सेबी इंडेक्स विकल्पों में इंट्राडे लिमिट बढ़ा सकता है, जो ईओडी कैप की मांग को पूरा करने की संभावना नहीं है: सूत्र

मार्केट रेग्युलेटर द्वारा प्रस्तावित इंट्राडे ग्रॉस फ्यूचर-इक्विवेलेंट (FutEq) या डेल्टा-आधारित ओपन इंटरेस्ट (OI) लिमिट में संशोधन की उम्मीद है, जो विभिन्न इंडस्ट्री स्टेकहोल्डर्स की एक प्रमुख मांग है. हालांकि, स्रोतों से पता चलता है कि एंड-ऑफ-डे (ईओडी) डेल्टा-आधारित लिमिट में कोई भी वृद्धि अंतर्राष्ट्रीय उद्योग संघ सहित कुछ लोगों ने अनुरोध किया है, जितना पर्याप्त नहीं हो सकती है.

फ्यूचर्स इंडस्ट्री एसोसिएशन (एफआईए), जो जेन स्ट्रीट और सिटाडेल जैसे प्रमुख हेज फंड सहित उद्योग प्रतिभागियों के विविध समूह का प्रतिनिधित्व करता है, ने ईओडी नेट इंडेक्स फ्यूचर-इक्विवेलेंट लिमिट को ₹7,500 करोड़ तक बढ़ाने की वकालत की है.

फरवरी 24 को, सिक्योरिटीज़ एंड एक्सचेंज बोर्ड ऑफ इंडिया (सेबी) ने "ट्रेडिंग सुविधा को बढ़ाना और इक्विटी डेरिवेटिव में जोखिम निगरानी को मजबूत करना" शीर्षक वाला एक कंसल्टेशन पेपर जारी किया. मनीकंट्रोल के साथ बातचीत में, सेबी के पूर्णकालिक सदस्य, अनंत नारायण ने मार्केट की पारदर्शिता को बढ़ाने, अनावश्यक स्टॉक बैन अवधि को कम करने और इंडेक्स डेरिवेटिव में व्यक्तिगत पोजीशन और कंसंट्रेशन को ट्रैक करने के पेपर के उद्देश्य पर विस्तार से बताया. उन्होंने बताया कि इन उपायों का उद्देश्य जोखिम प्रबंधन को बढ़ावा देना और संभावित बाजार में हेरफेर की चिंताओं को कम करना है.

कंसल्टेशन पेपर जारी होने के बाद से, प्रस्तावित सकल और इंट्राडे डेल्टा-आधारित लिमिट के बारे में चर्चाएं तेज हो गई हैं. पेपर ने इंट्राडे डेल्टा-आधारित OI मॉनिटरिंग तंत्र को लागू करने और इंट्राडे ग्रॉस डेल्टा-आधारित लिमिट को ₹2,500 करोड़ पर कैपिंग करने का सुझाव दिया. मनीकंट्रोल के साथ बातचीत में उद्योग के प्रतिभागियों ने इस सीमा को दोगुना करने का प्रस्ताव रखा है, जबकि अन्य लोगों ने तीन या चार गुना सुझाई गई सीमा तक अधिक वृद्धि की मांग की है.

स्रोतों का सुझाव है कि सेबी ने इन इनपुट को ध्यान में रखा है.

"पेपर पर फीडबैक आमतौर पर पॉजिटिव रहा है, हालांकि कुल डेल्टा-आधारित सीमाओं के संबंध में वैध चिंताएं बनी रहती हैं. उद्योग जगत के खिलाड़ियों ने परिचालन संबंधी बाधाओं पर प्रकाश डाला है, ये सीमाएं लागू कर सकती हैं और उनकी वैध व्यवसायिक गतिविधियों पर संभावित प्रभाव डाल सकती हैं, "मामले से परिचित एक सूत्र ने कहा. "नतीजतन, सेबी इस सीमा को बढ़ाने पर विचार करने की संभावना है."

ईओडी नेट लिमिट पर विचार

हालांकि, स्रोतों से पता चलता है कि सेबी ने ईओडी नेट लिमिट को ₹7,500 करोड़ तक बढ़ाने की संभावना नहीं है. फंड मैनेजरों ने इस निर्णय का स्वागत किया है, और तर्क दिया है कि एफआईए द्वारा मांगी गई स्तर तक सीमा बढ़ाने से बाजार में हेरफेर के जोखिमों का सामना कर सकता है.

"कंसल्टेशन पेपर में बताया गया है कि केवल कुछ प्रतिभागियों के पास ₹10,000 करोड़ से अधिक का नेट डेल्टा-आधारित oi था. यह संभव है कि एफआईए के माध्यम से इन संस्थाओं ने इस वृद्धि के लिए आगे बढ़ाया है. मैं किसी भी घरेलू इकाई के बारे में जानता नहीं हूं, जो इस तरह के महत्वपूर्ण जोखिम को वहन करने में आरामदायक है, "मयंक बंसल, एक प्रमुख ऑप्शन ट्रेडर ने कहा.

कंसल्टेशन पेपर ने नवंबर 2024 में शीर्ष 50 प्रतिभागियों द्वारा आयोजित नेट डेल्टा-आधारित या FutEq OI में मापे गए ट्रेडिंग पोजीशन का विश्लेषण किया था. निष्कर्षों से पता चला कि 89% मामलों में, OI ₹500 करोड़ से कम था, जबकि केवल 1% मामले ₹10,000 करोड़ से अधिक थे.

बंसल ने कहा, "ऐसे बड़े पदों पर संभावित बाजार में हेरफेर, विशेष रूप से आक्रमक रणनीतियों के बारे में चिंताएं बढ़ती हैं, जहां ट्रेडर एक दिशात्मक कदम का इस्तेमाल करने के लिए पर्याप्त डेरिवेटिव पोजीशन जमा करते हैं, फिर बाजार को प्रभावित करने के लिए सिंथेटिक फॉरवर्ड या डीप इन-मनी (आईटीएम) विकल्पों का उपयोग करते हैं.

चर्चाओं के करीबी एक स्रोत ने मनीकंट्रोल से कहा, "इंडेक्स डेरिवेटिव के लिए नई सीमाओं को अंतिम रूप देने में, सेबी का उद्देश्य बाजार के प्रतिभागियों को समायोजित करने और समग्र बाजार की अखंडता और स्थिरता को सुरक्षित रखने के बीच संतुलन बनाना है."