सैंस्टार IPO के बारे में आपको क्या जानना चाहिए: प्रति शेयर ₹90 से ₹95 तक का प्राइस बैंड

संस्तार लिमिटेड के बारे में

संस्थार लिमिटेड 1982 से पौध आधारित विशेष उत्पादों के व्यवसाय में रहा है. कंपनी भारत में पौध आधारित विशेषता उत्पादों और घटक समाधानों के प्रमुख निर्माताओं में से एक है जो खाद्य, पशु पोषण और अन्य औद्योगिक अनुप्रयोगों को पूरा करता है. इसकी स्थापित क्षमता 1,100 मेट्रिक टन प्रति दिन (एमटीपीए) है. सैंस्टार लिमिटेड में भारत में 2 विनिर्माण सुविधाएं हैं. गुजरात में कच्छ सुविधा में 350 MTPA की स्थापित क्षमता है जबकि महाराष्ट्र में शिरपुर में सुविधा की स्थापना क्षमता 750 MTPA है. इसके प्रोडक्ट मोटे होने वाले एजेंट, स्टेबिलाइज़र, स्वीटनर, बेकरी प्रोडक्ट, कन्फेक्शनरी, पास्ता, सूप, सॉस, क्रीम आदि में खाद्य पदार्थों की गुणवत्ता में सुधार करने में मदद करते हैं. यह पशुओं के खाद्य पदार्थों के पोषण मूल्य को बढ़ाने के लिए पोषक तत्व भी बनाता है. इसके अलावा, सैंस्टार लिमिटेड डिसइंटीग्रैंट, एक्सीपिएंट, सप्लीमेंट, कोटिंग एजेंट, बाइंडर, स्मूथिंग और फ्लैटरिंग एजेंट, फिनिशिंग एजेंट आदि जैसे औद्योगिक प्रोडक्ट भी बनाता है. कंपनी भारत में मक्का आधारित विशेषता उत्पादों और घटक समाधानों का तीसरा सबसे बड़ा निर्माता है. 

इसके कई उत्पाद विभिन्न उद्योगों में आवेदन प्राप्त करते हैं. इसके प्रमुख उत्पाद जैसे नेटिव मेज़ स्टार्च, लिक्विड ग्लूकोज, माल्टोडेक्सट्रिन, सॉर्बिटॉल, हाई माल्टोज कॉर्न सिरप और डेक्सट्रोज़ मोनोहाइड्रेट खाद्य उद्योग में आवेदन खोजते हैं. इसके प्रोडक्ट जैसे नेटिव मेज़ स्टार्च, माल्टोडेक्सट्रिन, डेक्सट्रोज़ मोनोहाइड्रेट और सॉर्बिटॉल भी फार्मा इंडस्ट्री में एप्लीकेशन खोजते हैं. इसके अलावा, नेटिव मक्का स्टार्च भी पेपर इंडस्ट्री और अन्य इंडस्ट्रियल एप्लीकेशन में एप्लीकेशन प्राप्त करता है जबकि एडेसिव और मॉडिफाइड स्टार्च जैसे प्रोडक्ट में भी व्यापक इंडस्ट्रियल एप्लीकेशन होते हैं. कॉर्न ग्लूटेन मील 60%, कॉर्न ग्लूटेन फीड 18%, कॉर्न जर्म्स, कॉर्न फाइबर, कॉर्न स्टीप लिक्वर और मेज़ ग्लूटेन मील जैसे कॉर्न आधारित प्रोडक्ट्स को पशु पोषण में विभिन्न प्रकार के एप्लीकेशन मिलते हैं. अंत में, सॉर्बिटॉल और नेटिव मेज़ स्टार्च भी कॉस्मेटिक्स और फैशन और वेलनेस इंडस्ट्री में एप्लीकेशन खोजते हैं.

