सेबी के नए एल्गोरिथ्मिक ट्रेडिंग नियम: ब्रोकर और निवेशकों को क्या जानना चाहिए

ब्रोकर सेबी के नए एल्गोरिदमिक ट्रेडिंग (एल्गो ट्रेडिंग) विनियमों की शुरुआत के लिए तैयार हो रहे हैं, जिसका उद्देश्य एल्गोरिथ्मिक ट्रेडिंग में रुचि रखने वाले रिटेल निवेशकों को सुविधा प्रदान करना है. हालांकि, एक बड़ा अवसर क्या हो सकता है, इसमें महत्वपूर्ण निवेश करने से पहले, वे कुछ पहलुओं पर अधिक स्पष्टता का इंतजार कर रहे हैं.

फरवरी 4 को, सिक्योरिटीज़ एंड एक्सचेंज बोर्ड ऑफ इंडिया (सेबी) ने ब्रोकरों के माध्यम से अल्गो ट्रेडिंग में रिटेल निवेशकों की सुरक्षित भागीदारी सुनिश्चित करने के लिए डिज़ाइन किए गए फ्रेमवर्क की रूपरेखा वाला एक सर्कुलर जारी किया. यह घोषणा उद्योग के प्रतिभागियों की अपेक्षा से लगभग एक महीने पहले हुई थी और वे इसकी तैयारी कर रहे थे.

परिपत्र के अनुसार, 1 अगस्त, 2025 को लागू होने वाले नए विनियमों के साथ 1 अप्रैल, 2025 तक कार्यान्वयन मानकों की स्थापना की जाएगी.

मनीकंट्रोल द्वारा इंटरव्यू किए गए ब्रोकरेज ने कहा कि उन्होंने मार्च में इन नियमों की घोषणा की उम्मीद की थी और तैयारियों में संबंधित प्रोडक्ट विकसित करने के लिए अनुपालन और प्रौद्योगिकी विशेषज्ञों से परामर्श किया था.

उद्योग विशेषज्ञों का मानना है कि यह कदम ब्रोकरेज के लिए बहुत आवश्यक राहत प्रदान कर सकता है, विशेष रूप से इंडेक्स-डेरिवेटिव ट्रेडिंग से संबंधित हाल ही के नियामक बदलावों और ट्रेड वॉल्यूम जनरेट करने के लिए एक्सचेंज पेबैक को बंद करने के बाद. हालांकि, कुछ फर्म एक सावधानीपूर्ण दृष्टिकोण का विकल्प चुन रही हैं, कुछ निर्देशों के बारे में अनिश्चितताओं और नए इंडेक्स-डेरिवेटिव नियम पूरी तरह से लागू होने के बाद ट्रेडिंग वॉल्यूम पर संभावित प्रभाव के कारण धीरे-धीरे अल्गो ट्रेडिंग में निवेश कर रही हैं. पिछले दो निर्देशों की समयसीमा फरवरी 1, 2024 थी.

अब क्यों?

सेबी ने खुदरा निवेशकों के बीच अल्गो ट्रेडिंग की बढ़ती मांग पर प्रकाश डाला, जिसके लिए मौजूदा नियमों की समीक्षा और सुधार की आवश्यकता थी.

हालांकि अल्गो ट्रेडिंग को 2012 से विनियमित किया गया है, लेकिन यह शुरुआत में संस्थागत निवेशकों तक सीमित था. हालांकि, महामारी के दौरान मांग में वृद्धि के बाद, रिटेल ट्रेडर ने इस सेवा तक पहुंच की मांग बढ़ी.

ब्याज में इस वृद्धि से अनरजिस्टर्ड एल्गो मार्केटप्लेस का भी उदय हुआ, जहां रिटेल निवेशक ट्रेडिंग रणनीतियां खरीद सकते हैं और उन्हें अपने ब्रोकरेज अकाउंट के साथ एकीकृत कर सकते हैं. सेबी ने इन सेटअप की जांच की, विशेष रूप से पिछले प्रदर्शन मेट्रिक्स को बढ़ावा देने के लिए, जो नियामक के सितंबर 2022 के निर्देश का उल्लंघन करते हैं. इस नियम ने स्टॉक ब्रोकर्स को किसी भी प्लेटफॉर्म से जुड़ने से रोक दिया है, जिसने पिछले परफॉर्मेंस को एक सेलिंग पॉइंट के रूप में रेफर किया है.

अक्टूबर 2024 में, सेबी ने 115 से अधिक स्टॉक ब्रोकर्स को एल्गो प्लेटफॉर्म ट्रेडट्रॉन के साथ अपनी निरंतर संलग्नता के लिए नोटिस जारी किया.

