सेबी ने IPO-तैयार कंपनी संस्थापकों को समर्थन देने के लिए ESOP मानदंडों में बदलाव की योजना बनाई है

मार्केट रेगुलेटर ने एम्प्लॉई स्टॉक ऑप्शन प्लान (ईएसओपी) को नियंत्रित करने वाले दिशानिर्देशों में संशोधन करने का सुझाव दिया है, ताकि यह सुनिश्चित किया जा सके कि कंपनी के संस्थापक अभी भी अपने ईएसओपी से लाभ उठा सकते हैं, भले ही उन्हें प्रमोटर के रूप में वर्गीकृत किया गया हो जब कंपनी सार्वजनिक होने की तैयारी कर रही हो.

बैकग्राऊंड: प्रमोटर वर्गीकरण और ईएसओपी प्रतिबंध

मार्च 20 को जारी एक कंसल्टेशन पेपर के अनुसार, सिक्योरिटीज़ एंड एक्सचेंज बोर्ड ऑफ इंडिया (सेबी) ने प्रस्तावित किया कि प्रमोटर के रूप में लेबल किए जाने के बाद कर्मचारी बनना बंद करने वाले व्यक्तियों को अभी भी अपने ईएसओपी को बनाए रखने की अनुमति दी जानी चाहिए. कंपनी ने अपनी इनिशियल पब्लिक ऑफरिंग (IPO) शुरू करने से कम से कम एक वर्ष पहले दिए जाने वाले ESOP या अन्य लाभों पर यह शर्त है.

वर्तमान में, सेबी (शेयर आधारित कर्मचारी लाभ और स्वेट इक्विटी) विनियमों के तहत-आमतौर पर एसबीईबी और एसई-जो 'प्रमोटर' या 'प्रमोटर ग्रुप' के हिस्से के रूप में नामित हैं, ईएसओपी प्राप्त करने के लिए अपात्र हैं. इसके अलावा, प्रमोटर या प्रमोटर ग्रुप का हिस्सा मानने वाले किसी भी कर्मचारी को ये लाभ नहीं दिए जा सकते हैं.

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मौजूदा मानदंडों में अंतर

ऐसे परिस्थितियां हैं, जहां संस्थापकों को अपने शेयरहोल्डिंग के कारण प्रमोटर के रूप में वर्गीकृत किया जाता है, जिसमें वेस्टेड स्टॉक विकल्प शामिल हैं, ताकि IPO डिस्क्लोज़र मानदंडों का पालन किया जा सके. ऐसे मामलों में, मौजूदा नियमों में इस बात पर स्पष्टता नहीं है कि क्या ये व्यक्ति अपने पहले स्वीकृत ईएसओपी का उपयोग कर सकते हैं.

अधिक स्पष्टता के लिए प्रस्तावित संशोधन

इस अनिश्चितता को दूर करने के लिए, सेबी ने 2023 एसबीईबी नियमों के रेगुलेशन 9(6) के तहत स्पष्टीकरण जोड़ने की सिफारिश की है:

"स्पष्टीकरण 2: आईपीओ के लिए कंपनी के ड्राफ्ट ऑफर दस्तावेज में 'प्रमोटर' या 'प्रमोटर ग्रुप' के भाग के रूप में पहचाने गए व्यक्ति, जिसे इस पहचान से पहले स्टॉक ऑप्शन, स्टॉक एप्रिसिएशन राइट्स (एसएआरएस) या इसी तरह के लाभ दिए गए थे, को इन अधिकारों को बनाए रखने और उनका प्रयोग करने की अनुमति दी जाएगी, जब तक कि कंपनी के बोर्ड ने आईपीओ के साथ आगे बढ़ने का फैसला करने से कम से कम एक वर्ष पहले उन्हें दिया गया था, और अन्यथा नियमों का पालन कर रहा है

एक वर्ष की कूलिंग-ऑफ अवधि के पीछे तर्क

कंसल्टेशन पेपर इस बात पर प्रकाश डालता है कि वर्तमान फ्रेमवर्क के तहत, एक पूर्व कर्मचारी जिसे बाद में प्रमोटर के रूप में वर्गीकृत किया जाता है, वह अपने ईएसओपी हक को खो सकता है-भले ही वे अपने रोजगार मुआवजे का हिस्सा हों.

सेबी ने यह भी चेतावनी दी कि ड्राफ्ट रेड हेरिंग प्रॉस्पेक्टस (डीआरएचपी) फाइल करने से पहले स्टॉक-आधारित लाभ प्रदान करने का इस्तेमाल किया जा सकता है. संभावित दुरुपयोग को रोकने के लिए, नियामक ने ऐसे लाभ जारी करने और IPO निर्णय के बीच एक वर्ष की "कूलिंग-ऑफ" अवधि का प्रस्ताव दिया है.

उद्योग प्रतिक्रिया और प्रभाव

इस कदम का स्वागत कई स्टार्टअप संस्थापकों और कानूनी विशेषज्ञों द्वारा किया गया है, जो तर्क देते हैं कि मौजूदा नियम अक्सर ऐसे संस्थापकों को दंडित करते हैं जिन्होंने कंपनी के शुरुआती विकास में महत्वपूर्ण योगदान दिया है. ये व्यक्ति औपचारिक रूप से कर्मचारी बनना बंद कर सकते हैं, लेकिन फर्म की रणनीतिक दिशा में महत्वपूर्ण भूमिका निभाते हैं. उनकी अवधि के दौरान दिए गए ईएसओपी के लाभों को अस्वीकार करने को लंबे समय से अनुचित माना गया है.

कानूनी विश्लेषकों का कहना है कि प्रस्तावित बदलाव नियामक मध्यस्थता को रोकने और कर्मचारी के वास्तविक योगदान को पहचानने के बीच एक आवश्यक संतुलन बनाता है. एक वर्ष की होल्डिंग आवश्यकता यह सुनिश्चित करती है कि लंबी अवधि के योगदानकर्ताओं की सुरक्षा करते हुए भी सार्वजनिक पेशकश से ठीक पहले ही ईएसओपी का अंतिम मिनट के प्रोत्साहन के रूप में दुरुपयोग नहीं किया जाता है.

आगे देखा जा रहा है

इसके अलावा, यह स्पष्टता IPO प्रोसेस के दौरान संस्थापकों और निवेशकों दोनों के लिए अधिक पारदर्शिता और आत्मविश्वास ला सकती है. कंपनियों के लिए, यह प्रतिभा को पुरस्कृत करने की क्षमता से समझौता किए बिना सेबी के नियमों का पालन करने के लिए एक संरचित दृष्टिकोण प्रदान करता है. कर्मचारियों द्वारा बदले गए प्रमोटरों के लिए, यह अस्पष्टता को दूर करता है जिससे अन्यथा पात्र लाभ जब्त हो सकते हैं.

सेबी ने प्रस्ताव पर सार्वजनिक टिप्पणियों को आमंत्रित किया है, और फीडबैक के आधार पर, सुझाए गए संशोधन को आने वाले महीनों में अंतिम रूप दिया जा सकता है. अगर लागू किया जाता है, तो यह महत्वपूर्ण रूप से बेहतर हो सकता है कि स्टार्टअप और प्री-आईपीओ कंपनियां प्रमुख कर्मियों के लिए इक्विटी-आधारित मुआवजे का प्रबंधन कैसे करती हैं.