सीमेंट सेक्टर: उद्योगातील विकासासाठी एक मोठी हेडरूम

भारतीय सीमेंट सेक्टर अंतिम 10 वर्षांमध्ये सर्वाधिक आर्थिक वर्ष 24 पर्यंत जवळपास 80 मीटर क्षमता जोडण्याची अपेक्षा आहे.

भारत हा सीमेंटचा दुसरा सर्वात मोठा उत्पादक आहे कारण तो जागतिक स्थापित क्षमतेच्या सुमारे 7% आहे. भारतातील सीमेंट कंपन्यांना जगातील सर्वात पर्यावरणास अनुकूल कंपन्या मानले जाते कारण ईएसजी पैलू उद्योगाद्वारे वाढतच विचारात घेत आहेत. दीर्घ कालावधीनंतर रिअल इस्टेट स्पेसमधील मजबूत रिबाउंडसह, परिणामस्वरूप, सीमेंट उद्योग मजबूत वाढीच्या गतीची नोंदणी करीत आहे. भारताची एकूणच स्थापित उत्पादन क्षमता आर्थिक वर्ष 22 मध्ये 545 दशलक्ष टन (एमटी) होती.

हे अधिक संघटित उद्योग आहे कारण ते भारी भांडवली खर्चासह (कॅपेक्स) व्यवहार करते. सार्वजनिक क्षेत्रातील कंपन्यांद्वारे उर्वरित होत असताना खासगी खेळाडूचे एकूण क्षमतेपैकी जवळपास 98% असते. आर्थिक वर्ष 21 मध्ये, भारतातील सीमेंट उत्पादन विशेषत: 294.4 मीटर आहे, शीर्ष 20 खेळाडू भारतातील एकूण सीमेंट उत्पादनाच्या 70% साठी जबाबदार आहेत. यामुळे या बाजाराला एक ओलिगोपॉली बनते, जिथे कंपन्यांचे उच्च कॅपेक्स आणि राज्य-विशिष्ट बाजारांवर काही नियंत्रण असू शकते आणि उद्योगात नवीन प्रवेशक आणि किंमतीचा कमी धोका आहे.

आर्थिक वर्ष 22 साठी, सीमेंट उद्योगात जवळपास 355 मीटर वाढीचा अपेक्षा आहे, ज्यामुळे आयसीआरए नुसार 6% पर्यंत कोविड पूर्व पातळीवर असलेल्या 18-20% वायओवायचा वाढ असेल. ग्रामीण गृहनिर्माण मागणी वाढवून आणि पायाभूत सुविधा विकासावर सरकारचे लक्ष केंद्रित करून वाढ चालविण्याची अपेक्षा आहे. केंद्रीय अर्थसंकल्प 2022-23 तरीही पुन्हा पायाभूत सुविधा क्षेत्रावर लक्ष केंद्रित केले आहे. हाऊसिंग योजना, मेगा प्रकल्प आणि रोड प्रकल्पांवर देखील मोठ्या प्रमाणात खर्च केला जात आहे. उदाहरणार्थ, त्याने प्रधानमंत्री आवास योजना (PMAY) योजनेसाठी ₹48,000 कोटी वाटप केली आहे, ज्या अंतर्गत 8 दशलक्ष घर पूर्ण करण्याची कल्पना केली गेली आहे.  

आऊटलूक

CRISIL च्या अंदाजानुसार, भारतीय सीमेंट क्षेत्र FY24 पर्यंत जवळपास 80 MT क्षमता वाढवण्याची अपेक्षा आहे, मागील 10 वर्षांमध्ये सर्वोच्च. जरी भारत हा प्रमुख सीमेंट उत्पादकांपैकी एक आहे, तरीही प्रति कॅपिटा सीमेंट वापर 525 किग्रॅ च्या सरासरीच्या अर्ध्यापेक्षा कमी आहे. हे उद्योगातील विकासासाठी एक मोठी हेडरुम प्रस्तुत करते. श्री सीमेंटच्या आर्थिक वर्ष 22 चा वार्षिक अहवाल कोट केला आहे, “पुढे जात आहे, मागणी अटी मजबूत असल्याची अपेक्षा आहे. भांडवल आणि पायाभूत सुविधांच्या खर्चासाठी सरकारसह उच्च आर्थिक जागा, वाढत्या ग्रामीण उत्पन्न आणि परवडणाऱ्या हाऊसिंगच्या सरकारच्या प्रमुख योजनेची सातत्य यासारख्या घटकांमुळे सीमेंटची मागणी होईल”.

