क्या एचडीएफसी बैंक-एचडीएफसी, ऐक्सिस-सिटी, बंधन-आईडीएफसी डील्स बैंकिंग कंसोलिडेशन को ट्रिगर करेगी?

1969 में, जब तत्कालीन प्रधानमंत्री इंदिरा गांधी ने देश के सभी निजी क्षेत्र के बैंकों को राष्ट्रीयकरण किया, तो कोई भी ऐसा नहीं कल्पना करता था कि भारतीय उधारदाता को दुनिया के शीर्ष 10 में महत्व दिया जाएगा. 

लेकिन जब एच डी एफ सी ट्विन्स - हाउसिंग डेवलपमेंट फाइनेंस कॉर्प (एच डी एफ सी) लिमिटेड और एच डी एफ सी बैंक लिमिटेड - उनका $60 बिलियन मर्जर पूरा करता है, तब यह बिल्कुल क्या होगा. यह मर्जर अंततः $200 बिलियन के मार्केट कैपिटलाइज़ेशन के साथ एक बैंक बनाएगा, जिसमें चीन कंस्ट्रक्शन बैंक कॉर्प, विश्व का चौथा सबसे बड़ा लेंडर है. 

हालांकि रु. 25 ट्रिलियन ($340 बिलियन) में, मर्ज किए गए एचडीएफसी बैंक का संयुक्त एसेट साइज़ भारत सरकार के स्वामित्व वाले स्टेट बैंक (एसबीआई) का आधा होगा, लेकिन यह अभी भी एक ऐसे बैंक के लिए एक बहुत बड़ी उपलब्धि है जिसने तीन दशक से कम समय पहले जीवन शुरू कर दिया था. 

एच डी एफ सी, भारत के पहले समर्पित होम लोन लेंडर में से एक, की स्थापना 45 वर्ष पहले की गई थी. यह देश के हाउसिंग लोन के मुख्य अंडरराइटर रहता है, जिसका बाजार 1991 के आर्थिक उदारीकरण के पश्चात खुला हुआ था, जिसने लाखों मध्यम वर्ग के परिवारों को गुणवत्तापूर्ण आवास प्रदान करना संभव बना दिया.

लगभग 28 वर्ष पहले, इसकी सन्तान, एचडीएफसी बैंक, भारतीय अर्थव्यवस्था के अस्तित्व में आई और देश ने 'हिंदू विकास दर' नामक तीन दशकों के शैकल से बाहर निकल दिए, जहां देश का सकल घरेलू उत्पाद हर साल लगभग 3.5% बढ़ गया, जबकि प्रति व्यक्ति की आय मात्र 1.3% से बढ़ गई. 

पेपर पर, मर्जर - आवश्यक रूप से एक ऑल-स्टॉक डील जो बैंक अपने माता-पिता को प्राप्त करने को देखेगी - समझदार बनाता है. डील के हिस्से के रूप में, एच डी एफ सी लिमिटेड के शेयरधारकों को 25 शेयरों के लिए बैंक के 42 शेयर प्राप्त होंगे. एच डी एफ सी लिमिटेड के मौजूदा शेयरधारकों के पास एच डी एफ सी बैंक का 41% होगा, जो सार्वजनिक शेयरधारकों के स्वामित्व में 100% होगा.

डील के बाद, बोर्ड में होम मॉरगेज़ अधिक प्रतिस्पर्धी हो सकते हैं क्योंकि लेंडर अपने नियंत्रण में नहीं होने वाले बेंचमार्क के लिए पेग ब्याज़ दरों पर दबाव डालते हैं, जैसे कि सेंट्रल बैंक की रेपो रेट. इसके अलावा, ब्लूमबर्ग न्यूज़ रिपोर्ट के रूप में, भारत के 2018 NBFC संकट के बाद, रेगुलेटर ने सस्ते और सुनिश्चित लिक्विडिटी की एक्सेस की कमी वाले नॉन-बैंक फाइनेंसर को बहुत बड़े पैमाने पर फ्राउन किया है.

वास्तव में, देश के सबसे बड़े मॉरगेज़ लेंडर-एच डी एफ सी के लिए इसे सस्ता बनाना है कि देश का सबसे बड़ा प्राइवेट-सेक्टर बैंक अपने डिपॉजिटर से बढ़ाता है. 

इसके अलावा, मर्जर एच डी एफ सी ग्रुप के लिए भी समझ लेता है क्योंकि वर्तमान ब्याज़ दर चक्र को एच डी एफ सी के लिए केंद्रीय बैंक के लिक्विडिटी मानदंडों का पालन करना आसान बनाना चाहिए, जबकि बैंक अधिक आसानी से बड़े लोन चेक लिख सकता है. एचडीएफसी बैंक के पास 6.8 करोड़ से अधिक कस्टमर हैं, जबकि भारत के आधे से अधिक घर खरीदने वाले अपने माता-पिता से उधार लेते हैं. 