अपनी धुले सुविधा का विस्तार करने, अपने कुछ बकाया ऋणों का पुनर्भुगतान/प्री-पेमेंट करने और आंशिक रूप से सामान्य कॉर्पोरेट उद्देश्यों के लिए पूंजी व्यय के लिए नए फंड का उपयोग किया जाएगा. कंपनी के प्रमोटर्स गौतमचंद सोहनलाल चौधरी, संभव गौतम चौधरी और श्रेयांस गौतम चौधरी हैं. वर्तमान में प्रमोटर्स के पास कंपनी में 99.77% हिस्सेदारी है, जिसे IPO के बाद 70.37 तक डाइल्यूट किया जाएगा. IPO का प्रबंधन पैंटोमैथ कैपिटल एडवाइजर्स प्राइवेट लिमिटेड द्वारा किया जाएगा, जबकि इंटाइम इंडिया प्राइवेट लिमिटेड IPO रजिस्ट्रार होगा.

संस्थार IPO की हाइलाइट

संस्थार IPO के सार्वजनिक इश्यू के कुछ प्रमुख हाइलाइट यहां दिए गए हैं.

•    संस्थार IPO जुलाई 19, 2024 से जुलाई 23, 2024 तक खोला जाएगा; दोनों दिन शामिल हैं. सैंस्टार लिमिटेड का स्टॉक प्रति शेयर ₹2 की फेस वैल्यू है और बुक बिल्डिंग IPO के लिए प्राइस बैंड प्रति शेयर ₹90 से ₹95 की रेंज में सेट किया गया है. 

•    संस्थार IPO के नए जारी किए गए भाग में 4,18,00,000 शेयर (418.00 लाख शेयर) की समस्या शामिल है, जो प्रति शेयर ₹95 के ऊपरी मूल्य बैंड पर ₹397.10 करोड़ के नए आकार का अनुवाद करेगा.

•    IPO के सेल (OFS) भाग में 1,19,00,000 शेयर (119.00 लाख शेयर) की सेल/ऑफर शामिल है, जो प्रति शेयर ₹95 के ऊपरी प्राइस बैंड पर ₹113.05 करोड़ के OFS साइज़ में बदल जाएगा. ओएफएस में 119 लाख शेयर पूरी तरह से प्रमोटर शेयरधारकों और प्रमोटर ग्रुप शेयरधारकों द्वारा प्रदान किए जा रहे हैं. 

•    इसलिए, कुल IPO में एक नई समस्या और 5,37,00,000 शेयर (537.00 लाख शेयर) का OFS शामिल होगा, जो प्रति शेयर ₹95 के ऊपरी सिरे पर ₹510.15 करोड़ के कुल इश्यू साइज़ को मिलता है.
संस्थार लिमिटेड का IPO NSE और BSE पर IPO मेनबोर्ड पर सूचीबद्ध किया जाएगा.
 

संस्थार IPO और एप्लीकेशन विवरण की प्रमुख तिथि

IPO से संबंधित प्रमुख तिथियां यहां दी गई हैं.

निवेशक या तो अपने मौजूदा व्यापार खाते के माध्यम से आवेदन कर सकते हैं या एएसबीए आवेदन सीधे इंटरनेट बैंकिंग खाते के माध्यम से लॉग किया जा सकता है. यह केवल स्व-प्रमाणित सिंडिकेट बैंकों (एससीएसबी) की अधिकृत सूची के माध्यम से किया जा सकता है. एएसबीए आवेदन में, आवश्यक राशि केवल आवेदन के समय ब्लॉक की जाती है और आवश्यक राशि केवल आबंटन पर ही डेबिट की जाती है. यह ध्यान देना चाहिए कि एएसबीए अनुप्रयोगों में कोई वापसी अवधारणा नहीं है. कुल आवेदन राशि एएसबीए (अवरोधित राशियों द्वारा समर्थित आवेदन) प्रणाली के अंतर्गत अवरोधित की जाती है. एक बार आबंटन अंतिम हो जाने के बाद, केवल रकम ही किए गए आबंटन की सीमा तक डेबिट की जाती है और शेष राशि पर धारणा स्वतः बैंक खाते में जारी की जाती है. जुलाई 25, 2024 को डीमैट अकाउंट में शेयरों का क्रेडिट, आईएसआईएन कोड – (INE08NE01025) के तहत निवेशकों को दिखाई देगा. डीमैट अकाउंट के लिए यह आवंटन केवल शेयरों के आवंटन की सीमा तक लागू होता है और अगर IPO में कोई आवंटन नहीं किया जाता है, तो डीमैट अकाउंट में कोई क्रेडिट नहीं दिखाई देगा.

