अंबर एंटरप्राईजेस इंडिया लिमिटेड IPO नोट

समस्या उघडते: जानेवारी 17, 2018
समस्या बंद: जानेवारी 19, 2018
दर्शनी मूल्य: ₹10
किंमत बँड: ₹855-859
इश्यू साईझ: ~₹600 कोटी
पब्लिक इश्यू: 69.85 लाख शेअर्स (अप्पर प्राईस बँडवर)
बिड लॉट: 17 इक्विटी शेअर्स
समस्या प्रकार: 100% बुक बिल्डिंग

स्त्रोत: आरएचपी

कंपनीची पार्श्वभूमी

अंबर हे भारतातील खोली एअर कंडिशनर (आरएसी) मूळ उपकरण उत्पादक (ओईएम) आणि मूळ डिझाईन उत्पादक (ओडीएम) उद्योगातील बाजारपेठ अग्रणी आहे. स्प्लिट एसी आणि इन्व्हर्टर एसी सह संपूर्ण आरएसी डिझाईन आणि उत्पादन करते. अंबरने AC साठी उपकरणांची श्रेणी तयार केली आहे. मायक्रोवेव्ह आणि वॉशिंग मशीन टब असेंब्लीसाठी इन्व्हर्टर आणि नॉन-इन्व्हर्टर प्रिंटेड सर्किट बोर्ड, मल्टी-फ्लो कंडेन्सर, शीट मेटल घटक, इंजेक्शन मोल्डिंग घटक इ. अँबर इतर ग्राहक टिकाऊ घटकांसाठी घटक तयार करते जसे की रेफ्रिजरेटरसाठी केस लायनर, प्लास्टिक एक्स्ट्रूजन शीट आणि प्रिंटेड सर्किट बोर्ड इ. त्यांच्या प्रमुख ग्राहकांमध्ये डेकिन, हिताची, एलजी, पॅनासोनिक, व्होल्टा आणि व्हर्लपूल यांचा समावेश होतो.

ऑफरचे उद्दिष्ट

ऑफरमध्ये प्राईस बँडच्या वरच्या बाजूला 55.3 लाख शेअर्स (~Rs.475cr पर्यंत एकत्रित) फ्रेश इश्यू समाविष्ट आहे. यामध्ये प्रमोटर्सद्वारे 14.6 लाख शेअर्स (Rs125cr) पर्यंतच्या विक्रीसाठी ऑफरचा समावेश होतो. कर्ज घेण्याच्या पूर्व-पेमेंट किंवा रिपेमेंटसाठी (~Rs.400cr) आणि इतर सामान्य कॉर्पोरेट हेतूंसाठी (~Rs.75cr) प्रोसीडचा वापर केला जाईल.

आर्थिक

स्त्रोत: कंपनी, 5 पैसा संशोधन; *ईपीएस आणि आयपीओ नंतरच्या भागांवर किंमतीच्या बँडच्या उच्च बाजूला गुणोत्तर

मुख्य इन्व्हेस्टमेंट रेशनल

भारतातील ओईएम/ओडीएम उत्पादक भारतीय आरएसी उद्योगाच्या आऊटसोर्स आवश्यकतांपैकी ~34% पूर्ण करतात. यापैकी, अंबरने FY17 मध्ये 55.4% (वॉल्यूम टर्ममध्ये) मोठ्या शेअरचा आनंद घेतला (स्त्रोत: एफ&एस अहवाल). यामध्ये दर्शविले आहे की भारतातील एकूण RAC मार्केटमध्ये (वॉल्यूम टर्ममध्ये) त्याचा भाग FY15 मध्ये 14.7% पासून ते FY17 मध्ये 19.1% पर्यंत वाढला आहे. तसेच, भारतातील आरएसी प्रवेश स्तर (केवळ 4%) 30% च्या जागतिक स्तराच्या मागे आहे, ज्यामुळे वाढीसाठी पुरेसे खोली दर्शविते. अंबरचे ग्राहक भारतीय आरएसी बाजारात जवळपास 75% शेअर करतात. आमचा विश्वास आहे, आपल्या बाजारपेठ नेतृत्वाच्या दृष्टीने अंबर हे आरएसी उद्योगातील वाढीच्या वाढीचा सर्वात फायदा देते. 

अंबरकडे 1.59mn आऊटडोअर युनिट्स (ओडीयू), 1.37mn इनडोअर युनिट्स (आयडीयू) आणि 0.59mn विंडो एअर कंडिशनर्स (डब्ल्यूएसी) आणि इतर अनेक घटकांची एकूण इंस्टॉल क्षमता आहे (आर्थिक वर्ष 17 नुसार). सध्या, क्षमता वापर ~47% (H1FY18) आहे, अशा प्रकारे स्केलेबिलिटीसाठी पुरेशी खोली प्रदान करते. आमचा विश्वास आहे की स्केल अपमुळे ऑपरेटिंग लेव्हरेजचा लाभ त्याच्या मार्जिन प्रोफाईलला सपोर्ट करेल.

अंबर संपूर्ण उत्पादन बास्केट (मुख्य उत्पादने, महत्त्वाचे तसेच गैर-गंभीर घटक) देऊ करते आणि एकाच छताखाली वन-स्टॉप सोल्यूशन्स प्रदाता आहे. हे कंपनीला भारत आणि परदेशातील इतर प्लेयर्सवर सातत्यपूर्ण आणि विश्वसनीय ओईएम/ओडीएम पुरवठादार म्हणून स्पर्धात्मक कडा देते. 

अंबर सध्या सौदी अरेबिया, ओमान, श्रीलंका, नायजेरिया आणि मालदीव्ह यांना एक्स्पोर्ट करते. याचा हेतू भारतात उत्पादनाचे कमी खर्चाचे फायदे वापरण्याचा आहे आणि मध्य पूर्व, दक्षिण आणि दक्षिण पूर्व आशिया तसेच युरोपमध्ये निर्यात करण्याचा उद्देश आहे.

की रिस्क

अंबरची विक्री शीर्ष पाच आणि शीर्ष दहा ग्राहकांनी अनुक्रमे आर्थिक वर्ष 17 विक्रीमध्ये 74.8% आणि 92.5% योगदान दिले आहे. म्हणूनच, सर्वोच्च ग्राहकांकडून मागणी कमी झाल्यास त्यांच्या व्यवसायावर प्रतिकूल परिणाम होऊ शकतो.

अंबरला इतर RAC OEM/ODM प्लेयर्स तसेच चायनामधून स्पर्धेचा सामना करावा लागतो. तसेच, जर त्यांनी इन-हाऊस उत्पादनाचा प्रमाण वाढवल्यास त्यांच्या आरएसी ग्राहकांकडून स्पर्धेचा सामना करावा.

निष्कर्ष

अप्पर प्राईस बँडमध्ये, जरी स्टॉक ~97xFY17P EPS वर महाग दिसते. तथापि, भारतातील RAC OEM/ODM मार्केट इंडस्ट्रीमधील नेतृत्व स्थितीचा विचार केल्यास, मजबूत वाढीची संभावना तसेच ऑपरेटिंग लिव्हरेज स्टॉक ~23xFY19E आणि ~ 19xFY20E (संपूर्ण कट आधारावर) येथे आकर्षक असेल. डिक्सॉन टेक्नॉलॉजीज, ज्यामध्ये समान बिझनेस मॉडेल आहे, ट्रेड केवळ ~31xFY20E. आम्ही दीर्घकालीन दृष्टीकोनातून सबस्क्राईब करण्याची शिफारस करतो.

रिसर्च डिस्क्लेमर