27 जुलाई को, एफओएमसी ने फेडरल रिज़र्व सदस्यों की 2 दिन की बैठक के समापन के बाद अपना स्टेटमेंट जारी किया. एफओएमसी की बैठक शुरू होने से पहले भी, बहस सब कुछ था कि क्या एफईडी 75 बीपीएस या 100 बीपीएस तक दरों को बढ़ाएगी. अंततः, एफओएमसी ने जुलाई 2027 की एफओएमसी मीटिंग में 75 बीपीएस के लिए सेटल करने का निर्णय लिया. 

हालांकि, यह बहुत जल्दी मनाना होगा और यह मुख्य रूप से दो कारणों से होगा. सबसे पहले, इस अपेक्षाकृत हल्के 75 bps दर की वृद्धि के पीछे भी, हॉकिशनेस लगभग अक्षम है. अगर परिस्थिति की मांग की जाती है तो फिड सितंबर में दूसरे 75 bps की दरों को बढ़ाने में संकोच नहीं करेगा. दूसरा, जीरोम पॉवेल रिसेशन फीयर्स से अनपेक्षित है और इस दृष्टिकोण पर आधारित है कि श्रम की मजबूती जीडीपी की मंदी के जोखिम से अधिक होती है.

27 जुलाई को एफओएमसी स्टेटमेंट से 7 महत्वपूर्ण टेकअवे

फीड अपने गर्दन को दर से बढ़ाने के लिए तैयार है, भले ही इसका मतलब है कि रिसेशन हो. यह भयानक हिस्सा है. यहां मुख्य टेकअवे हैं.

a) मार्च से 225 bps और जून से जुलाई के बीच 150 bps की दरों को बढ़ाने के बावजूद, पॉवेल ने आगे की दर में वृद्धि नहीं की है. पॉवेल जहां तक सुझाव देता है कि अगर मुद्रास्फीति की स्थिति इस प्रकार की वारंटी दी जाती है, तो वह दूसरी 75 bps दर में वृद्धि को संकोच नहीं करेगा. यह सबसे अधिक हॉकिश है कि फीड 1980s के शुरुआती युग से कभी भी हो गया है. 

b) हालांकि, यह हॉकिशनेस आंशिक रूप से पॉवेल से आने वाले व्यावहारिकता के प्रवाह द्वारा कम किया जाता है. उन्होंने स्वीकार किया है कि आगे बढ़ते हुए, फीड अधिक डेटा चलाया जाएगा. अब यह अपने पेटेंट हॉकिशनेस के साथ क्रॉस उद्देश्यों पर हो सकता है, लेकिन हमें सितंबर की बैठक से पहले 2 महंगाई और रोजगार पढ़ने की प्रतीक्षा करनी होगी. 

ग) एक ऐसा विचार जिस पर बार-बार चर्चा की गई है वह न्यूट्रल रेट है. 2.25%-2.50% की वर्तमान रेंज पर, फीड दरें पहले से ही न्यूट्रल लेवल पर हैं. आमतौर पर, न्यूट्रल रेट एक ऐसा स्तर होता है जो न तो अर्थव्यवस्था को गति से कम करता है और न ही धीमा करता है. लेकिन, अब से, प्रत्येक दर में वृद्धि जीडीपी की वृद्धि पर सीधे नकारात्मक प्रभाव डालेगी. प्रेशर पहले से ही दिखाई दे रहा है.

घ)परिप्रेक्ष्य में एक प्रमुख डिकोटॉमी ऐसा लगता है कि यूएस अर्थव्यवस्था की मजबूती का आकलन करने के लिए श्रम बाजार की शक्ति पर फीड अधिक निर्भर कर रहा है. दूसरी ओर, बाजार जीडीपी विकास अनुमानों पर ध्यान केंद्रित कर रहे हैं, विशेष रूप से अटलांटा फीड के वास्तविक समय के जीडीपीएनओ अनुमान. जो एक सहमति को कम करने की संभावना कम करता है.

e)फीड ने एक दिलचस्प बयान दिया है कि यह "मुद्रास्फीति जोखिम पर अत्यधिक ध्यान देगा". यह 2% मार्क के करीब मुद्रास्फीति के गुरुत्वाकर्षण तक दर में वृद्धि से राहत नहीं देगा. जबकि फीड ने मुद्रास्फीति नियंत्रण पर ध्यान केंद्रित करने का विकल्प चुना है, तब केंद्रीय बैंक ने ट्रैजेक्टरी को समायोजित करने के लिए भी प्रतिबद्ध है जो विकास के लिए उभरने के जोखिम दिखाई देने चाहिए.

च) कुछ संकेतक बहुत प्रोत्साहित नहीं कर रहे हैं. सहमत हुए कि श्रम डेटा अभी भी मजबूत है लेकिन हाउसिंग मार्केट में बिक्री को कम कर रहा है. Q1 ने GDP कॉन्ट्रैक्शन देखा है और Q2 सबसे खराब स्थिति में सबसे अच्छा और कॉन्ट्रैक्ट होने की संभावना है. एक प्रमुख संकेतक, उपज वक्र, पहले से ही अमेरिका में तीसरे बार उलट चुका है.

g) अंत में, जो हमें लाखों डॉलर के प्रश्न पर लाता है; फीड की परिकल्पना के अनुसार यह एक मुलायम लैंडिंग है. एक तरीके से, फीड विश्वास करता है कि अधिक मुद्रास्फीति में मुद्रास्फीति को खर्च करने और मुद्रास्फीति को मारने में मदद मिलेगी. हालांकि, बाजार भयभीत होते हैं कि वास्तव में मुद्रास्फीति को धीमा करने के लिए बढ़ती बेरोजगारी के साथ मंदी ले जाएगी; भुगतान करने के लिए बड़ी लागत.

फीड जान-बूझकर मांग और वृद्धि को धीमा करना चाहता है ताकि यह अर्थव्यवस्था में कुछ कमी पैदा कर सके और पकड़ने का अवसर दे सके. अंतिम शब्द अभी तक कहा नहीं गया है.

भारत में इसके बारे में चिंता करने के कुछ कारण हैं

अचानक, हॉकिशनेस खेल का नाम है. हाल ही के दिनों में, ईसीबी ने भी 50 बीपीएस तक की दरों को बढ़ाकर हॉकिश क्लब में शामिल हो गया है. बेशक, एम्प्लीफिकेशन के लिए भारत ने 90 bps और CRR द्वारा 50 bps की दरें बढ़ाई. अगर एफईडी आगे बढ़ती है और दूसरे 100-125 बीपीएस (जैसा कि यह बहुत संभावना है) की दरें बढ़ाती है, तो यह भारतीय बाजारों के लिए एक अल्पकालिक कनड्रम बना सकती है. भारत विकास नहीं कर सकता और अमेरिका या यूरोप जैसे खर्च कर सकता है.

अगर आप नवीनतम आईएमएफ प्रोजेक्शन को देखते हैं, तो इसने 2023 और 2024 में भारत और दुनिया के लिए एक अनुकूल वृद्धि निर्धारित की है. अमेरिका और चीन में मंदी की बड़ी बाह्यताएं यह है कि भारत का वैश्विक व्यापार प्रभावित होगा. भारत ने 9 महीनों से अधिक समय से एफपीआई आउटफ्लो के साथ प्रबंधित किया है और इक्विटी मार्केट पर बहुत गहरा प्रभाव नहीं पड़ा है. अगर अमेरिका अपने एंटी-इन्फ्लेशन टिरेड में निरंतर होने का विकल्प चुनता है, तो कठिन काम अगले कुछ महीनों में होगा!