निवेशक कोटा आवंटन 

ऑफर की शर्तों के अनुसार, क्वालिफाइड इंस्टीट्यूशनल बायर्स (क्यूआईबी) के लिए नेट ऑफर का 50% से अधिक नहीं है, जबकि रिटेल इन्वेस्टर्स के लिए नेट ऑफर साइज़ के 35% से कम नहीं है. अवशिष्ट 15% को एचएनआई/एनआईआई निवेशकों के लिए अलग रखा जाता है. नीचे दी गई टेबल विभिन्न कैटेगरी में एलोकेशन कैप्चर करती है.

एंकर भाग, क्यूआईबी भाग से निकाला जाएगा और जनता के लिए उपलब्ध क्यूआईबी भाग को आनुपातिक रूप से कम किया जाएगा.

संस्थार IPO: निवेश के लिए लॉट साइज़

सैंस्टार लिमिटेड के मामले में, न्यूनतम लॉट साइज़ ₹14,915 की अपर बैंड इंडिकेटिव वैल्यू के साथ 157 शेयर है. नीचे दी गई टेबल सैंस्टार लिमिटेड के IPO में निवेशकों की विभिन्न श्रेणियों के लिए लागू न्यूनतम और अधिकतम लॉट साइज़ कैप्चर करती है.

बी-एचएनआई कैटेगरी और क्यूआईबी (क्वालिफाइड इंस्टीट्यूशनल बायर) कैटेगरी के लिए, कोई ऊपरी सीमा लागू नहीं है.

संस्थार लिमिटेड की फाइनेंशियल हाइलाइट्स

नीचे दी गई टेबल पिछले 3 फाइनेंशियल वर्षों के लिए सैंस्टार लिमिटेड के प्रमुख फाइनेंशियल कैप्चर करती है. 

डेटा स्रोत: SEBI के साथ फाइल की गई कंपनी RHP (FY का अर्थ है Apr-Mar अवधि)

सैंस्टार लिमिटेड के फाइनेंशियल से कुछ प्रमुख टेकअवे हैं जिन्हें निम्नलिखित रूप से गिना जा सकता है:

a) पिछले 3 वर्षों में, राजस्व वृद्धि समग्र रूप से मजबूत रही है. हालांकि, उद्योग की चक्रीय प्रकृति के कारण, FY24 में बिक्री FY23 से कम थी. अगर आप FY22 सेल्स के साथ FY24 एल्स की तुलना करते हैं, तो इसमें दोगुनी से अधिक है, इसलिए ट्रैक्शन अभी भी 2-वर्ष की अवधि में अच्छा है. इसके अलावा, वित्तीय वर्ष 24 में राजस्व कम होने के बावजूद निवल लाभ अधिक होते हैं. यहां तक कि FY24 में नेट मार्जिन भी लगभग 6.26% हो गए हैं. 

b) जबकि कंपनी के निवल मार्जिन FY24 में लगभग 6.26% हो गए हैं, वहीं ट्रेंड ROE और ROA के साथ भी पॉजिटिव है. उदाहरण के लिए, FY24 के लिए इक्विटी ऑन इक्विटी (ROE) 26.31% है; पिछले दो वर्षों से अधिक है. 12.66% पर रिटर्न ऑन एसेट्स (ROA) भी पिछले दो वर्षों की औसत से अधिक है.

c) कंपनी ने नवीनतम वर्ष में लगभग 2.02X पर एसेट टर्नओवर रेशियो द्वारा मापी जाने वाली एसेट की अपेक्षाकृत स्वस्थ पसीना बना ली है, और इसे निर्माण क्षेत्र के लिए काफी अच्छा माना जाता है. इसके अलावा, मजबूत ROA कंपनी के लाभ ट्रैक्शन पर एसेट टर्नओवर रेशियो के प्रभाव को बढ़ाता है.
कुल मिलाकर, कंपनी ने लेटेस्ट वर्ष में बिक्री में सबसे अच्छी वृद्धि की रिपोर्ट की है, लेकिन 2-वर्ष की अवधि के दौरान यह नंबर अभी भी प्रभावशाली है. एक वर्ष में भी जब निवल बिक्री गिर चुकी है, तो निवल मार्जिन लगभग दोगुना हो गया है. यह कुंजी लेने के लिए है.

