पैसिव फंड FY23 में ₹1.57 ट्रिलियन से अधिक आकर्षित करते हैं

अगर पिछले कुछ वर्षों में निवेशकों के बीच एक शब्द लोकप्रिय हो गया है, तो यह पैसिव फंड है. पैसिव फंड ऐक्टिव फंड के काउंटर हैं, जहां फंड मैनेजर सक्रिय रूप से फंड को मैनेज करते हैं और इन्वेस्टर के लिए अल्फा अर्जित करने की कोशिश करते हैं. पैसिव फंड के मामले में, फंड मैनेजर सिर्फ रिटर्न को अंतर्निहित एसेट क्लास या अंतर्निहित इंडेक्स में बेंचमार्क करता है. इंडेक्स फंड, इंडेक्स ईटीएफ, गोल्ड ईटीएफ, सिल्वर ईटीएफ सभी पैसिव फंड के रूप में पात्र होंगे, क्योंकि एसेट को ऐक्टिव रूप से मैनेज करने और अतिरिक्त रिटर्न अर्जित करने का कोई प्रयास नहीं है. पैसिव इन्वेस्टिंग का प्रयास ट्रैकिंग त्रुटि के लिए न्यूनतम रूम के साथ अंतर्निहित इंडेक्स या एसेट क्लास को मिरर करना है. यह इसके बारे में है कि आप इंडेक्स रिटर्न के कितने करीब हैं.

क्या निवेशक ऐक्टिव से पैसिव तक चल रहे हैं?

यह एक थोड़ा सूक्ष्म प्रश्न है और जवाब बहुत सीधा नहीं है. हम फ्लो नंबर से क्या समझते हैं कि ऐक्टिव फंड के लिए, अभी भी चुनिंदा इक्विटी फंड में प्रवाह होता है. उदाहरण के लिए, मिड-कैप फंड, स्मॉल कैप फंड और सेक्टर फंड अभी भी पिछले एक वर्ष में भारी प्रवाह देख रहे हैं. हालांकि, लार्ज कैप फंड फ्लो के मामले में उत्साह मौजूद नहीं है, जो अब पैसिव फंड की ओर ग्रेविटेट कर रहा है. आखिरकार, लॉस्ट कॉस्ट इंडेक्स ईटीएफ एक लार्ज कैप ऐक्टिव फंड से बेहतर काम कर सकता है, जो इंडेक्स को लगभग मिरर करेगा. यह FY23 में दिखाई देता है. जैक जैक बॉगल ऑफ वेंगर्ड ने कहा, "जब आप पूरे हेस्टैक खरीद सकते हैं, तो हेस्टैक में सुई क्यों तलाशते हैं." यह सटीक रूप से, इन्वेस्टर की सोच को परिभाषित करता है क्योंकि वे नए प्रवाह के लिए पैसिव फंड को अधिक पसंद करते हैं.

सक्रिय कहानियों पर निष्क्रिय कहानियों की ओर प्रवाह गुरुत्वाकर्षण कर रहे हैं

इंडियन म्यूचुअल फंड मार्केट में प्रवाह के रंग और प्रकृति के बारे में निवेशकों को यहां पता होना चाहिए.

• FY23 में, पैसिव फंड में ₹157,489 करोड़ का कुल इनफ्लो देखा गया था और इसमें मुख्य रूप से इंडेक्स फंड और इंडेक्स ETF द्वारा प्रभावित किया गया था. याद रखें, यहां हम ऐसे फंड के बारे में बात कर रहे हैं जो इक्विटी इंडेक्स और डेट मार्केट इंडेक्स के साथ बेंचमार्क किए गए हैं.
   

• पैसिव फंड में रु. 157,489 करोड़ के कुल इनफ्लो में से, इंडेक्स फंड ने रु. 95,671 करोड़ के इनफ्लो देखे, इंडेक्स ईटीएफ ने रु. 59,256 करोड़ के नेट इनफ्लो देखे, फंड ऑफ फंड (एफओएफ) ने रु. 1,639 करोड़ के निवल इनफ्लो देखे और गोल्ड फंड ने मार्जिनल नेट इनफ्लो रु. 653 करोड़ देखे.
   

