पॉवेल रेनफोर्सेस आक्रामक दर में वृद्धि की अपेक्षाएं

जब से यूएस श्रम विभाग ने 8.5% को मार्च-22 कंज्यूमर इन्फ्लेशन की घोषणा की है, तब से पर्याप्त संकेत मिल गए हैं कि फीड अपनी 04 मई की एफओएमसी मीटिंग में 50 बीपीएस की दरें बढ़ जाएंगी. अब फेड चेयरपर्सन, जेरोम पॉवेल से ऑफिशियल कन्फर्मेशन है.
 

आईएमएफ स्प्रिंग मीट 2022 में बोलते हुए, पॉवेल ने किसी अनिश्चित शर्त में बताया नहीं कि फीड आगे बढ़ जाएगा और एफओएमसी की बैठक में 50 बीपीएस की दरें बढ़ जाएंगी. उन्होंने जो कहा वह यहां है.

IMF स्प्रिंग 2022 मीट में जीरोम पॉवेल एड्रेस का गिस्ट

दरों के भविष्य के मार्ग पर बात करते हुए, पॉवेल ने आर्थिक नीति के सामने कुछ अस्पष्ट विवरण दिए हैं.
 

यहां तुरंत लेना है.

1. फेडरल ओपन मार्केट कमेटी (एफओएमसी) की 04 मई की बैठक में फेड दरों को 50 बेसिस पॉइंट बढ़ाया जाएगा. इससे 0.25%-0.50% की रेंज से लेकर 0.75% से 1.00% तक की रेंज तक फीड दरें मिलेंगी.

2. वर्ष 2006 से पहली बार यह होगा कि ब्याज़ दरों में दो बैक-टू-बैक बढ़ोतरी होगी. याद रखें कि मार्च 2022 में, फेडरल ओपन मार्केट कमेटी (एफओएमसी) ने पहले से ही 25 बीपीएस की दरें बढ़ाई थीं.

3. यह वर्ष 2000 से पहली बार भी होगा कि फीड एक बार में 50 bps तक की दरें बढ़ रही हैं. पिछले 22 वर्षों में सभी बाद की दरों में वृद्धि केवल 25 बीपीएस प्रत्येक की होती है.

4. इसके अलावा, जीरोम पॉवेल ने यह भी बताया है कि 04 मई एफओएमसी मीट के अलावा, फीड 15 जून के एफओएमसी मीट में दूसरे 50 बीपीएस की दरें भी बढ़ाएगा और शायद 2022 वर्ष में 50 बीपीएस दर में वृद्धि का एक और उदाहरण होगा.

5. यह प्रभावी रूप से 2022 के अंत तक 2.00%-2.25% के पूर्व परिकल्पित स्तर से 2.75%-3.00% तक की संभावित ब्याज दर को लक्षित करता है . यह बहुत भयंकरता है जिसे बनाया जा रहा है.

6. अंत में, पावेल ने इसे आईएमएफ स्प्रिंग 2022 में भी स्पष्ट किया कि एफईडी डबल-बारल दृष्टिकोण का उपयोग करेगा. अर्थात, इन आक्रामक दर में वृद्धि के अलावा, वे 2022 मई से $95 बिलियन प्रति माह की दर से बॉन्ड बुक को कम करना शुरू करेंगे, बिना किसी संकेत के यह कितने समय तक जारी रहेगा.

पॉल वोल्कर के पदचिन्हों पर

पॉल वोल्कर, लेट 1970 के प्रसिद्ध फीड चेयरमैन ने मुद्रास्फीति को रोकने के लिए आक्रामक रूप से हॉकिश दृष्टिकोण अपनाया था. 1980 के शुरुआती में, मुद्रास्फीति ने 8-9% के स्तर को छू लिया था. मुद्रास्फीति को रोकने के लिए, पॉल वोल्कर एक दर बढ़ने वाली स्प्री पर गया जिससे अंततः मुद्रास्फीति को नियंत्रित किया जा सके. इसने दो और चीजें भी हासिल की.
 