संस्थार IPO का मूल्यांकन मेट्रिक्स

हम मूल्यांकन के हिस्से पर ध्यान दें. ₹4.75 के लेटेस्ट वर्ष के डाइल्यूटेड EPS पर, प्रति शेयर ₹95 की अपर बैंड स्टॉक की कीमत वर्तमान आय के 20 गुना P/E अनुपात पर छूट दी जाती है. चूंकि FY24 के परिणाम पहले से ही घोषित किए जा चुके हैं, इसलिए हमें FY25 में डेटा प्राप्त करने के लिए दो और तिमाही तक प्रतीक्षा करनी होगी. हालांकि, यह न्यूट्रीशन और प्लांट आधारित घटक कंपनी के दृष्टिकोण से उचित मूल्यांकन है. यह एक ऐसा उद्योग है जो केवल पिक-अप के बारे में है और भारत में पर्याप्त एप्लीकेशन है. इसके अलावा, प्राकृतिक तत्वों के लिए रासायनिक आधारित और कृत्रिम तत्वों से एक समग्र शिफ्ट हो रहा है. उस ट्रेंड शिफ्ट को कंपनी को आगे बढ़ने में मदद करनी चाहिए. कंपनी में निश्चित रूप से एक नेतृत्व स्थिति है जिसमें यह कार्य करती है. अब, यह एकमात्र सवाल है कि कंपनी को जवाब देना होगा कि क्या वे नवीनतम वर्ष की लाभप्रदता वृद्धि को बनाए रख सकते हैं और इसके लिए हमें जून और सितंबर को समाप्त होने वाले पहले दो तिमाही के वास्तविक त्रैमासिक डेटा की प्रतीक्षा करनी होगी, जिससे डेटा को बाहर निकालने के लिए कुछ आधार प्राप्त होना चाहिए.

यहां कुछ गुणात्मक लाभ दिए गए हैं जो संस्थार लिमिटेड टेबल में लाते हैं. 

•    कंपनी ने मक्का आधारित विशेष उत्पादों और घटक समाधानों के मुख्य क्षेत्र में एक मजबूत फ्रेंचाइजी बनाई है. कंपनी विभिन्न प्रकार के उद्योगों को पूरा करती है, इसलिए इसका बिज़नेस मॉडल ऑटोमैटिक रूप से डि-रिस्क हो जाता है.

•    संस्थार लिमिटेड एक बाजार में वैश्विक उपस्थिति रखता है जहां प्रवेश अवरोध पहले से ही काफी अधिक हो चुके हैं. इसका मॉडल भी स्केलेबल है और इसलिए यह विशेष उद्योग आने वाले वर्षों में मौजूद अवसरों पर टैप कर सकता है.

•    बड़ा और विविधतापूर्ण ग्राहक आधार कंपनी के लिए एक अतिरिक्त पॉजिटिव है. इसमें जोड़ने के लिए, अत्याधुनिक निर्माण और इनोवेशन पर ध्यान केंद्रित करने की संभावना भविष्य में महत्वपूर्ण होने की संभावना है.

अगर आप FY24 के लिए क्वालिटेटिव फैक्टर और P/E वैल्यूएशन को जोड़ते हैं, तो कहानी उचित रूप से अच्छी लगती है; हालांकि यह अभी तक स्पष्ट नहीं है लेकिन अगर कंपनी लाभप्रदता अनुपात में वृद्धि को बनाए रख सकती है. लंबी प्रतीक्षा अवधि वाले और कम सहसंबंध एसेट क्लास की तलाश करने वाले निवेशकों के लिए, संस्थार IPO पोर्टफोलियो में एक अच्छा जोड़ है. डाउनसाइड जोखिम अभी सीमित हो सकते हैं.