LIC IPO: क्या भारत की सबसे बड़ी शेयर सेल वास्तव में इन्वेस्टर को पैसे कमाने में मदद कर सकती है?

यह वर्तमान वित्तीय वर्ष में भारत में सबसे अधिक प्रतीक्षित स्टॉक मार्केट लिस्टिंग थी, और देश के इतिहास में यह सबसे बड़ा है.

और अब, ऐसा लगता है कि, भारत की सरकार द्वारा स्वामित्व वाली इंश्योरेंस कॉर्प (LIC) को केवल अगले वित्तीय वर्ष में अपना स्टॉक मार्केट डेब्यू दिखाई देगा, वर्तमान फाइनेंशियल वर्ष समाप्त होने से लगभग दो सप्ताह पहले.  

वित्त मंत्रालय ने अभी तक कुछ भी आधिकारिक रूप से नहीं कहा है, लेकिन अगर समाचार रिपोर्ट कुछ करना है, तो सरकार यूक्रेन के रूसी आक्रमण के कारण बाजार की स्थिरता के कारण एलआईसी के प्रारंभिक सार्वजनिक प्रस्ताव (आईपीओ) के साथ आने से पहले अप्रैल या मई तक प्रतीक्षा करेगी. 

सरकार चाहती है कि अस्थिरता सूचकांक नीचे आ जाए और पानी शांत रहे, जब यह सूची के साथ बाहर आए. NSE इंडिया अस्थिरता इंडेक्स वर्तमान में लगभग 26 मार्क का आयोजन कर रहा है, जबकि सरकार कहती है कि, IPO लॉन्च करते समय यह लगभग 15 होने पर आरामदायक है.

सरकार की एक विंडो मई 12 तक होती है, जब ड्राफ्ट प्रॉस्पेक्टस को मार्केट रेगुलेटर के साथ फाइल किया गया हो, तो सिक्योरिटीज़ एंड एक्सचेंज बोर्ड ऑफ इंडिया (Sebi) की समयसीमा समाप्त हो जाती है. आगे किसी भी देरी के लिए एक नया ड्राफ्ट रेड हेयरिंग प्रॉस्पेक्टस की आवश्यकता होगी, जो प्रोसेस को आगे बढ़ा सकता है. 

यह देरी वर्तमान वित्तीय वर्ष के लिए सरकार के राजकोषीय गणित को महत्वपूर्ण रूप से अपसेट कर सकती है, क्योंकि यह इंश्योरेंस के महान हिस्सेदार में 5% शेयर ऑफलोड करके लगभग ₹65,400 करोड़ ($8.5 बिलियन) का मॉप-अप करने की आशा कर रहा था. 

सुनिश्चित करने के लिए, यह पहली बार नहीं है LIC IPO में देरी हो रही है. मेगा लिस्टिंग के लिए प्लान की घोषणा पहले फरवरी 2020 में अपने बजट स्पीच में वित्त मंत्री निर्मला सीतारमण द्वारा की गई थी.

हालांकि, कोविड-19 महामारी के कारण प्लान को शेल्व करना पड़ा, जिसने देश को राष्ट्रीय लॉकडाउन और बाजारों को अपनी घोषणा के दो महीनों से कम समय बाद एक टेलस्पिन में भेजा. तो, जब IPO अंत में बाजार में हिट हो जाता है, तो सरकार उम्मीद करेगी कि इसके पास पर्याप्त टेकर होते हैं. 

LIC का अनुमानित बाजार मूल्य

इसके अलावा, एक बार सूचीबद्ध होने के बाद, LIC भारत की सबसे मूल्यवान सूचीबद्ध कंपनियों जैसे टाटा कंसल्टेंसी सर्विसेज़ (TCS) और रिलायंस इंडस्ट्रीज लिमिटेड (RIL) की लीग में होगी, और यह दिन से एक इंडेक्स भारी वजन बनने के लिए उत्साहित होगी.