एक ओर, इसने लोगों के मन में मुद्रास्फीति की अपेक्षाओं को कम किया. दूसरा, लोगों को स्मग मानसिकता से बाहर मिला कि उच्च मुद्रास्फीति के स्तर के बारे में कुछ भी नहीं किया जा सकता है.

1980 के शुरुआती समय में, मुद्रास्फीति एक समस्या थी, लेकिन दो अन्य समस्याएं मौजूद नहीं हैं. बॉन्ड बुक बहुत छोटी थी क्योंकि फिर फीड का उपयोग विकास को बढ़ावा देने के लिए निरंतर तरीके से पैसे मुद्रित करने के लिए नहीं किया गया था. दूसरे, वैश्विक बाजार 4 दशकों पहले इतने अंतर-संबंधित नहीं थे, क्योंकि यह आज है.

इसलिए, आज मौद्रिक विविधता और पूंजीगत प्रवाहों के निर्माण का जोखिम अधिक गंभीर है. स्पष्ट है, अपने अत्यंत हॉकिश स्टैंस के बीच, पॉवेल को भी इन दोनों समस्याओं को अपने मन के पीछे रखना होगा.

हालांकि, पॉवेल अपनी हॉकिशनेस पर राहत देने के लिए तैयार नहीं है. पॉवेल के अनुसार, आक्रामक दर में वृद्धि चक्र के लिए सभी न्यायसंगतताएं हैं. सबसे पहले, 8.5% पर कंज्यूमर इन्फ्लेशन फेड कम्फर्ट लेवल से 650 bps अधिक है. दूसरा, हम जीडीपी की वृद्धि में पुनरुज्जीवन भी नहीं कर सकते हैं, लेकिन अब यह प्री-कोविड स्तर से ऊपर है.
 

अंत में, पावेल पॉइंट्स जो बेरोजगारी 5.6% जून-21 से मार्च-22 में 3.6% हो गई थी. चूंकि मजदूरी में मुद्रास्फीति भी उपभोक्ता मुद्रास्फीति को खा रही है, इसलिए पॉवेल इसे दरों पर आक्रामक होने का सही समय मानता है.

भारत के लिए इसका क्या अर्थ है?

अगर एफईडी अपने 50 बीपीएस वादे का उपयोग करता है, तो आरबीआई के विकल्प बहुत कम होंगे. जब US अल्ट्रा-हॉकिश होता है तो यह रिस्क डाइवर्जेंस जारी नहीं रह सकता है. जो भारतीय पूंजी प्रवाहों के लिए अपने प्रभाव होंगे. हालांकि, भारत के लिए एक सकारात्मक कारक यह है कि ईसीबी ने 7.5% महंगाई के बावजूद अभी भी अपनी दरें शून्य के पास रखी हैं.
 

यूरोप वर्तमान स्थिति में हार्ड लैंडिंग को जोखिम नहीं देना चाहता है और आर्थिक विविधता को जोखिम देने के लिए तैयार है. बेशक, यूरोप के पास न्याय है क्योंकि यूक्रेन युद्ध के कारण इसकी वृद्धि काफी कम होने की संभावना है.
भारत को स्थिर विकास की आवश्यकता है और इसे स्थिर मुद्रास्फीति की भी आवश्यकता है. इस दुविधा के बीच, ईसीबी स्टैंस मुख्य रूप से मौद्रिक पॉलिसी पर अमेरिका के प्लान को निष्क्रिय कर सकता है.
 

इस मामले का तथ्य यह है कि आर्थिक विविधता कुछ नहीं है यहां तक कि अमेरिका भी एक बिंदु से परे जोखिम उठाना चाहता है. इसलिए, फेड हॉकिश रहता है जबकि ईसीबी विकास पर ध्यान केंद्रित करता है वास्तव में संभव नहीं है. अब, ऐसा लगता है कि मई में 50 bps होगा क्योंकि हिस्से में बहुत अधिक प्रतिष्ठा है. शायद, यह आर्थिक समझौता होगा जो अधिक महत्वपूर्ण होगा.