• पैसिव फंड की ओर फंड की यह अचानक वृद्धि क्यों होती है. इसके कारण तलाश करना मुश्किल नहीं है. SPIVA (S&P का हिस्सा) के अनुसार, वर्ष 2022 के लिए, सक्रिय रूप से प्रबंधित इक्विटी फंड का 88% BSE 100 इंडेक्स से अधिक खराब था. यह 2021 में 50% से अधिक खराब है.
   

• पिछले दो वित्तीय वर्षों में पैसिव फंड फ्लो बहुत मजबूत रहे हैं. उदाहरण के लिए, FY22 में, पैसिव फंड का प्रवाह ₹1.39 ट्रिलियन था, जबकि FY23 में, पैसिव फंड का प्रवाह अभी भी ₹1.57 ट्रिलियन से अधिक था.

लेकिन, इंडेक्स प्रवाह श्रेणी के भीतर, पैसे कहां जाते थे? क्या यह इक्विटी में था या डेट इंडेक्स फंड में था? परिणाम वास्तव में आकर्षक हैं.

यह सब लक्षित मेच्योरिटी फंड के बारे में था

अगर आप हालांकि इंडेक्स फंड में ₹95,671 करोड़ का इनफ्लो प्रभावशाली लगता है, तो आपको इन विशिष्ट इंडेक्स का पता लगाना होगा. वास्तव में, इन पैसिव फंड में लगभग 83% कुल फ्लो वास्तव में टार्गेट मेच्योरिटी फंड (टीएमएफ) में चले गए. आइए बस एक क्षण खर्च करें कि टार्गेट मेच्योरिटी फंड की यह अवधारणा क्या है. आमतौर पर, टीएमएफ मेच्योरिटी तक अपने पोर्टफोलियो में इन्वेस्टमेंट करता है. इसका मतलब है; अगर मेरे पास 3 वर्ष का TMF है, तो इन्हें 3-वर्ष के डेट पेपर में इन्वेस्ट किया जाता है. इसके परिणामस्वरूप, जबकि रिटर्न को तकनीकी रूप से सुनिश्चित नहीं किया जा सकता है, लेकिन ये डेट फंड हो जाते थे, वहीं रिटर्न की उचित सटीकता के साथ भविष्यवाणी की जा सकती है. इसके अलावा, पैसिव होने के कारण, फंड मैनेजर की अधिकताओं का जोखिम भी नहीं है.

अगर आप FY23 को समग्र रूप से देखते हैं, तो टार्गेट मेच्योरिटी फंड (TMF) में निवल इनफ्लो ₹79,442 करोड़ था. इनमें से लगभग ₹18,900 करोड़ मार्च 2023 में ही आया. इसके कारण तलाश करना मुश्किल नहीं है. अगर वे मुख्य रूप से डेट फंड हैं, तो इन फंड पर टैक्स शील्ड दूर हो रहा है. इसलिए, यह अंतिम विंडो था जिसके दौरान निवेशक को न केवल लॉन्ग टर्म कैपिटल गेन टैक्स की रियायती दर मिली, बल्कि दोहरी इंडेक्सेशन का लाभ भी मिला, जो प्रभावी उपज को काफी बढ़ाता है. अगर ये टीएमएफ फंड अप्रैल 2023 से प्रभावी टैक्स लाभ निकालने के बाद भी इन्वेस्टर के ब्याज़ को आकर्षित करते रहते हैं, तो यह देखना बाकी है. टार्गेट मेच्योरिटी फंड में मार्च 2023 तक कुल ₹ 1.74 ट्रिलियन का AUM था, और यह देखा जाता है कि टैक्स लाभ हटाने के बाद इस पैसे का कितना बना रहता है.