क्या भारतीय रुपया 80/$ बैरियर को तोड़ देगा?

पिछले कुछ सप्ताह की बड़ी कहानी रुपये में लगातार कमजोरी रही है. मई 2022 में वापस, प्रख्यात करेंसी एक्सपर्ट, जमाल मेकलाई ने भविष्यवाणी की है कि भारतीय रुपये के लिए 80/$ नियमित नहीं किया जा सकता है. जुलाई के मध्य में, हम लगभग रुपये का धारण करने वाले भारतीय रिजर्व बैंक के हस्तक्षेप के साथ हैं. पिछले कुछ दिनों में, रुपया 79.95/$ तक जा चुका है और फिर वापस आना एक संकेत है कि भारी RBI इंटरवेंशन है, हालांकि इससे बहुत लंबे समय तक जारी रहने की उम्मीद नहीं की जा सकती है.

भारतीय रुपये के लिए 80/$ से अधिक की गिरावट को क्या आरंभ किया जा सकता है. दो तत्काल ट्रिगर होते हैं. पहला एफओएमसी जुलाई के अंत की ओर मिलता है. जबकि बाजार 75 बीपीएस दर में वृद्धि का फैक्टरिंग कर रहे हैं, लेकिन 100 बीपीएस दर बढ़ने की संभावना बाहर है. अगर ऐसा होता तो डॉलर का मूल्य बढ़ जाता और रुपये को मुश्किल में छोड़ देता. दूसरा ट्रिगर यह है कि डॉलर हैजिंग की मांग आयातकों और डॉलर उधारकर्ताओं से लगातार बनाई जा रही है. जो डॉलर की मांग को कमजोर कर सकता है और रुपये को कमजोर कर सकता है.

रुपये में कमजोरी लगातार एफपीआई बिक्री से शुरू हुई. वास्तव में, एफपीआई ने अक्टूबर 2021 से भारतीय रुपये पर अत्यधिक दबाव डालते हुए $36 बिलियन बेच दिया है. इसके बाद श्रमपंत मुद्रास्फीति ने रुपये को दुर्बल कर दिया. सही तस्वीर प्राप्त करने के लिए परिप्रेक्ष्य में चीजें देखें. 2022 की शुरुआत में, रुपये-डॉलर एक्सचेंज रेट 74 थी. लेकिन मंदी का डर, रूस का यूक्रेन पर आक्रमण और तेल और गैस की कीमतों में वृद्धि के परिणामस्वरूप रुपये पर भारी दबाव डाला है क्योंकि भारत 85% आवश्यकताओं के लिए तेल आयात पर निर्भर करता है.

सड़क पर सहमति यह है कि रुपये-डॉलर एक्सचेंज रेट लगभग 80/$ मार्क को पार करेगी और यहां तक कि 81/$ मार्क के करीब भी होगी. अधिकांश विश्लेषकों की उम्मीद है कि फेडरल रिज़र्व ब्याज़ दरों को 75 से 100 तक बढ़ाएगा, जिसमें बाद में एक विशिष्ट संभावना की तरह दिखाई देगी, क्योंकि एफईडी एक चित्र देना चाहता है कि यह रनअवे महंगाई को नियंत्रित करने के लिए गंभीर है. उच्च दरें दोबारा डॉलर एसेट को आकर्षक बनाती हैं और क्या हो सकता है, डॉलर बुरे समय में सबसे सुरक्षित स्वर्ग में से एक है.

आइए, हम दूसरे प्रमुख ट्रिगर के बारे में बात करें, जो तकनीकी कारकों से अधिक है. अधिकांश आयातक और उधारकर्ता अपने डॉलर एक्सपोजर को केवल आंशिक रूप से ही रखते हैं जो रुपए में न्यूनतम डेप्रिसिएशन के लिए प्रावधान बनाते हैं. इस तरह की घटनाएं दुर्लभ होती हैं और एक बार वे 7-8% की सीमा पार कर जाते हैं, तो डॉलर खरीदने में भयभीत होने की संभावना होती है. यही स्थिति है कि अधिकांश विश्लेषकों का भय हो सकता है जिसके परिणामस्वरूप अमेरिका डॉलर के बजाय रुपये में तीव्र गिरावट आ सकती है. अब, ऐसा लगता है कि 80/$ आसानी से हो सकता है और शायद 81/$ के करीब हो सकता है.