नॉशनल वैल्यू

डेरिवेटिव कॉन्ट्रैक्ट में, अंतर्निहित एसेट की वैल्यू को नोशनल वैल्यू (एनवी) या केवल नोशनल कहा जाता है. NV अन्य इन्वेस्टमेंट के साथ कॉन्ट्रैक्ट, फ्यूचर, विकल्प और करेंसी फॉरवर्ड करने के लिए मान्य है. यह केवल अंतर्निहित एसेट का फेस वैल्यू है, जो भुगतान के लिए फाउंडेशन के रूप में कार्य करता है. NV किसी पोजीशन की कुल वैल्यू, पोजीशन कंट्रोल की राशि या कॉन्ट्रैक्ट में निर्दिष्ट राशि को भी देख सकता है.

नॉशनल वैल्यू क्या है?

कॉन्ट्रैक्ट में अंतर्निहित एसेट की कुल वैल्यू को नोशनल वैल्यू कहा जाता है, एक शब्द जो डेरिवेटिव ट्रेडर को अक्सर उपयोग करता है. यह किसी स्थिति की पूरी कीमत, स्थिति को नियंत्रित करने वाले मूल्य की मात्रा या संविदा में निर्दिष्ट राशि को निर्दिष्ट कर सकता है. इसे आसानी से रखने के लिए, फाइनेंशियल एसेट पर भुगतान इसकी फेस वैल्यू द्वारा निर्धारित किया जाता है. करेंसी, विकल्प, फ्यूचर और फॉरवर्ड मार्केट में डेरिवेटिव कॉन्ट्रैक्ट इस नाम से संदर्भित हैं.

राष्ट्रीय मूल्य कैसे काम करता है

किसी विशेष स्थिति में प्रवेश करने के लिए बदले गए पैसे की सटीक मात्रा को निर्दिष्ट किए बिना, डेरिवेटिव मार्केट में नोशनल वैल्यू किसी स्थिति के दायरे या परिमाण को दर्शाती है. 

फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट की राष्ट्रीय राशि की गणना अंतर्निहित एसेट की यूनिटों की संख्या द्वारा कॉन्ट्रैक्ट कीमत को गुणा करके की जाती है. उदाहरण के लिए, प्रति बैरल ₹60 पर तेल के 1,000 बैरल के लिए फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट की नॉशनल राशि ₹60,000 होगी.

ऑप्शन ट्रांज़ैक्शन में सहमत राशि के बाद अंतर्निहित एसेट की मार्केट कीमत राशि का ध्यान रखने वाली राशि है. अगर कोई ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट ₹50 में स्टॉक ट्रेडिंग के 100 शेयर का प्रतिनिधित्व करता है, तो नॉशनल राशि ₹5,000 होगी.

स्वैप में, राष्ट्रीय सिद्धांत राशि के आधार पर ब्याज़ दर का भुगतान दो पक्षों के बीच किया जा सकता है. ब्याज दर के भुगतान की गणना एक संदर्भ के रूप में इस राशि का उपयोग करके की जाती है. फिर भी, नॉशनल प्रिंसिपल आमतौर पर ट्रांसफर नहीं किया जाता है.
 

राष्ट्रीय मूल्य की गणना कैसे की जाती है?

वह वातावरण जिसमें यह नियोजित है, यह निर्धारित करता है कि नॉशनल वैल्यू की गणना कैसे करें. यहां दो विशिष्ट परिस्थितियां हैं जिनमें राष्ट्रीय मूल्य निर्धारित किया जाता है:

1. डेरिवेटिव सहित कॉन्ट्रैक्ट के संबंध में: फ्यूचर के लिए कॉन्ट्रैक्ट: फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट के नोशनल वैल्यू को अंतर्निहित एसेट की वर्तमान मार्केट कीमत द्वारा कॉन्ट्रैक्ट साइज़ को गुणा करके निर्धारित किया जाता है. उदाहरण के लिए, अगर आपके पास 100 बैरल ऑयल के लिए फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट था और वर्तमान मार्केट की कीमत ₹ 50 थी, तो नॉशनल वैल्यू ₹ 5,000 होगी.

विकल्पों के लिए कॉन्ट्रैक्ट: अंतर्निहित एसेट की वैल्यू जो विकल्प आपको खरीदने का अधिकार प्रदान करता है (कॉल विकल्प के मामले में) या विक्रय (पुट विकल्प के मामले में) को विकल्प कॉन्ट्रैक्ट के नॉशनल वैल्यू के रूप में जाना जाता है.

यह अभी तक केवल अंतर्निहित एसेट की मार्केट कीमत है.

2. स्वैप के संबंध में: ब्याज़ दर या स्वैप में कैश फ्लो की गणना करने के लिए उपयोग की जाने वाली निर्धारित मूलधन को राष्ट्रीय मूल्य के रूप में जाना जाता है. उदाहरण के लिए, ₹ 1 मिलियन के नॉशनल वैल्यू के साथ ब्याज़ दर का स्वैप यह बताता है कि इस राशि का उपयोग करके ब्याज़ भुगतान की गणना की जाती है, लेकिन कोई वास्तविक मूलधन एक्सचेंज नहीं है.

