ओला का 'प्राइवेट' मूल्यांकन सार्वजनिक बाजार के निवेशकों के लिए पैलेटेबल हो रहा है, लेकिन क्या यह होल्ड कर सकता है?

वेंचर कैपिटल फंड अक्सर प्रौद्योगिकी स्टार्टअप के मूलभूत सिद्धांतों से परे मूल्यांकन को बढ़ाने के लिए दोषी होते हैं. बेशक, यह विषय और बहस योग्य है.

एक स्टार्टअप का मूल्यांकन जो किसी विरासत के व्यवसाय को बाधित कर रहा है, वास्तव में उच्च हो सकता है और फिर भी उपभोग पैटर्न के डिजिटाइज़ेशन द्वारा सक्षम संभावित रॉकेट जैसे विकास ट्रैजेक्टरी को न्यायसंगत दिया जा सकता है.

पिछले छह महीनों में, हालांकि, वैश्विक स्तर पर टेक्नोलॉजी स्टॉक में एक तीव्र सुधार हुआ है. यह अभी तक बड़ी निजी रूप से धारित टेक्नोलॉजी कंपनियों में गहराई से परिपूर्ण है.

लेकिन इसका क्या मतलब है टेक्नोलॉजी स्टार्टअप जो सार्वजनिक बाजारों को देख रहे हैं?

अगर पिछले एक वर्ष के दौरान सार्वजनिक भारतीय तकनीकी उपक्रमों का प्रदर्शन किया जाता है, तो इसका अनुभव पेटीएम, नायका, पॉलिसीबाजार, ज़ोमाटो और फ्रेशडेस्क बाकी लोगों के लिए एक बहुत बड़ा चित्र चित्रित करता है जिसमें बारी पर बैठते हैं.

सुनिश्चित करने के लिए, ऐसी कंपनियों की कोई कमी नहीं है जो फ्लोटिंग सार्वजनिक मुद्दों की कविता पर रहे हैं. कमरा, MOBIKWIK और ओयो उदाहरण के लिए SEBI के साथ भी दस्तावेज दाखिल किए गए थे.

इनमें से कुछ या सभी IPO अब प्रौद्योगिकी उपक्रमों के चारों ओर भावनाओं को वापस भेजा जा सकता है.

उसने कहा, स्टार्टअप दुनिया की सार्वजनिक बाजार यात्राओं में से एक मोबिलिटी वेंचर ओला का प्रस्तावित IPO है. कैब-हेलिंग कंपनी ने औपचारिक रूप से IPO को फ्लोट नहीं किया है, लेकिन सार्वजनिक बाजार निवेशक अपनी संभावनाओं के बारे में क्या सोचते हैं, इससे कुछ आराम मिल सकता है.

मूल्यांकन स्विंग

एक ओला इन्वेस्टर, जिसने कोविड-19 महामारी की शुरुआत से आधे महीने से अधिक समय तक राइड-हेलिंग कंपनी के मूल्यांकन का अपना उचित मूल्य अनुमान देखा था, जिसने एक साल पहले के बिज़नेस के रोज़ियर साइड को देखने के लिए केवल 15-महीने से अधिक समय तक देखा था, ने कंपनी में इसके शेयरों का मूल्य बढ़ा दिया है.

ओला, ऑपरेटेड बाय एनी टेक्नोलॉजीज प्राइवेट. लिमिटेड, भारत में सबसे खराब प्रभावित टेक्नोलॉजी स्टार्टअप में से एक था क्योंकि कई कंपनियां घरेलू नियमित और शारीरिक दूरी के मानदंडों के साथ यात्रा की मांग को रोकती थीं.

कंपनी की राजस्व मार्च 2020 के अंत में लॉकडाउन लगाने के बाद लगभग 95% गिर गई, सह-संस्थापक और सीईओ भविष्य अग्रवाल ने उस समय कहा था. इससे कंपनी को लागत को कम करने और कर्मचारी बनाने के लिए भी मजबूर किया.

