RBI ने 50 BPS तक रेपो दरों को बढ़ाया, CRR में कोई बदलाव नहीं

जून 2022 की मौद्रिक नीति बहुत अपेक्षाओं और बहुत सारी धारणाओं के बीच प्रस्तुत की गई थी. वैश्विक अर्थव्यवस्था फ्लक्स की स्थिति में है, मुद्रास्फीति अभी भी बढ़ जाती है और सप्लाई चेन की बाधाएं जीडीपी वृद्धि जारी रखती हैं.

यह इस रोशनी में है कि RBI ने जून 2022 मॉनेटरी पॉलिसी प्रस्तुत की है. यह एक कठिन पूछना था. आरबीआई को वृद्धि पर समझौता किए बिना मुद्रास्फीति को नियंत्रित करना पड़ा. जो कि पूरा होने से आसान है. इसके अलावा, इसे यह सुनिश्चित करना पड़ा कि मौद्रिक पॉलिसी वैश्विक स्थिति से बहुत अधिक विविधता न हो, क्योंकि यह पूंजी के आउटफ्लो को ट्रिगर करेगी.
 

जून 2022 में RBI पॉलिसी ने क्या कहा है, यहां दिया गया है

1. RBI द्वारा रेपो दर में 4.40% से 4.90% तक 50 बेसिस पॉइंट (0.50%) की वृद्धि की गई थी . यह रिकॉल किया जा सकता है कि आरबीआई ने अपने विशेष मई एमपीसी की बैठक में पहले ही रेपो दरों को 40 बीपीएस बढ़ाकर 4.40% कर दिया है. 4.90% की रेपो दरें अभी भी 5.15% के प्री-कोविड लेवल से 25 बीपीएस कम हैं . इसका मतलब है; यहां तक कि वापसी भी नहीं की जाती है.

2. अर्थव्यवस्था में कई दरें हैं जो रेपो दर पर लगी हुई हैं और इसलिए टैंडम में जाएं. स्टैंडिंग डिपॉजिट सुविधा (जो रिवर्स रेपो को बदलती है) 4.15% से 4.65% बीपीएस तक 50 बढ़ जाती है. साथ ही, MSF / बैंक दर भी 4.65% से 5.15% तक 50 bps बढ़ जाती है.

3. RBI ने CRR को बढ़ाने का विकल्प क्यों चुना है. CRR 4.5% पर रहता है और यह कुछ ऐसा था जिसे SBI ने अपनी प्री-पॉलिसी रिपोर्ट में प्रोजेक्ट किया था. अधिकांश बैंक सीआरआर पर स्थिति की मांग कर रहे थे क्योंकि सीआरआर में वृद्धि के कारण बैंकों पर एक बड़ा प्री-एम्प्शन शुल्क लगेगा. आरबीआई ने महसूस किया कि सिस्टम में लिक्विडिटी को अवशोषित करने के लिए वीआरआरआर काफी अच्छा था.

4.. बड़ी खबरें FY23 के लिए मुद्रास्फीति की अपेक्षाओं पर थीं. इसे 5.7% से 6.7% तक 100 bps तक बढ़ाया गया था. पिछले कुछ महीनों में, आरबीआई ने वित्तीय वर्ष 23 के लिए मुद्रास्फीति का अनुमान 4.5% से 6.7% तक 220 बीपीएस तक बदल दिया है.

हालांकि, FY23 का GDP पूर्वानुमान 7.2% के वर्तमान स्तर पर बनाए रखा गया था. आरबीआई की उम्मीद है कि सामान्य मानसून को ग्रामीण मांग को पुनरुज्जीवित करने और विकास पर सकारात्मक प्रभाव डालना चाहिए. 7.2% पर जीडीपी की वृद्धि के आरबीआई अनुमान विश्व बैंक अनुमानों की तुलना में 30 बीपीएस अधिक परिरक्षक हैं.
 

5. दर वृद्धि और स्थिति पर सदस्यों के वोट के बारे में क्या. MPC के सभी छह सदस्यों ने रेपो दरों को 50 bps से 4.90% तक बढ़ाने के लिए एकसमान रूप से मतदान किया.

आवास निकालने पर ध्यान केंद्रित करने के लिए MPC के सदस्यों में भी कुल सहमति थी. यह विचार 200 बीपीएस लीवे के साथ 4% की रेंज में मुद्रास्फीति को बनाए रखते समय विकास लीवर बढ़ते रहना था

6.. FY23 के लिए 6.7% की महंगाई का प्रोजेक्शन क्वॉर्टर के अनुसार टूटी हुई है. यह ब्रेक-अप इस प्रकार है: Q1FY23 7.5%, Q2FY23 पर 7.4%, Q3FY23 पर 6.2% और Q4FY23 5.8% पर. हालांकि, दो ऐसे धारणाएं हैं जो एक दूसरे को ऑफसेट कर सकते हैं.

एक ओर, भारतीय रिज़र्व बैंक ने भारत में क्रूड बास्केट के लिए बेंचमार्क लागत के रूप में $105 ग्रहण किया है. यदि रूसी रियायती कच्चा कारक है तो यह कम हो सकता है. सामान्य खरीफ और दक्षिण-पश्चिम मानसूनों की भी धारणा है. हालांकि, पॉलिसी के प्रभाव को फैक्टर नहीं किया जाता है, इसलिए यह मौजूदा स्तरों से महंगाई के जोखिमों को अधिक या कम ऑफसेट कर सकता है.

7.. अंत में, आइए देखें कि FY23 के लिए 7.2% का इन्फ्लेशन प्रोजेक्शन त्रैमासिक रूप से टूट गया है. यहां बताया गया है कि यह कैसे जाता है: Q1FY23 16.2%, Q2FY23 पर 6.2%, Q3FY23 पर 4.1% और Q4FY23 4.0% पर. स्पष्ट रूप से, कमजोर बेस इफेक्ट के कारण विकास का बहुत सारा फ्रंट लोडिंग होता है.

आरबीआई जीडीपी को सामान्य बनाने के लिए बेहतर बना रहा है जैसे कि जीएसटी कलेक्शन, पीएमआई डेटा, माल और ई-वे बिल जैसे हाई फ्रीक्वेंसी इंडिकेटर द्वारा दर्शाए गए हैं. साथ ही, ग्रामीण खपत एक मजबूत खरीफ आउटपुट के साथ सिंक में बदलने की उम्मीद है.

संक्षेप में, आरबीआई विकास पर सकारात्मक है, लेकिन मुद्रास्फीति पर सावधान है. जो पॉलिसी में दिखाई देता है. हालांकि, RBI को अभी भी सिस्टम में लिक्विडिटी पर चिंता हो सकती है क्योंकि मई 2022 में दैनिक लिक्विडिटी अवशोषण लगभग ₹2 ट्रिलियन अप्रैल से कम था.

अब, RBI ने पिछले 2 मीटिंग में Fed द्वारा 75 bps दर में वृद्धि से अधिक मैच किया है. RBI द्वारा भावी कार्यवाही के लिए जून Fed मीटिंग एक महत्वपूर्ण डेटा पॉइंट होगी.