इसके ऊपर, बैंकों और गैर-बैंकिंग वित्त कंपनियों के लिए रिपोर्ट और परेशानी के प्रावधानों के लिए नियमों की सुव्यवस्थित करने से ऐसी विलयन की लागत कम हो गई है.    

इसके अलावा, देश के खराब लोन मेस को पर्याप्त रूप से साफ करने के बाद यह मर्जर आता है कि एक नई दिवालियापन और दिवालियापन तंत्र जिसने डेट-लेडेन कंपनियों के साथ अटक गई पूंजी का एक महत्वपूर्ण हिस्सा जारी किया है. 

और इसीलिए, विश्लेषक महसूस करते हैं कि भारतीय बैंकिंग प्रणाली समेकन के चरण में जा सकती है. लेकिन, हाल ही में एक फोर्ब्स इंडिया रिपोर्ट के रूप में, कंसोलिडेशन की आवश्यकता होगी और न ही व्यापक या स्थिर होगी.

वास्तव में, एच डी एफ सी डील भारत के बैंकिंग सेक्टर में एकमात्र हाल ही के विकास नहीं है जिसने लोगों को यह सोचने का कारण बना दिया है कि क्या देश के लेंडर समेकन के चरण के लिए हैं या नहीं. 

देखें: एचडीएफसी बैंक Q4: नेट प्रॉफिट क्लाइंब्स 23% और 10 अन्य प्रमुख टेकअवे

ऐक्सिस बैंक-सिटी

हाल ही में, एक अन्य प्रमुख निजी ऋणदाता, ऐक्सिस बैंक ने सिटीबैंक के भारतीय खुदरा कार्यों का अधिग्रहण किया, जिसने देश को $1.6 बिलियन डील में छोड़ दिया है. डील के अनुसार, ऐक्सिस बैंक रु. 12,300 करोड़ का भुगतान नकद में करेगा, जो सीटी के कंज्यूमर फाइनेंस बिज़नेस के लिए रु. 840 करोड़ के टैक्स के बाद 19 गुना 2020 एडजस्ट किए गए लाभ का मूल्य प्रदान करता है. ऐक्सिस बैंक ट्रांज़ैक्शन बंद होने की तिथि से दो वर्षों से अधिक एकीकरण लागत के रूप में अन्य ₹ 1,500 करोड़ का भुगतान करेगा.

इस मूल्यांकन पर, ब्रोकरेज फर्म CLSA के एनालिस्ट को लगता है कि लोन, क्रेडिट कार्ड, वेल्थ मैनेजमेंट और रिटेल बैंकिंग को कवर करने वाली डील 8-9% बुक डाइल्यूटिव होगी, लेकिन 150 बेसिस पॉइंट्स रिटर्न ऑन इक्विटी (RoE) एक्रेटिव होगी. CLSA को लगता है कि ऐक्सिस बैंक के लिए, सिटीबैंक इंडिया का रिटेल बिज़नेस एक आकर्षक प्रस्ताव होगा और कस्टमर रिटेंशन इसकी सफलता के लिए महत्वपूर्ण होगा. हालांकि, यह महसूस करता है कि इस डील को उचित मूल्यांकन पर चिन्हित किया गया है और प्रति शेयर ₹1,080 के लक्ष्य के साथ ऐक्सिस शेयर की कीमत के अपसाइड हो सकती है, जो ₹792 की वर्तमान कीमत पर एक महत्वपूर्ण मार्कअप है. 

एडलवाइज़ ने कहा कि यह डील न केवल ऐक्सिस बैंक के रिटेल लेंडिंग प्रॉफिट में जोड़ देगी, बल्कि इसे 81% के बेहतर कासा के साथ एक वैल्यूएबल डिपॉजिट फ्रेंचाइजी का एक्सेस भी देगी क्योंकि ऐक्सिस कासा पर बड़े बैंकों को लैगिंग कर रहा है. मूल्यांकन, कहा गया है, कासा के लिए 0.3 गुना मार्केट कैप पर आकर्षक है - अन्य बैंकों के लिए 1 से अधिक समय की तुलना में एक चोरी. इसके अलावा, अगर पोर्टफोलियो में एट्रीशन थ्रेशोल्ड से अधिक है, तो क्लॉबैक क्लॉज है, यह कहा गया है.

“डील पॉजिटिव होने के अलावा, हम Q4FY22 कमाई की उम्मीद करते हैं कि री-रेटिंग ट्रिगर के रूप में कार्य करें. और हम त्रैमासिक लोन की वृद्धि पर 7% तिमाही की उम्मीद करते हैं और तिमाही के लिए कम लागत/एसेट अनुपात की अपेक्षा करते हैं. 1.6x P/BV FY24E पर मूल्यांकन की मांग नहीं की जा रही है," एडलवाइस ने स्टॉक पर ₹ 1,000 का लक्ष्य सुझाते समय कहा.