वाढत्या इनपुट खर्चामुळे अल्प ते मध्यम कालावधीत गंभीर चिंता येते. तथापि, कंपन्यांना अंतिम ग्राहकांना किंमत उत्तीर्ण करून प्रभाव सेट करण्यास सक्षम झाले आहे. जानेवारी ते फेब्रुवारी 2022 पर्यंत, सीमेंटच्या किंमतीमध्ये संपूर्ण भारतात प्रति बॅग ₹390 पर्यंत पोहोचण्यासाठी प्रति बॅग ₹15-17 वाढ झाली. काही सीमेंट कंपन्यांनी एप्रिलमध्ये रु. 20-25 चा वाढ पुन्हा पाहिला. तथापि, सामान्यपणे इनपुट खर्च हे दीर्घकालीन क्षेत्रातील वाढीस अधिक मजबूत करू शकतात.

फायनान्शियल हायलाईट्स

अल्ट्राटेक सीमेंट, श्री सीमेंट आणि अंबुजा सीमेंट हे अनुक्रमे मार्केट कॅपद्वारे क्षेत्रातील सर्वोच्च तीन कंपन्या आहेत. एकूण क्षेत्राने आर्थिक वर्ष 21 पेक्षा जास्त आर्थिक वर्ष 22 मध्ये महसूल वाढीचा अहवाल दिला आहे. आम्ही आमच्या विश्लेषणात एकूण 26 सीमेंट कंपन्यांचा विचार केला आहे. या सर्व कंपन्यांची सरासरी महसूल वाढ 13.29% आहे, तर ऑपरेटिंग नफा 6.64% ने नाकारला आणि पॅट देखील 5.76% कमी झाला. तथापि, उद्योगाच्या तुलनेत सर्वोत्तम तीन सीमेंट कंपन्यांनी चांगली कामगिरी केली. या तीन कंपन्यांचे एकूण महसूल 15.69% पर्यंत वाढले आणि ऑपरेटिंग नफा आणि पॅट अनुक्रमे 4.05% आणि 17.59% पर्यंत वाढले, जे उद्योगापेक्षा तुलनेने चांगले आहे.

सीमेंट सेक्टरमध्ये, ईबीआयटीडीए प्रति टन सीमेंट उत्पादन ही विश्लेषकांद्वारे वापरल्या जाणाऱ्या लोकप्रिय मेट्रिक्सपैकी एक आहे. उद्योग सध्या वित्तीय वर्ष 22 मध्ये मार्जिनवर परिणाम करणाऱ्या वाढत्या इनपुट खर्चाचे साक्षी आहे आणि त्यामुळे आर्थिक वर्ष 23 मध्येही तीव्र असण्याची शक्यता आहे. सीमेंट स्टॉक लक्षणीयरित्या ट्रेड करत असल्याचे हे एक प्रमुख कारण आहे. पॉवर आणि इंधन खर्च 7% च्या कच्च्या मालासह 34% पेक्षा जास्त वाढले आहे आणि ICRA नुसार फ्रेट खर्च 3% वाढला आहे. यामुळे आर्थिक वर्ष 22 मध्ये 11% YoY पर्यंत उद्योगात EBITDA कार्यरत असल्यामुळे ₹1,115/MT पर्यंत पोहोचण्यासाठी घट झाला आहे. Q1 FY22 मध्ये, हे कधीही ₹1,378/MT मध्ये सर्वाधिक होते, परंतु त्यानंतरच्या तिमाहीमध्ये सतत डाउनट्रेंड दिसून येत आहे.

मार्च 2022 ला समाप्त झालेल्या नवीनतम तिमाहीसाठी, अल्ट्राटेकने ईबीआयटीडीए/टॉनमध्ये 7.8% घसरण झाल्याचा अहवाल रु. 1,266/एमटी आहे. “किंमतीच्या घटकांवर, ज्यामध्ये इंधन खर्च, कोलसा आणि पेटकोक अवास्तविक स्तरावर वाढ झाली आहे. मला विश्वास आहे की त्यांनी लवकरच किंवा नंतर थंड करावे. हे खरोखरच अवास्तविक किंमत आहेत", म्हणाले अल्ट्राटेक सीएफओ अतुल डागा. त्याच तिमाहीसाठी, अंबुजा सीमेंटने EBITDA/ton मध्ये 22 टक्के रेकॉर्ड केले आहे ते ₹1,056/MT पर्यंत आहे. जरी अल्ट्राटेकने महसूलामध्ये 9.3% वायओवायचा वाढ अहवाल दिला, तरीही ईबीआयटीडीए आणि निव्वळ नफा 15.6% आणि 18.5% वायओवाय पर्यंत नाकारला. श्री सीमेंटमध्ये टॉप लाईनमध्ये 3% ची किंमत वाढली परंतु ईबिटडा आणि पॅटमध्ये अनुक्रमे वर्षानुवर्ष 26.3% आणि 17.6% कमी झाली.