क्या आरबीआई रुपये में गिरने के लिए आरबीआई की दरें बढ़ जाएंगी

शुक्रवार को RBI मॉनेटरी पॉलिसी कमेटी (MPC) पॉलिसी की घोषणा से पहले, बड़ा प्रश्न यह नहीं है कि RBI कितनी दरें बढ़ाएगा. आरबीआई ने मई में 40 बीपीएस की अनशिड्यूल्ड दर में वृद्धि के साथ-साथ सीआरआर में 50 बीपीएस वृद्धि की. इसके बाद जून पॉलिसी और अगस्त पॉलिसी में दो 50 bps दरों में वृद्धि हुई. आखिरकार, मई और अगस्त के बीच, RBI ने 4.00% से 5.40% तक रेपो दरों को 140 बेसिस पॉइंट बढ़ाया है. रेपो दरें पहले से ही 5.15% की प्री-कोविड दरों से अधिक हैं और RBI अभी तक नहीं किया जा सकता है. अक्टूबर पॉलिसी अपने मार्गदर्शन के लिए महत्व ग्रहण करती है, जिसकी उम्मीद उसके लिए हॉकिश होने की संभावना है.

अक्टूबर मानिटरी पॉलिसी में क्या अपेक्षित है?

RBI पॉलिसी US Fed द्वारा पिछले 3 फीड मीट में प्रत्येक में 75 bps की दरें बढ़ाई जाने के बाद आती है, यहां तक कि कंज्यूमर इन्फ्लेशन स्टिकी रहती है. 30 सितंबर को अक्टूबर मानिटरी पॉलिसी की घोषणा से क्या अपेक्षा की जाएगी.

    a) वर्चुअल सहमति यह है कि RBI इसे 5.90% स्तरों पर लेने के लिए रेपो दरों को अन्य 50 bps द्वारा बढ़ाएगा. हालांकि, कुछ आशावादी मानते हैं कि RBI 50 bps बढ़ने के बजाय 40 BPS की वृद्धि के लिए सेटल कर सकता है. कुछ आशा करते हैं कि यह रेपो रेट और CRR के बीच वृद्धि को फैलाने का फैसला कर सकता है, जो संभावना नहीं है. 

    b) आरबीआई की भाषा महत्वपूर्ण होगी. पिछली कुछ पॉलिसियों में, RBI ने यह टोन बनाए रखा है कि क्वांटिटेटिव आसानी से बाहर निकलने के लिए यह प्रतिबद्ध था. हालांकि, आरबीआई ने ध्वनि को बहुत हॉकिश करने से बचा दिया है. यह पॉलिसी, RBI वास्तव में हॉकिश सिग्नल भेज सकता है.

    c) जीडीपी वृद्धि एक प्रमुख मूट पॉइंट बनी रहती है. आरबीआई ने 7.2% के जीडीपी विकास अनुमानों पर आयोजित किए हैं, लेकिन वैश्विक मंदी की संभावना और व्यापार पर नकारात्मक प्रभाव पड़ने के साथ, आरबीआई वित्तीय वर्ष 23 के विकास की पूर्वानुमान को 7% से कम कर सकता है.

    d) डर पर यह है कि टर्मिनल दर अब 6% से 6.5% तक शिफ्ट हो सकती है और RBI अधिकांश दरों को लोड करने का विकल्प भी चुन सकता है. उदाहरण के लिए, RBI अक्टूबर पॉलिसी में 50 bps की दरें और दिसंबर पॉलिसी में दूसरी 50 bps तक की दरें बढ़ाने का विकल्प चुन सकता है, ताकि रिपोज़ के लिए 6.5% टर्मिना लक्ष्य 2022 में फ्रंट-लोड किया जा सके; जैसे.

    e) ईंधन में मुद्रास्फीति का काम करते समय, भारत बढ़ते खाद्य महंगाई और मूल मुद्रास्फीति (गैर-खाद्य और गैर-तेल) का दबाव महसूस कर रहा है. आरबीआई हॉकिश रहने की संभावना है ताकि मुद्रास्फीति में तेजी से बच सके और गति यहां की कुंजी है.

    f) करंट अकाउंट की कमी के कारण FY23 के लिए GDP के 5% तक बर्जन होने की संभावना के कारण RBI से इस पॉलिसी के उपायों की अपेक्षा कर सकता है. सरकार को यह भी चिंतित किया जाएगा कि एफपीआई प्रवाह लगातार नकारात्मक रूपये पर अधिक दबाव डाल रहा है.

लेकिन, वास्तव में आरबीआई रुपये की रक्षा के लिए हॉकिश रह सकता है

भारतीय रिजर्व बैंक शुक्रवार के एमपीसी की बैठक में एक बहुत महत्वपूर्ण कारण है कि भारतीय रुपए लगातार कमजोर हो रही है. पिछले कुछ महीनों में भारतीय रिज़र्व बैंक रुपये की रक्षा के लिए अपने रिज़र्व का उपयोग कर रहा है. इस प्रक्रिया में, आरबीआई के रिज़र्व $642 बिलियन से $545 बिलियन तक गिर चुके हैं. हालांकि, इसी अवधि के दौरान, रुपया 76/$ से लगभग 82/$ तक गिर गया है. इस प्रकार भारतीय रिज़र्व बैंक रुपये की रक्षा के लिए स्पॉट डॉलर बिक्री से परे नीतिगत उपाय देख रहा हो सकता है. सबसे आसान तरीका यह होगा कि रेपो दरों को आक्रामक रूप से बढ़ाया जाए. यहां जवाब पाएं.

वैश्विक रूप से, दरों को बढ़ाने पर मुद्राएं मजबूत हो गई हैं. चूंकि यूएस ने पेटेंटली हॉकिश पॉलिसी स्टैंस शुरू किया है, इसलिए डॉलर इंडेक्स (DXY) निरंतर मजबूत हो गया है और तिथि तक, डॉलर इंडेक्स पहले से ही 21-वर्ष की ऊंची है. यूरो, येन, युआन, पाउंड और रुपया सहित अधिकांश मुद्राओं के खिलाफ डॉलर की शक्ति पहले से ही दिखाई दे रही है. RBI सबसे अच्छी बात यह है कि मौद्रिक पॉलिसी हॉकिश को बनाए रखना ताकि उच्च दरें भारत में लगातार पूंजी प्रवाहित हो जाए और रुपए में गिरफ्तार कर सकें. कम से कम, यही है कि इस पॉलिसी में RBI का प्रयास होगा.