LIC की एम्बेडेड वैल्यू-इंश्योरेंस कंपनी में कंसोलिडेटेड शेयरहोल्डर वैल्यू का एक उपाय-पिछले वर्ष सितंबर तक रु. 5.4 लाख करोड़ था, जिसका अनुमान वैश्विक वास्तविक फर्म मिलिमान सलाहकारों द्वारा किया गया था. 

आईपीओ विवरण एलआईसी के अनुमानित बाजार मूल्य का उल्लेख नहीं करता है. लेकिन भारत में अन्य लाइफ इंश्योरेंस कंपनियों का बाजार मूल्यांकन 2.5 से चार गुना के बीच है. इससे LIC की मार्केट वैल्यू कहीं भी ₹13 ट्रिलियन से लगभग ₹22 ट्रिलियन या $170-280 बिलियन रेंज के बीच रहेगी.

लेकिन क्या सरकार द्वारा इंश्योरर का मूल्यांकन किया जा रहा है, जो किसी एसेट से अधिकतम मूल्य निकालना चाहता है जिसमें लगभग उन सभी सेक्टरों में पोल पोजीशन होता है जिनमें यह काम करता है? क्या सरकार इन्वेस्टर के लिए टेबल पर पर्याप्त निवेश कर रही है? क्या LIC कोल इंडिया लिमिटेड और स्टील अथॉरिटी ऑफ इंडिया लिमिटेड जैसी कई अन्य सार्वजनिक-क्षेत्र की कंपनियों के समान तरीके से जाएगी, जिन्होंने पिछले दशक में महत्वपूर्ण बाजार क्षति को देखा है?

इन प्रश्नों के लिए कोई सीधा जवाब नहीं है, हालांकि मार्केट वॉचर और एनालिस्ट के बीच राय विभाजित रहती है. एक बात स्पष्ट है, हालांकि. LIC की मार्केट वैल्यू भारत की किसी अन्य इंश्योरेंस कंपनी से अधिक होगी.

वास्तव में, अनुमान के निचले सिरे पर भी, इसका मूल्यांकन तीन गुना से अधिक होगा, जो तीन सूचीबद्ध जीवन बीमा कंपनियों में से लगभग ₹4 ट्रिलियन, तीन स्वास्थ्य और सामान्य बीमा कंपनियों और भारत में एक राज्य द्वारा चलाई गई रीइंश्योरेंस कंपनी का संयुक्त बाजार मूल्यांकन होगा.

फ्लिप साइड पर, दो अन्य लिस्टेड स्टेट-रन इंश्योरेंस कंपनियों का पिछला प्रदर्शन - जनरल इंश्योरेंस कॉर्प और न्यू इंडिया एश्योरेंस - अधिक आत्मविश्वास को प्रेरित नहीं करता है. दोनों कंपनियां आईपीओ के माध्यम से स्वयं 2017 में सार्वजनिक हुई जिन्हें एलआईसी ने बहुत समर्थित किया था. और दोनों कंपनियों के शेयर अपनी IPO कीमतों से कम ट्रेडिंग कर रहे हैं.

लाभ और प्रीमियम

LIC के फाइनेंस सबसे अच्छे हैं, अब तक एक ब्लैक बॉक्स रहा है. बेहमोथ को कभी भी सार्वजनिक जांच के लिए खुलने की आवश्यकता नहीं थी क्योंकि यह एक सूचीबद्ध इकाई नहीं था, और संख्याएं अक्सर एक वर्ष तक की महत्वपूर्ण देरी से प्रकाशित की गई थीं. 

लेकिन पिछले सप्ताह, एलआईसी ने सूची के पूर्व तीसरे तिमाही के लिए अपनी संख्या जारी की. इंश्योरर ने कहा कि टैक्स के बाद इसका दिसंबर तिमाही लाभ रु. 234.9 करोड़ था, पिछले वर्ष उसी अवधि के दौरान इसे लाभ के रूप में रिकॉर्ड किए गए रु. 90 लाख से अधिक था. 