21.7% के बैंक के अनुमानित आरओई और ₹390 करोड़ की निवल कीमत में कारक होने पर, 4.1 बार अंतर्निहित मूल्य-बुक मूल्य (पी/बीवी) 1.6% के एसेट (आरओए) पर रिटर्न के साथ आसानी से उपलब्ध लाभप्रद रिटेल बिज़नेस के लिए बहुत अधिक नहीं है, एमके ने कहा.

“उसने कहा, ऐक्सिस को अधिग्रहण के बाद बिज़नेस रिटेंशन/अपस्केलिंग और ड्राइव लागत/राजस्व सहयोग पर डिलीवर करना होगा, जिससे बेहतर रोजगार मिलेगा और इस प्रकार, अधिग्रहण के लिए भुगतान किए गए उच्च मूल्यांकनों को न्यायसंगत बनाना होगा," एमके ने स्टॉक पर ₹ 1,020 का लक्ष्य सुझाते समय कहा.

अन्य ब्रोकरेज ने ऐक्सिस स्टॉक के लिए कम लक्ष्य निर्धारित किए हैं. JPMorgan FY24 में लगभग 4-7% EPS डाइल्यूशन की उम्मीद करता है, लेकिन डील के लंबे समय के लाभ सकारात्मक हैं. CET1 (कॉमन इक्विटी टियर 1) ट्रांज़ैक्शन के बाद 13% तक गिर जाएगा, इसने कहा कि स्टॉक पर ₹770 का लक्ष्य सुझाते समय. 

मैकवारी ने कहा कि ऐक्सिस बैंक 1.8 गुना FY23 की कीमत पर ट्रेड करता है और यह ₹790 के लक्ष्य वाला स्टॉक पर न्यूट्रल है.

बंधन-आईडीएफसी

बंधन-IDFC डील भी है जिसमें बंधन बैंक के पैरेंट बंधन फाइनेंशियल होल्डिंग्स लिमिटेड (BFHL), प्राइवेट इक्विटी फर्म क्रिस्केपिटल और सिंगापुर के सार्वभौम फंड GIC का एक संघ IDFC एसेट मैनेजमेंट कंपनी लिमिटेड को रु. 4,500 करोड़ के लिए प्राप्त करेगा. यह भारत के रु. 38 ट्रिलियन एसेट मैनेजमेंट इंडस्ट्री में सबसे बड़ी खरीदारी है. 

आईडीएफसी एएमसी, देश के नौवें सबसे बड़े म्यूचुअल फंड, के पास 31 मार्च तक रु. 1.15 ट्रिलियन के मैनेजमेंट (एयूएम) के तहत एसेट था. इसके अनुसार, डील का मूल्य IDFC AMC अपने लेटेस्ट AUM के 3.9% पर है.

हालांकि अभी तक बैंकिंग मर्जर नहीं है, लेन-देन आईडीएफसी के बिज़नेस से बाहर निकलने और आईडीएफसी बैंक लिमिटेड के साथ रिवर्स-मर्ज करने की योजना में सहायता करता है. यह बंधन फाइनेंशियल को भारत के तेज़ी से बढ़ते म्यूचुअल फंड उद्योग में प्रवेश करने में भी मदद करता है.  

“यह ट्रांज़ैक्शन अनलॉकिंग वैल्यू की योजना में एक महत्वपूर्ण माइलस्टोन है, और यह विचार भारतीय म्यूचुअल फंड स्पेस में IDFC AMC की मजबूत स्थिति को दर्शाता है. हमने बोर्ड के निर्णय के छह महीनों के भीतर हस्ताक्षर किए हैं, जो आईडीएफसी लिमिटेड और आईडीएफसी फाइनेंशियल होल्डिंग कंपनी के विलय का उपयोग करने के लिए आईडीएफसी बोर्ड की प्रतिबद्धता को आईडीएफसी फर्स्ट बैंक के साथ प्रदर्शित करता है," आईडीएफसी के अध्यक्ष अनिल सिंघवी ने कहा. 

फिनटेक खतरा

जबकि समेकन का चरण कार्ड पर हो सकता है, भारतीय बैंकिंग उद्योग को अपने बिज़नेस मॉडल का विकास करना पड़ सकता है. यह सरकार द्वारा प्रचारित यूनिफाइड पेमेंट्स इंटरफेस (UPI), पेमेंट वॉलेट और अन्य फिनटेक जैसे भुगतान प्रणालियों से मौजूदा खतरे का सामना करता है जिन्होंने ऑनलाइन मनी ट्रांसफर को आसान बनाया है. 

