मोर्गन स्टैनली ने भारत की FY23 GDP को 7.2% तक कम किया

कुछ दिन पहले, नोमुरा ने FY23 के लिए भारत की पूर्ण वर्ष की वास्तविक GDP वृद्धि को कम कर दिया था. अब मोर्गन स्टैनली ने सूट का भी पालन किया है और FY23 के लिए FY7.6% से 7.2% तक के पूर्ण 40 बेसिस पॉइंट द्वारा भारत की वास्तविक GDP वृद्धि के लिए अपनी पूर्वानुमान को कम कर दिया है. इसने FY24 के लिए वास्तविक GDP पूर्वानुमान को 6.7% से 6.4% तक 30 bps तक काट दिया है. आज हमारे पास एक अस्थिर बाजार में जहां वैश्विक जोखिम दैनिक आधार पर बदल रहे हैं; 2 वर्ष और 3 वर्ष की पूर्वानुमान वास्तव में अधिक प्रासंगिकता नहीं है. हालांकि, वे हमें संस्थागत सोच की दिशा दिखाते हैं.

निर्यात में कमजोर वृद्धि की अपेक्षाओं के लिए मोर्गन स्टेनली द्वारा निर्धारित कारणों में से एक है. वास्तव में, मर्चेंडाइज एक्सपोर्ट पिछले 4 महीनों में लगभग $40 बिलियन तक स्थिर हो रहे हैं. अगर आप मर्चेंडाइज ट्रेड और सर्विसेज़ ट्रेड को जोड़ते हैं, तो कुल एक्सपोर्ट GDP के लगभग 20-21% हैं. इससे पूर्ण विकास की वसूली में देरी हो सकती है क्योंकि बाहरी मांग क्रमशः कमजोर होती है. अगर वैश्विक मंदी वास्तविकता बन जाती है, तो भारतीय अर्थव्यवस्था में निर्यात को उभरने की कोशिश करने के लिए एक वास्तविक चुनौती हो सकती है.

मोर्गन स्टैनली के अनुसार जीडीपी की वृद्धि के लिए नीचे दिए गए जोखिम कई कारकों से निकलते हैं. उदाहरण के लिए, वैश्विक विकास प्रवृत्ति अपेक्षा से कमजोर होने की संभावना है और इससे व्यापारिक और सेवा निर्यात पर नकारात्मक प्रभाव पड़ेगा. दूसरा, अभी भी कई सप्लाई-साइड बॉटलनेक हैं. रूस में युद्ध और चीन में लॉकडाउन केवल बिगड़ रहे हैं. सबसे बड़ा जोखिम है कि ग्लोबल सेंट्रल बैंक वारंटी से अधिक कठोर हो सकते हैं और यह गिनती नकारात्मक विकास के साथ पूर्ण प्रतिबंध में अनुवाद कर सकती है.

जबकि मोर्गन स्टैनली में अल्पकालिक में भारतीय मैक्रो परफॉर्मेंस के बारे में कुछ चिंताएं हैं, सभी हेडविंड के प्रकाश में, यह मध्यम अवधि में सकारात्मक और आशावादी रहता है. यह विश्व में अन्य EMs और विकसित अर्थव्यवस्थाओं को आउटशाइन करने की उम्मीद करता है, जो भारत सरकार द्वारा शुरू की गई मजबूत सप्लाई-साइड पॉलिसी सुधारों द्वारा समर्थित है, जिससे मुद्रास्फीति के सप्लाई शॉक घटक को कम किया जा सके. वे भारतीय अर्थव्यवस्था की उम्मीद करते हैं कि वर्ष 2023 तक नवीनतम महामारी से पहले के विकास के स्तर से ऊपर वापस आएं, न कि.

भारत का आनंद लेने वाला एक बड़ा फायदा एक मजबूत घरेलू मांग कहानी है, जो इसे एशियाई अर्थव्यवस्थाओं की तुलना में अलग-अलग लीग में डालता है, जिसकी वृद्धि के लिए एक प्रमुख निर्यात कहानी है. इस हद तक, मोर्गन स्टैनली के अनुसार भारतीय अर्थव्यवस्था की इनवर्ड लुकिंग प्रकृति को वास्तव में भारत की विकास कहानी को अच्छी जगह पर खड़ा करना चाहिए. संक्षिप्त रूप से, जबकि बहुत कम अवधि में चिंताएं हैं, इन कारकों को मध्यम अवधि में निष्क्रिय होना चाहिए और विकास की सामान्य शक्तियों को पूरा करने की संभावना होनी चाहिए.

शायद, मोर्गन स्टैनली द्वारा लिखी गई वृद्धि का सबसे महत्वपूर्ण पहलू मुद्रास्फीति की कहानी है. ऐसे डर रहे हैं कि भारत स्टैगफ्लेशन की अवधि में प्रवेश कर सकता है जिसमें वृद्धि कमजोर रहेगी लेकिन मुद्रास्फीति नई ऊंचाई तक पहुंच जाएगी. हालांकि, मॉर्गन स्टैनली का मानना है कि नियर-टर्म इन्फ्लेशन ट्रैजेक्टरी पहले अनुमानित से कम होगी. यह मुख्य रूप से दुनिया भर के कमोडिटी की कीमतों में हाल ही में होने वाले डिसेलरेशन के साथ-साथ खाद्य कीमतों में तीव्र गिरावट का कारण बन सकता है. 

मुद्रास्फीति के विषय पर जारी रहते हुए, मॉर्गन स्टैनली भारत में सीपीआई की मुद्रास्फीति की उम्मीद करता है जो 6% अंक से कम है. हालांकि, मानसून में बाधाएं और खाद्य आपूर्ति चक्र में खरीफ मौसम के बाद देखने का एक महत्वपूर्ण कारक हो सकता है. FY23 के लिए औसत CPI इन्फ्लेशन का अनुमान 6.5% है; यानि 50 bps मूल अनुमानों से कम है. हालांकि, इसके बाद वर्ष में 5.3% तक टेपर होने की उम्मीद है. हालांकि, मॉर्गन हॉकिश रहता है और अपेक्षा करता है कि पॉलिसी रेपो रेट 6.5% पर अप्रैल 2023, 160 bps यहां से अधिक है.