यह याद रखना महत्वपूर्ण है कि नोशनल वैल्यू केवल एक सैद्धांतिक विचार है और एसेट या कॉन्ट्रैक्ट के वास्तविक कैश फ्लो या मार्केट वैल्यू से संबंधित नहीं है. फाइनेंशियल मार्केट में, यह कंप्यूटेशन और जोखिम मूल्यांकन के लिए कार्यरत है. 

नॉशनल वैल्यू उदाहरण

आइए दो पक्षों के बीच ब्याज़ दर के स्वैप एग्रीमेंट पर एक नज़र डालें, जिसमें पार्टी B ₹ 1,000,000 की उसी नोशनल सिद्धांत राशि पर परिवर्तनीय ब्याज़ दर का भुगतान करने के लिए सहमत है और पार्टी B को एक निश्चित ब्याज़ दर का भुगतान करने के लिए सहमत है.

इस उदाहरण में:

₹ 1,000,000 का नॉशनल वैल्यू शामिल है.

इसमें मूल राशि का वास्तविक आदान-प्रदान नहीं होता है; बल्कि, यह ब्याज़ भुगतान की गणना करने के लिए उपयोग की गई राशि को दर्शाता है.

वास्तविक ₹ 1,000,000 का आदान-प्रदान करने के बजाय, दोनों पक्ष इस नॉशनल वैल्यू पर लागू ब्याज़ दरों के आधार पर भुगतान करने के लिए सहमत हैं.

इसलिए, ब्याज़ दर के स्वैप में, वास्तविक प्राथमिकता का आदान-प्रदान किए बिना संदर्भ बिंदु के रूप में नॉशनल वैल्यू का उपयोग करके कैश फ्लो की गणना की जा सकती है.
 

स्वैप, विकल्प और विदेशी मुद्राओं में राष्ट्रीय राशि का उपयोग किया जाता है

1. ब्याज़ दर के स्वैप में इस्तेमाल: ब्याज़ दर के स्वैप में, काउंटरपार्टी के बीच भविष्य के ब्याज़ भुगतान का विनिमय किया जाता है. पूर्वनिर्धारित नॉशनल प्रिंसिपल वैल्यू ब्याज़ भुगतान की गणना करने के आधार के रूप में कार्य करती है. किसी भी करेंसी का उपयोग नॉशनल वैल्यू का प्रतिनिधित्व करने के लिए किया जा सकता है, और इसकी कोई वैल्यू हो सकती है.

आवधिक देय ब्याज़ दर के भुगतान को निर्धारित करने के लिए राष्ट्रीय मूलधन मूल्य द्वारा संबंधित ब्याज़ दरें गुणा की जाती हैं. ब्याज दर के स्वैप में, नॉशनल प्रिंसिपल वैल्यू सख्त रूप से बोल रही है, सिर्फ ब्याज भुगतान कंप्यूटेशन में इस्तेमाल किया जाने वाला सैद्धांतिक मूल्य.

2. करेंसी स्वैप में इस्तेमाल: एक प्रकार का ब्याज दर स्वैप जिसमें विभिन्न करेंसी (जैसे, यूएस डॉलर बनाम ब्रिटिश पाउंड) में व्यक्त किए गए मूलधन और ब्याज भुगतान का आदान-प्रदान किया जाता है, को करेंसी स्वैप के रूप में जाना जाता है.
करेंसी स्वैप के लिए ब्याज़ दर भुगतान की गणना पूर्वनिर्धारित नोशनल मूलधन वैल्यू का उपयोग करके की जाती है, जैसे ब्याज़ दर स्वैप.

ध्यान रखें कि करेंसी स्वैप में दो विशिष्ट करेंसी वैल्यू के साथ दो नॉशनल वैल्यू शामिल हैं. करेंसी स्वैप, ब्याज़ दर के स्वैप के विपरीत, नॉशनल प्रिंसिपल वैल्यू का आदान-प्रदान भी करते हैं.

3. स्टॉक ऑप्शन इक्विटी विकल्पों के साथ इस्तेमाल करता है, जैसे कॉल और पुट, आपको विकल्प प्रदान करता है - लेकिन बाद की तिथि पर दी गई कीमत पर अंतर्निहित शेयर खरीदने या बेचने का दायित्व नहीं है. आमतौर पर, प्रत्येक विकल्प 100 शेयर खरीदने या बेचने का मौका प्रदान करता है. विकल्पों में इन्वेस्टर की स्थिति की समग्र वैल्यू उनकी मामूली वैल्यू है.

एक और तरीका रखें, शेयर स्ट्राइक की कीमत से गुणा अंतर्निहित शेयरों की संख्या विकल्प की मामूली वैल्यू प्रदान करती है.