मार्केट के अंदर आने वाले लोगों के अनुसार, 2023 के अंत से, सेबी ब्रोकरेज और एल्गो प्रदाताओं के साथ जुड़ रहा है ताकि यह समझ सके कि मार्केट की अखंडता को बनाए रखते हुए इस बढ़ती मांग को कैसे विनियमित करना और समर्थन करना है. इन चर्चाओं के बाद, दिसंबर में एक परामर्श पत्र जारी किया गया था, और फरवरी में अंतिम परिपत्र जारी किया गया था.

आगे क्या है?

इस बीच, ब्रोकरेज एल्गो ट्रेडिंग सर्विसेज़ और प्रोडक्ट को विकसित करने के लिए सीन के पीछे काम कर रहे हैं.

क्वांट लैब के संस्थापक और 20 वर्षों से अधिक अनुभव वाले ट्रेडर राजेश श्रीवास्तव, रिटेल एल्गो ट्रेडिंग को सपोर्ट करने के लिए आवश्यक टेक्नोलॉजी इन्फ्रास्ट्रक्चर बनाने में ब्रोकरेज की मदद कर रहे हैं. उनके कार्य में हार्डवेयर आवश्यकताओं और ट्रेडिंग एल्गोरिदम के लिए एक्सचेंज अप्रूवल प्राप्त करने की प्रक्रिया पर फर्मों को सलाह देना शामिल है.

वर्तमान में, वे तीन ब्रोकरेज की सलाह दे रहे हैं- जिनमें एक बैंक-चालित फर्म और अन्य सार्वजनिक रूप से सूचीबद्ध ब्रोकरेज शामिल हैं-जबकि चार अन्य लोगों के साथ चर्चा कर रहे हैं.

अधिक स्पष्टता की आवश्यकता

प्रमुख ब्रोकरेज के एक सीनियर एग्जीक्यूटिव ने नए नियमों का स्वागत किया, जिसमें ध्यान दिया गया है कि वे रिटेल निवेशकों के लिए ट्रेडिंग रणनीतियों को ऑटोमेट करने की प्रोसेस को आसान बनाएंगे. एक अन्य ब्रोकरेज हेड ने कहा कि कई फर्म पहले से ही एल्गो ट्रेडिंग ऑफर करने के लिए तैयार हैं, लेकिन एल्गो क्लियरेंस और अन्य ऑपरेशनल पहलुओं को प्राप्त करने के बारे में अधिक जानकारी का इंतजार कर रहे हैं.

अनिश्चितता का एक प्रमुख क्षेत्र थ्रेशहोल्ड है जो नियमित ट्रेड से अल्गो ट्रेड को अलग करता है. परिपत्र के अनुसार, एक विशिष्ट गति पर निष्पादित ऑर्डर को अल्गो ट्रेड के रूप में वर्गीकृत किया जाएगा, लेकिन सेबी ने अभी तक इस गति को परिभाषित नहीं किया है (प्रति सेकेंड ऑर्डर की संख्या के रूप में मापा जाता है). एक वरिष्ठ अधिकारी ने बताया कि उद्योग मानक मंच (आईएसएफ) के साथ चर्चा के बाद इस विवरण को अंतिम रूप दिया जाएगा.

इसके अलावा, ब्रोकरेज व्हाइट-बॉक्स एल्गो (जहां ट्रेडिंग लॉजिक पारदर्शी है) और ब्लैक-बॉक्स एल्गो (जहां लॉजिक गोपनीय रहता है) के आसपास के नियमों के बारे में स्पष्टीकरण चाहते हैं.

इन चिंताओं के अलावा, ब्रोकरेज समग्र ट्रेडिंग वॉल्यूम पर नए इंडेक्स-डेरिवेटिव नियमों के प्रभाव की बारीकी से निगरानी कर रहे हैं. अगर वॉल्यूम महत्वपूर्ण रूप से कम हो जाते हैं, तो कुछ फर्म कैश सेगमेंट के लिए अल्गो ट्रेडिंग समाधान प्रदान करने के लिए डेरिवेटिव से अपना ध्यान बदल सकते हैं.

श्रीवास्तव के अनुसार, ब्रोकरेज अपने क्लाइंट से कैसे संपर्क करते हैं, इसमें बुनियादी बदलाव कर रहे हैं. "ब्रोकरेज परंपरागत रूप से ट्रेडर की मानसिकता नहीं थी, लेकिन अब वे करते हैं. वे अपने इकोसिस्टम के भीतर क्लाइंट को भी रखना चाहते हैं, यही कारण है कि वे अपने सर्विस ऑफर का विस्तार कर रहे हैं, "उन्होंने कहा.

इस शिफ्ट में थर्ड-पार्टी एल्गो प्लेटफॉर्म से सीधे ब्रोकरेज सिस्टम में लोकप्रिय विशेषताओं को एकीकृत करना शामिल है, जिससे यह सुनिश्चित होता है कि क्लाइंट को अब बाहरी सेवाओं पर भरोसा करने की आवश्यकता नहीं है.