छोटी हाउसिंग फाइनेंस कंपनियों को हिट करने के लिए बढ़ती दरें

पिछले 2 महीनों में, RBI ने अचानक गहराई से हॉकिश बन गया है. इसने अपनी मई 2022 की विशेष मौद्रिक पॉलिसी में 40 बेसिस पॉइंट को बढ़ाया और नियमित जून 2022 मानिटरी पॉलिसी में अन्य 50 बेसिस पॉइंट द्वारा बढ़ाया गया. यह मई और जून 2022 के बीच 90 bps दर की वृद्धि है और कैश रिज़र्व रेशियो (CRR) में 50 बेसिस पॉइंट बढ़ते हैं. यह बहुत हॉकिशनेस है और इसके परिणामस्वरूप बॉन्ड की उपज में तेजी से वृद्धि हुई है जो पहले ही 7.4% को पार कर चुकी है. जो स्पष्ट रूप से उच्च लेंडिंग दरों में भी संचारित हो गया है.

भारतीय बाजार में, यह बैंक और NBFC जैसे हैं एच डी एफ सी, LIC हाउसिंग फाइनेंस, GIC हाउसिंग फाइनेंस, कैन फिन होम्स, PNB होम फाइनेंस आदि जो हाउसिंग फाइनेंस सेगमेंट में प्रमुख खिलाड़ी रहे हैं. हालांकि, जबकि निफ्टी मई में शुरू होने के बाद से 9% को शेड कर दिया गया है, एक मजबूत हाउसिंग फाइनेंस फ्रेंचाइजी वाले NBFC विशिष्ट मामलों में 35-40% तक खो गए हैं. छोटी हाउसिंग फाइनेंस कंपनियों ने ब्याज़ दरों और बॉन्ड की उपज में वृद्धि के जवाब में इतना बड़ा हिट किया है?

हाउसिंग फाइनेंस कंपनियों के स्टॉक की कीमतों में तेज़ होने का एक कारण यह है कि इन्वेस्टर ने उच्च लेंडिंग दरों के परिणामस्वरूप उन्हें बिज़नेस संकुचन के लिए सबसे असुरक्षित माना है. इसके अलावा, उधार की उच्च दरों के साथ मिलकर उच्च मुद्रास्फीति छोटे और मध्यम आकार में होने की संभावना अधिक थी हाउसिंग फाइनेंस कंपनियां (एचएफसी) कठोर. बदले में, यह होम फाइनेंसिंग की मांग पर ट्रिकल-डाउन प्रभाव पड़ने की उम्मीद है. यह अनुमानित है कि सबसे खराब हिट छोटे एचएफसी हो सकते हैं. लेकिन यह वास्तव में सच है?

कारण बहुत अधिक न्यायसंगत हैं. अधिक मूलभूत स्तर पर; निधियों की कम लागत वाले बैंक और अपनी बैलेंस शीट की शक्ति के साथ बड़े एचएफसी को बेहतर बनाया जाता है. वे दर बढ़ने के चक्र को बेहतर तरीके से टाइड करने में सक्षम होंगे क्योंकि वे आंशिक रूप से बढ़ती ब्याज़ दरों को अवशोषित कर सकते हैं और बिज़नेस खोए बिना आंशिक रूप से पास हो सकते हैं. आखिरकार, एच डी एफ सी और एल आई सी हाउसिंग की तरह अभी भी कुछ कीमत वाली शक्ति है जिसमें छोटी एच एफ सी शामिल नहीं हैं. इसके अलावा, बड़े एचएफसी ने फ्लोटिंग रेट एसेट और फिक्स्ड रेट लायबिलिटी के कारण मार्जिन को सुरक्षित किया है.

अप्रैल 2022 के महीने में, होम लोन की दरें लगभग 6.5% थी. हालांकि, जून 2022 तक, मीडियन होम लोन की दर 7% तक बढ़ गई है. अधिकांश बड़े एचएफसी और बैंकों के पास लागत में इस वृद्धि को अवशोषित करने की क्षमता होती है या इस पर पास हो सकता है. यह समस्या छोटे एचएफसी के मामले में है जो न कर सकती हैं. ऐसे मामलों में, उच्च दरें अपने बिज़नेस को प्रतिस्पर्धा में खो देती हैं. हालांकि वर्तमान स्थिति बहुत खराब नहीं हो सकती है, चिंता यह है कि अगर RBI द्वारा अधिक कैलिब्रेटेड दर में वृद्धि होती है तो चीजें अधिक हो सकती हैं.
 

अगर आप ग्रैनुलर रिस्पॉन्स की तलाश करते हैं, तो वास्तव में असुरक्षित लेंडर एचएफसी होगा जो कीमत-संवेदनशील सेगमेंट किफायती हाउसिंग सेगमेंट को पूरा करते हैं. यहां, शॉर्ट-टू-मीडियम टर्म में मार्जिन इरोज़न की कुछ राशि पूरी तरह से अनिवार्य है. इसलिए, क्योंकि यह स्थान बहुत भीड़-भाड़ और बहुत प्रतिस्पर्धी है. अधिकांश उधारकर्ताओं के लिए, एक उधारकर्ता से दूसरे उधारकर्ता को शिफ्ट करने की लागत बहुत अधिक नहीं है. यही कारण है कि ब्रोकर जैसे हैं कोटक इक्विटी फाइनेंशियल वर्ष 23 में किफायती हाउसिंग लेंडर के एनआईएम में 70 बीपीएस तक के प्रभाव की उम्मीद करते हैं.

ऐसा नहीं हो सकता क्योंकि यह कंप्रेशन FY24 में इन किफायती हाउसिंग कंपनियों के लिए 100 bps तक बढ़ा सकता है. दबाव भी आ सकता है क्योंकि, इनमें से अधिकांश किफायती हाउसिंग लेंडर को मध्यम अवधि में उच्च NPA का जोखिम होता है. इसलिए जब दरें गिर रही थीं तो उन्होंने पूरे लाभ नहीं दिए थे. इसलिए, वे कुछ समय के लिए हिट को अवशोषित कर सकते हैं, जिससे मार्जिन कम्प्रेशन हो सकता है. यह क्रेडिट रिकवरी लाभ को ऑफसेट करने की संभावना है.