डेटा से पता चलता है कि यूपीआई लेन-देन 2021-22 ने $1 ट्रिलियन चिह्न को पार कर लिया है. मार्च 29 तक, 45.6 बिलियन के ट्रांज़ैक्शन की संख्या के साथ, वर्ष के लिए UPI ट्रांज़ैक्शन की वैल्यू ₹83.45 ट्रिलियन तक जोड़ी गई.

भुगतान चैनल के रूप में UPI का उपयोग पिछले कुछ वर्षों में तेजी से बढ़ गया है, और फीचर फोन यूज़र के भुगतान को सक्रिय करने के कारण आगे बढ़ाने के लिए तैयार किया गया है. हाल ही की रिपोर्ट में, एच डी एफ सी सिक्योरिटीज़ के विश्लेषकों ने कहा कि मोबाइल भुगतान तेज़ गति से बढ़ते मार्केट शेयर प्राप्त करते रहते हैं, जिसमें वित्तीय वर्ष 22 के पहले 11 महीनों के दौरान रिटेल डिजिटल मर्चेंट के भुगतान का 52% होता है.

मर्चेंट भुगतान पर UPI का बढ़ता हिस्सा बैंकों की फीस आय में खाना शुरू कर दिया गया है, क्योंकि यह क्रेडिट और डेबिट कार्ड के लिए एक व्यवहार्य विकल्प बन जाता है. 

दिसंबर को समाप्त तिमाही में भुगतान प्रोडक्ट पर एचडीएफसी बैंक की फीस वर्ष-दर-वर्ष (वाई-ओ-वाई) के आधार पर गिर गई. Axis Bank’s retail card fee income as a share of card spends fell to 1.9% in the third quarter of FY22 from 2.5% in Q1FY18, a report in The Financial Express said.

मर्चेंट एस्टेब्लिशमेंट, विशेष रूप से देश भर में छोटे स्टोर फ्रंट, UPI QR आधारित भुगतान में बड़े तरीके से लिए हैं क्योंकि उन्हें अपने बैंक या नॉन-बैंक सर्विस प्रोवाइडर को मर्चेंट डिस्काउंट रेट (MDR) नहीं देना पड़ता है, जिसे अधिग्रहणकर्ता भी कहा जाता है. QR आधारित भुगतान में बदलाव को महामारी के दौरान कैश को संभालने के बजाय अपने मोबाइल फोन का उपयोग करने के लिए उपभोक्ताओं की प्रवृत्ति द्वारा त्वरित किया गया है. 

FE रिपोर्ट के अनुसार, उद्योग के अनुमान से पता चलता है कि 2021 में सभी मर्चेंट ट्रांज़ैक्शन में से आधे मोबाइल फोन के माध्यम से हुए हैं. रु. 1.63 ट्रिलियन में, फरवरी 2022 में मर्चेंट UPI ट्रांज़ैक्शन की वैल्यू, पॉइंट ऑफ सेल (POS) टर्मिनल में डेबिट और क्रेडिट कार्ड ट्रांज़ैक्शन की वैल्यू से अच्छी तरह से अच्छी तरह से खड़ी हुई, जो रु. 1.43 ट्रिलियन थी.

“UPI जैसे कम उपज वाले कारकों के लिए मर्चेंट भुगतान में बदलाव, जो भुगतान विकल्पों में बढ़ती प्रतिस्पर्धी तीव्रता के साथ-साथ, पूरे इकोसिस्टम में समग्र भुगतान शुल्क की उपज को कम करता है," एच डी एफ सी सिक्योरिटीज़ रिपोर्ट ने पहले बताया था. 

और फिर क्रिप्टोकरेंसी होती है. जबकि भारतीय रिज़र्व बैंक और भारत सरकार ने क्रिप्टोकरेंसी को कानूनी निविदा नहीं बनने देकर और सभी लाभों पर पूंजीगत लाभ कर लगाकर, एक्सचेंज पर प्रत्येक ट्रांज़ैक्शन पर स्रोत पर 1% टैक्स कटौती के अलावा, बाकी दुनिया विकेंद्रीकृत फाइनेंस जैसी नई टेक्नोलॉजी के अनुकूल है. भारत को भी सुरक्षा के साथ जल्दी, जल्दी या बाद में देना होगा. इसके अलावा, RBI अपनी खुद की डिजिटल करेंसी लॉन्च करने की योजना बनाता है, जो भी बैंकों की राजस्व में खाएगा. 

इसलिए, जबकि भारतीय लेंडर बड़ा हो जाते हैं, उन्हें इस बात पर ध्यान रखना चाहिए कि जब तक वे अपने टेक गेम को तेज़ी से विकसित नहीं करते हैं, तब तक बहुत अधिक विघटन केवल कोने के चारों ओर हो सकता है.

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