उदाहरण के लिए, मामूली ₹1,500 (₹15 x 100) के साथ कॉल विकल्प अपने होल्डर को ₹15 की कीमत पर 100 अंतर्निहित शेयर प्राप्त करने का अधिकार देगा.
 

नॉशनल वैल्यू के एप्लीकेशन

निवेशक कई कारणों से एसेट की नेट वैल्यू (NV) जानने से बहुत लाभ उठा सकते हैं. उनमें से हैं:

1. विस्तृत उपयोग: फ्यूचर, इक्विटी स्टॉक, ब्याज़ दर स्वैप, इक्विटी विकल्प, कुल रिटर्न स्वैप और विदेशी एक्सचेंज डेरिवेटिव जैसी विभिन्न पोजीशन का मूल्यांकन एनवी का उपयोग करके किया जा सकता है. 

एनवी का उपयोग ब्याज दर के स्वैप में पार्टी के बीच ब्याज़ भुगतान की गणना करने के लिए किया जाता है. 

NV इक्विटी विकल्पों पर चर्चा करते समय स्टॉक विकल्प नियंत्रण की फेस वैल्यू को दर्शाता है. उदाहरण के लिए, अगर ट्रेडर कंपनी Z के 100 शेयर्स पर कॉल विकल्प खरीदता है, तो ट्रेडर की पोजीशन की नॉशनल वैल्यू 500*100 = ₹ 50,000 है, जिसकी फेस वैल्यू ₹ 500 प्रति शेयर है.

विदेशी मुद्रा डेरिवेटिव के लिए दो संभावित मामूली मूल्य क्रमशः प्राथमिक और माध्यमिक मुद्राओं पर आधारित हैं. मुख्य मुद्रा के आधार पर, एनवी का उपयोग अधिकांश व्यापारों में किया जाता है.  

2. पोर्टफोलियो के जोखिम का आकलन करना: पोर्टफोलियो जोखिम निर्धारित करने के लिए एनवी का मूल्यांकन आवश्यक है. पोर्टफोलियो जोखिम को कम करने के लिए, डेरिवेटिव ट्रेडर हेज रेशियो की गणना करने के लिए NV का उपयोग करते हैं. उदाहरण के लिए, एक ट्रेडर भारतीय इक्विटी मार्केट में ₹ 2 लाख की स्थिति से जुड़े जोखिम को रोकने के लिए स्टॉक मार्केट फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट को नियोजित करने के लिए डेरिवेटिव का उपयोग कर सकता है.

अगर प्रत्येक डेरिवेटिव कॉन्ट्रैक्ट की मार्केट वैल्यू ₹ 5,000 है और प्रत्येक स्टॉक मार्केट फ्यूचर कॉन्ट्रैक्ट की नॉशनल वैल्यू ₹ 40,000 है, तो इन्वेस्टर के हेज रेशियो की गणना इस प्रकार की जा सकती है.

कैश एक्सपोजर रिस्क (सीईआर)/संबंधित अंतर्निहित एसेट (एनवीआरयूए) का नॉशनल वैल्यू हेज रेशियो (एचआर) के बराबर है.
अन्यथा, HR = 2,00,000 / 40,000 = 5 इस मामले में

इसलिए, अपनी स्टॉक मार्केट पोजीशन को हेज करने के लिए, ट्रेडर को पांच स्टॉक मार्केट फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट बेचना चाहिए. इस मामले में पोजीशन की मार्केट वैल्यू 5*5000 = ₹ 25,000 होगी.    
 

प्रभावी नॉशनल वैल्यू क्या है?

अंतर्निहित एसेट की फेस वैल्यू, पोजीशन के जोखिम को कम करने के लिए प्रयुक्त हेज में प्रवेश करने का खर्च कम करती है, प्रभावी निवल वैल्यू या एनवी. आइए एक उदाहरण लेते हैं जहां एक ट्रेडर कंपनी ABC के 100 शेयर लंबे हैं, जिनमें से प्रत्येक की फेस वैल्यू ₹ 500 है. इसलिए ट्रेडर की स्थिति का NV 100*500 = ₹ 50,000 है. आइए कहते हैं कि ट्रेडर लंबी स्थिति को बचाने के लिए प्रति ₹ 5 की लागत पर 100 आउट-ऑफ-द-मनी पुट विकल्प खरीदता है. ₹ 5*100 = ₹ 500, पुट विकल्पों के लिए कुल प्रीमियम लागत है. ट्रेडर की पोजीशन का प्रभावी नेट वैल्यू (NV) है ₹ 50,000 - ₹ 5*100 = हेज की लागत काटने के बाद ₹ 49,500.    

निष्कर्ष

किसी इन्वेस्टर की स्थिति का निर्धारण करते समय, नॉशनल वर्थ का इस्तेमाल फाउंडेशन या फेस वैल्यू के रूप में किया जाता है. यह निर्धारित करने के लिए भी फाउंडेशन बनाता है कि निवेशक को कितना हेज करना होगा. इसके कारण, डेरिवेटिव कॉन्ट्रैक्ट में प्रवेश करते समय NV एक बहुत उपयोगी विचार है.