RBI जून में दरें बढ़ सकती हैं, लेकिन यह एक कठिन कॉल होगा

जून 2022 मॉनेटरी पॉलिसी के लिए बस एक सप्ताह के साथ, अपेक्षाएं मजबूत होती हैं कि दरें 50 बेसिस पॉइंट द्वारा बढ़ाई जाएंगी. बार्कलेज़ की हाल ही की रिपोर्ट में, उन्होंने अनुमान लगाया है कि RBI 4.40% से 4.90% तक 50 बेसिस पॉइंट तक रेपो रेट बढ़ाएगा.

इसके अलावा, अर्थव्यवस्था में मुद्रास्फीति पर दर में वृद्धि के अंतिम प्रभाव को बढ़ाने के लिए आरबीआई द्वारा 4.5% से 5% तक सीआरआर (नकद आरक्षित अनुपात) को 50 बेसिस पॉइंट बढ़ाया जा सकता है.

यह पुनः एकत्र किया जा सकता है कि मई 2022 के शुरुआत में एक अनशिड्यूल्ड MPC (मौद्रिक नीति समिति) में, 50 bps CRR की वृद्धि के साथ पहले से ही 40 BPS दर में वृद्धि हुई थी. हालांकि, अगर दरें जून 2022 में 50 bps तक बढ़ जाती हैं, तो भी यह दरें प्री-कोविड स्तर से कम 25 bps होगी क्योंकि RBI ने महामारी की शुरुआत में दो भागों में 115 बेसिस प्वॉइंट में कटौती की थी. 50 बीपीएस तक सीआरआर बढ़ने से रु. 87,000 करोड़ की लिक्विडिटी अवशोषित हो जाएगी.

हालांकि, बार्कले जून मानिटरी पॉलिसी के दौरान RBI द्वारा तर्कसंगतता की अधिक उदाहरणों की भी अपेक्षा करता है. वे अपेक्षा करते हैं कि मुद्रास्फीति को FY23 के लिए 5.7% के वर्तमान अनुमान से 6.2% से 6.5% के अधिक वास्तविक स्तर तक बढ़ाया जाएगा.

कि RBI की ऊपरी सहिष्णुता सीमा से ऊपर होगी. इसके अतिरिक्त, बारक्लेज़ आरबीआई को वर्तमान 7.2% से 7% तक 20 बीपीएस द्वारा वित्तीय वर्ष 23 के लिए जीडीपी अनुमान को कम करने की उम्मीद करता है.
 

इसके बीच, RBI गवर्नर को एक श्रृंखला के इंटरव्यू में पहले से ही जून में एक विश्वास के साथ दर वृद्धि कहा जा चुका है. वास्तव में, शक्तिकांत दास ने इस बात को समझने के लिए दर्द किया है कि वर्तमान रैम्पेंट की मुद्रास्फीति को तुरंत और तेजी से नियंत्रित करने के लिए बुलाया जाता है.

यह इतना अधिक है क्योंकि मुद्रास्फीति आमतौर पर अर्थव्यवस्था के दुर्बल वर्गों को सबसे अधिक हिट करती है. हालांकि, वास्तव में, बहुत हॉकिश होने का निर्णय कुछ प्रतिरोध का सामना कर सकता है.
स्थिर हॉकिशनेस के लिए प्रतिरोध क्यों होने की संभावना है

RBI को अपने अत्यधिक हॉकिश स्टैंस को फिर से सोचने के लिए मजबूर किया जा सकता है, इसके कई कारण हैं. यहां कुछ कारण दिए गए हैं.

a) जबकि आरबीआई ने मई 2022 में दर वृद्धि और सीआरआर वृद्धि शुरू की है, तब यह भी सप्लीमेंट किया है कि गेहूं और चीनी पर निर्यात कोटा, आयरन ओर पर निर्यात शुल्क और कोकिंग कोयला और खाद्य तेलों पर आयात शुल्कों की माफी जैसे वित्तीय उपायों के साथ. ये महंगाई को नियंत्रित करने के लिए भी कार्य करते हैं.

b) दूसरा, हाल ही में एक SBI रिपोर्ट ने सुझाया है कि GDP में वृद्धि मार्च तिमाही में 2.5% हो सकती है और यह केवल 31 मई को स्पष्ट हो जाएगा जब चौथी तिमाही GDP नंबर की घोषणा की जाती है.

c) यूएस ने पहले ही मार्च क्वार्टर में जीडीपी में विकास की घोषणा की है और कठोर कोविड प्रतिबंधों के कारण चीन की वृद्धि में गंभीर मंदी हो रही है. इसका मतलब यह है कि ग्लोबल सेंट्रल बैंक भी अल्ट्रा-हॉकिश से कम होंगे.

d) अंत में, लैरी समर्स सहित अधिकांश अर्थशास्त्रियों ने यह समझ लिया है कि मुद्रास्फीति को रोकने के बजाय अर्थव्यवस्थाओं में रिसेशन बनाने की क्षमता होने पर आक्रामक दर में वृद्धि होती है. आर-वर्ड एक भयानक शब्द है.

तो, सबसे अधिक संभावित परिणाम क्या है. यूएस फीड की तरह, आरबीआई 2 राउंड भी डिलीवर कर सकता है और फिर समीक्षा कर सकता है. इसलिए, जून में 50 bps दर बढ़ने के साथ 50 BPS CRR की वृद्धि कार्ड पर दिखाई देती है. इसके बाद हॉकिशनेस कैसे बाहर निकलता है, इससे अधिक डेटा आकस्मिक होगा. यह केन्द्रीय बैंकों की कमजोरी के परिणामस्वरूप होने की संभावना है.