश पातळी 0.8% (जीडीपीचे प्रीमियम) आहे, जी भारतीय नॉन-लाईफ इन्श्युरन्स मार्केटच्या महत्त्वपूर्ण वाढीची क्षमता दर्शविणारी ब्रिक्स आणि इतर आशियाई अर्थव्यवस्थांमध्ये सर्वात कमी आहे.

की रिस्क

कंपनी मार्च 31, 2017 फॉर्म डेब्ट पोर्टफोलिओ नुसार त्यांच्या इन्व्हेस्टमेंट पोर्टफोलिओच्या ~63.1% म्हणून इंटरेस्ट रेट रिस्कचा संपर्क आहे. त्यामुळे इंटरेस्ट रेट्समधील कोणत्याही महत्त्वाच्या वाढीमुळे गुंतवणूकीवर त्यांच्या रिटर्नवर परिणाम होऊ शकतो.

निष्कर्ष

At upper end of the price band, the company is commanding P/E of 25.5x its FY17 EPS (post IPO equity). Considering its superior financial track record, strong balance sheet and growth potential we believe the issue is attractively priced and hence we recommend SUBSCRIBE on the issue.