यूएस ग्रोथ फाल्टर; लेकिन पॉवेल अभी भी दर बढ़ने पर उत्सुक है

यूएस की अर्थव्यवस्था धीमी हो रही है और यह एक भयानक गति से धीमी हो रही है. दिसंबर 2021 तिमाही में, यूएस अर्थव्यवस्था में प्रभावशाली 6.9% की वृद्धि हुई थी. हालांकि, मार्च क्वार्टर में -1.6% तक जीडीपी की वृद्धि दर कठोर चक्र को शुरू करने के साथ. यह मार्च तिमाही की वृद्धि का तीसरा अनुमान है और यह मार्च 2022 तिमाही के लिए जीडीपी विकास के दूसरे अनुमान से 10 बीपीएस कम है. हालांकि, जीरोम पॉवेल ने यह बात बताई है कि गति में कोई लेट-अप नहीं होगा और दर में वृद्धि की तुरंतता आगे बढ़ जाएगी.

कि हम जुलाई मीट में, महीने के अंत तक पता करेंगे. अब तक, फीड ने पिछले 3 मीटिंग में पहले से ही 150 bps की दरें बढ़ाई हैं और दिसंबर 2022 के अंत तक 3.5% को छूने वाली ब्याज़ दरों की स्थिति में फंस गया है. जून पॉलिसी में, फीड ने फ्रंट-एंडिंग दर में वृद्धि के बारे में बात की थी क्योंकि मुद्रास्फीति नियंत्रण में नहीं आई थी. अब, वास्तव के बावजूद, जीडीपी पर होने वाला प्रभाव गंभीर और स्पष्ट है, फीड चेयर ने यह अवलोकन किया है कि नकारात्मक विकास दरों पर उनके स्टैंस को नहीं बदलेगा.

फेड न्यूयॉर्क के अध्यक्ष, बिल डडली के लिए फीड की दुविधा सबसे अच्छी है. बिल एक लंबे समय तक मौद्रिक पॉलिसी का अनुभवी है. वे पहली बार चेतावनी देने वाले थे कि फीड रेट बढ़ने की प्रक्रिया शुरू करने के लिए बहुत लंबे समय तक इंतजार करके एक गंभीर त्रुटि कर रहा था. उन्होंने महसूस किया कि जब हमारी महंगाई 5% थी और जब यह 8% थी और बढ़ती हुई नहीं थी तो आक्रामक दर में वृद्धि होनी चाहिए. हालांकि, अब, डडली भी इस दृष्टिकोण से है कि अगर जीरोम पॉवेल आक्रामक दर में वृद्धि को रोकने का निर्णय लेता है, तो रिसेशन 2023 तक जल्दी आ सकता है. 

फीड के पास कठिन विकल्प हैं. अमेरिकी अर्थव्यवस्था ने कोरोनावायरस दुर्घटना से तेजी से रिकवरी की है और यह मुख्य रूप से फीड के उदार लिक्विडिटी उपायों के लिए धन्यवाद देती है. अब फीड अगले स्तर पर कुछ करने की कोशिश कर रहा है जिसमें यह अर्थव्यवस्था को मुलायम बनाने की कोशिश करेगा. इसका मतलब है; फीड इस प्रभाव को अधिक बिज़नेस फ्रेंडली बनाएगा, ताकि अस्थायी मंदी स्थायी मंदी न बन सके. आशा यह है कि ब्याज़ दरों को बढ़ाकर, इससे मुद्रास्फीति ठंडी हो सकती है, बेरोजगारी कम रह सकती है और फिर भी मंदी से बच सकती है.

हालांकि, डडली जैसे लोग अधिक निराशावादी हैं. उनकी पूर्वानुमान यह है कि फीड द्वारा बनाई गई आक्रामक दर में वृद्धि की मांग बहुत कम होगी. यह एफएमसीजी, बैंकिंग और कंज्यूमर ड्यूरेबल्स जैसे क्षेत्रों में पहले से ही स्पष्ट है. जब कमजोर राजस्व कंपनियों को कर्मचारियों को निकालने के लिए अग्रसर करेगा, और अर्थव्यवस्था नीचे की ओर स्लाइड करेगी. डडली का मानना है कि अगले 12 से 18 महीनों में अमेरिका में एक मामला अब लगभग अनिवार्य था. समस्या यह है कि यूएस अर्थव्यवस्था में अभी भी गति हो सकती है, लेकिन मूलभूत बातें हल्की हो सकती हैं.

पिछले कुछ वर्षों में, फेड ने 2% महंगाई और अधिकतम रोजगार के लक्ष्यों को बनाए रखा है. हालांकि, अब, नौकरियां कौशल और प्रशिक्षण का कार्य हैं और अधिकांश कम हैंगिंग फल पहले से ही लगाए जा चुके हैं, लेकिन बिज़नेस मॉडल आगे बढ़ना बहुत कठिन होगा. रिस्क मिटिगेटिव परिप्रेक्ष्य से, फीड इस दृष्टिकोण से है कि अब कार्य करना बेहतर होता है, नौकरियों और विकास के मामले में कितनी भी लागत होती है. पॉवेल यह सुनिश्चित करना चाहता है कि वह 1960s और 1970s की गलतियों को दोहराता नहीं है.