इससे संभवतः 31 दिसंबर, 2019 से जून 30, 2020 के बीच ओला के मूल्यांकन को $6 बिलियन से कम करने के लिए यूएस-आधारित इन्वेस्टमेंट फर्म वैनगार्ड ग्रुप द्वारा प्रबंधित पब्लिक फंड को प्रेरित किया गया. इस फंड ने 2020 के दूसरे छमाही में, लगभग $3 बिलियन तक के इन्वेस्टमेंट की वैल्यू को फिर से बंद कर दिया और फिर 2021 के शुरुआत में $2.4 बिलियन तक पहुंच गया.

ओला के ग्लोबल पीयर, उबर टेक्नोलॉजीज़ इंक ने महामारी के कारण अपनी शेयर कीमत का आधा भी देखा था. लेकिन न्यू यॉर्क-लिस्टेड उबर बाद में रिकवर से अधिक.

उबर की शेयर कीमत मार्च 2020 से अप्रैल 2021 तक तीन गुना हो गई थी. हालांकि, कंपनी ने तब से आंशिक रूप से टेक स्टॉक के वैश्विक विक्रय के कारण सभी लाभ खो दिए हैं. यह वर्तमान में आधे महामारी से पहले के स्तर पर ट्रेडिंग कर रहा है.

बाउंसिंग बैक

वेंगार्ड फंड ने सितंबर 30 को समाप्त होने वाली अवधि के लिए शेयर की कीमत का अनुमान बढ़ाया और फिर 31 दिसंबर, 2021 को समाप्त होने वाली अवधि के लिए इसे दोगुना कर दिया. इसके बाद, यह मार्च 31, 2022 को समाप्त होने वाली अवधि के लिए रखा गया.

लेटेस्ट मार्क-अप का मतलब है कि सार्वजनिक मार्केट इन्वेस्टर का मानना है कि ओला को मार्च 31 तक $6.3 बिलियन से कुछ अधिक मूल्य दिया गया था. परिप्रेक्ष्य के लिए, कुछ रिपोर्ट ने ओला को सुझाया था कि इस वर्ष अपने प्रस्तावित IPO में $8 बिलियन तक का मूल्यांकन किया जा रहा है. 

सार्वजनिक निवेश निधि द्वारा किया गया एक मार्कअप जिसका विश्वास है वह सही मूल्यांकन ओला के लिए कुछ राहत देता है क्योंकि जब वह सार्वजनिक हो जाता है तब कंपनी के निष्पादन के संदेह उठाए गए पूर्ववर्ती मार्कडाउन. यह कंपनी में निवेश की आंख में निवेश करने वाले निवेशकों को राहत प्रदान करने के लिए अपनी विद्युत वाहन बांह की सफलता पर भी बैंकिंग करेगा. ओला इलेक्ट्रिक ने जनवरी में $5 बिलियन मूल्यांकन पर $200 मिलियन जुटाया.

तथापि, निवेशक नकद प्रवाह और अन्य संचालन मापदंडों के आधार पर विभिन्न मूल्यांकन मॉडलों के अनुसार अपना अनुमान लगाते हैं. वेंगर्ड फंड मैनेजर के अनुसार, ओला के शेयर वैल्यू का उनका अनुमान 'महत्वपूर्ण अनदेखा इनपुट' पर आधारित है’.

भारत ने मई 2020 में हार्ड लॉकडाउन के दो महीने बाद अपनी अर्थव्यवस्था खोलना शुरू कर दिया था. बिज़नेस पर अधिकांश प्रतिबंध उठाए गए हैं, जिनमें वायरस को फैलने से रोकने के लिए कुछ सलाह नहीं दी गई है. जबकि इस वर्ष शुरू में तीसरी लहर के तेजी से फैलने से अतिरिक्त प्रक्रियाएं हुई थीं, तब से अधिकारियों ने मामलों की गंभीरता को दबाने वाले टीकाकरण के कारण तीव्र गिरावट के कारण उन्हें आराम दिया है.

लेकिन कोविड मामले दोबारा बढ़ रहे हैं. टेक स्टार्टअप के लिए एक फंडिंग स्क्वीज़ और स्टॉक मार्केट अस्थिरता मामलों को और खराब बनाती है. यह देखना दिलचस्प होगा कि आने वाले महीनों में वेंगार्ड फंड ओला को कैसे वैल्यू देता है.