US रेगुलेटर PFOF ट्रेड को रोकना चाहता है और यहां इसका मतलब है

नियम हमेशा कहीं भी काम करता रहता है और यूएस कैपिटल मार्केट रेगुलेटर अलग नहीं होता है. यूएस सेक् चारी, गेरी जेंसलर द्वारा हाल ही में किए गए बयान में, यूएस मार्केट में ट्रेडिंग को अधिक पारदर्शी और निष्पक्ष बनाने का एक प्रयास है.

जुकाम में से एक PFOF (ऑर्डर फ्लो के लिए भुगतान) होता है जो अधिकांश कम लागत वाले ब्रोकर जैसे ई-ट्रेड, अमेरिट्रेड और रॉबिन हुड शुल्क होते हैं.

अब सेकेंड इस विशेष शुल्क पर क्लैंप डाउन करना चाहता है क्योंकि सेकेंड को लगता है कि यह एक अपारदर्शी तंत्र के माध्यम से बाजार को विकृत कर रहा था. ब्रॉड इंटेंट काफी स्पष्ट है. सेक्शन कमीशन-फ्री ब्रोकरेज द्वारा मार्केट में ऑर्डर को संभालने के लिए प्रतिस्पर्धा को बढ़ाने की कोशिश करेगा.

इससे यह सुनिश्चित होगा कि इन कम लागत वाले मंचों पर व्यापार करने वाले छोटे निवेशकों को वास्तव में अच्छी सौदा मिले. उन्हें बैकडोर के माध्यम से बड़ी कीमत का भुगतान नहीं करना चाहिए, जिसे वे पूरी तरह से नहीं जानते. US इक्विटी मार्केट $45 ट्रिलियन की कीमत वाले हैं, इसलिए किसी भी नियामक बदलाव का दूरगामी प्रभाव होगा.

लेकिन, PFOF पर वापस जाएं (ऑर्डर फ्लो के लिए भुगतान करें). यह क्या है? PFOF के तहत, ब्रोकर (मुख्य रूप से कम लागत वाले ब्रोकर) को मार्केट मेकर को कस्टमर स्टॉक ऑर्डर भेजने के लिए भुगतान किया जाता है.

हमारे अंदर, TD अमेरिट्रेड, रॉबिनहुड मार्केट और ई-ट्रेड जैसे सबसे बड़े ब्रोकरेज ऑर्डर के लिए होलसेल मार्केट मेकर से इन भुगतानों को स्वीकार करते हैं. पिछले वर्ष, रॉबिन हुड को इस प्रैक्टिस के लिए वास्तव में दंडित किया गया क्योंकि इसने इन्वेस्टर के लिए लागत बढ़ाई है.

यूएस में भी, सभी बड़े ब्रोकर्स द्वारा बोर्ड में पीएफओएफ का अभ्यास नहीं किया जाता है. उदाहरण के लिए, कई कम लागत वाले ब्रोकर्स हैं जो पीएफओएफ में शामिल नहीं हैं. जबकि यह PFOF अभी भी US में वैध है, वहीं यह कनाडा, यूनाइटेड किंगडम और ऑस्ट्रेलिया जैसे देशों में पहले ही प्रतिबंधित है.
 

हालांकि, PFOF को प्रतिबंधित करना वह सब कुछ नहीं कर सकता है क्योंकि यह एक सामान्य प्रैक्टिस है और बैनिंग बाजार में अंतर्निहित फ्री प्राइसिंग लॉजिक को विकृत कर सकती है. अधिकांश मार्केट प्लेयर्स PFOF पर एक सही प्रतिबंध के विरुद्ध हैं. 

अधिकांश प्रॉक्सी फर्म और इन्वेस्टर प्रोटेक्शन फर्म ने PFOF को पूरी तरह से प्रतिबंधित करने के लिए सेकेंड की प्रशंसा की है. उनका मानना है कि यह 10 वर्षों से अधिक समय में हमारे इक्विटी मार्केट नियमों का सबसे बड़ा शेक-अप होगा.

हालांकि, इस तरह के विवेकाधीन समाधानों से इंडस्ट्री इंसाइडर बहुत खुश नहीं हैं. वे मानते हैं कि PFOF अधिक इन्वेस्टर की सेवा करने से कमीशन-फ्री ब्रोकरेज को रोक सकता है. वे मानते हैं कि इस प्रक्रिया में, इन्वेस्टर प्रमुख नुकसान हो जाएंगे.

हालांकि, जेंसलर ने अधिक व्यावहारिक मध्य मार्ग प्रदान किया है. उन्होंने कहा कि अगर PFOF की अभी भी अनुमति है, तो भी सेकेंड नियमों को आदेश देना चाहता है कि बाजार निर्माता ऐसे व्यापारों को बाजार निर्माताओं के लिए खेती करके वास्तव में अर्जित फीस के बारे में अधिक जानकारी प्रकट करते हैं.

अगर सेकेंड आगे बढ़ता है, तो यह बहुत सारे होलसेलर के बिज़नेस मॉडल को बदल सकता है. वे रिटेल इन्वेस्टर को कमीशन-फ्री ट्रेडिंग प्रदान करने की क्षमता को भी प्रभावित कर सकते हैं. अगर सेकेंड का रास्ता है, तो बेहतर कीमतों के लिए ठंड खुला और पारदर्शी नीलामी हो सकती है.

इसका क्या मतलब है?

ब्रोकर-डीलर और मार्केट मेकर को अधिक डेटा प्रकट करने की आवश्यकता होगी, जिसमें कीमत में सुधार और अन्य आंकड़ों का मासिक सारांश शामिल है. इसके अलावा, रिटेल ब्रोकर जैसे रॉबिन हुड और अमेरिट्रेड कस्टमर के ऑर्डर को सीधे एक होलसेल ब्रोकर को भेजने में सक्षम नहीं हो सकते, जब तक कि वे कीमत को बेहतर नहीं बना रहे. उम्मीद है, इससे अमेरिकी पूंजी बाजारों में अधिक दूरगामी परिवर्तनों के लिए टोन सेट किया जाना चाहिए.