यह लाभ में वृद्धि अपनी फंड डिस्ट्रीब्यूशन पॉलिसी में बदलाव के बाद हुई, जो शेयरधारकों और पॉलिसीधारकों को अतिरिक्त शेयर प्राप्त करने की अनुमति देती है. दिलचस्प ढंग से, इसके कारण मार्च 2021 के अंत तक केवल छह महीनों में इसकी एम्बेडेड वैल्यू ₹1 लाख करोड़ से लेकर उस वर्ष के अंत तक ₹5 लाख करोड़ से अधिक हो गई. 

LIC ने कहा कि तिमाही के लिए इसका पहला वर्ष का प्रीमियम रु. 8,748.55 करोड़ था, पिछले वर्ष एक ही तिमाही के दौरान रु. 7,957.37 करोड़ तक था, जबकि रिन्यूअल प्रीमियम रु. 56,822.49 हो गया था पिछले वर्ष रु. 54,986.72 करोड़ से करोड़. कुल प्रीमियम रु. 97,761.2 था करोड़, रु. 97,008.05 से 0.8% तक करोड़ एक साल पहले. 

Interestingly, at Rs 40,939 crore, LIC’s new business premium for the quarter was actually down 3% over the year-earlier figure, while its annualised premium equivalent was up 5% at Rs 11,968 crore. नियमित और एकमुश्त प्रीमियम के बीच अंतर को आसान बनाने के लिए वार्षिक प्रीमियम के बराबर की गणना की जाती है. 

लेकिन ये संख्याएं पूरी कहानी नहीं बताती हैं. LIC अधिक चमकदार प्रतिस्पर्धियों, विशेष रूप से निजी क्षेत्र में, जिन्होंने ऑनलाइन इंश्योरेंस बाजार को तूफान से ले लिया है, के लिए मार्केट शेयर को लगातार खो रहा है. 

मार्केट शेयर गिर रहा है

LIC के अपने नंबर दर्शाते हैं कि इसका समग्र मार्केट शेयर 68.05% दिसंबर 2020 से 61.4% एक वर्ष बाद अस्वीकार कर दिया गया है. और, यह सुझाव देने के लिए कुछ नहीं है कि एक बार सूचीबद्ध कंपनी बनने के बाद LIC इस घटना को गिरफ्तार करने में सक्षम होगी. 

और इसलिए, मार्केट वॉचर्स सन्देहजनक रहते हैं. कुछ जैसे जेफ्रीज इंडिया यह भी मानते हैं कि IPO मार्केट बैलेंस को संभावित रूप से बाधित कर सकता है. 

महेश नंदुरकर, एक जेफरी के विश्लेषक, ने कहा: "घरेलू खरीदने और बाजार के प्रभाव को सुचारू बनाकर भारी विदेशी बिक्री को अवशोषित किया गया है. संभावित LIC IPO इस बैलेंस को बाधित कर सकता है.” उन्होंने कहा कि, इसलिए, यह मार्केट के लिए एक निकट-अवधि का जोखिम है, एक न्यूज़ रिपोर्ट के अनुसार जिसने इन्वेस्टमेंट बैंक का विश्लेषण बताया है. 

जेफ्री क्या कह रही है कि एक IPO घरेलू बाजार से लिक्विडिटी को चूस सकता है, जिससे स्थानीय निवेशकों को थोड़ा पैसा छोड़ सकता है, जिससे अन्य स्टॉक या IPO में इन्वेस्ट करना होता है. 

तेजी मंडी के एक अन्य विश्लेषक, वल्लभ अग्रवाल, कहते हैं कि एलआईसी सूची पर प्रीमियम मूल्यांकन का आदेश नहीं दे सकता क्योंकि यह मार्केट शेयर खोना जारी रखता है, और इसके प्रतिस्पर्धियों की तुलना में कम वीएनबी (नए बिज़नेस की वैल्यू) मार्जिन है. 

FY21 के लिए, LIC के VNB मार्जिन 9.9% थे. इसने FY22 के पहले आधे के लिए 9.3% तक अस्वीकार कर दिया है. ये आंकड़े अन्य इंश्योरर की तुलना में कम हैं, जिनके VNB मार्जिन 20-25% की रेंज में हैं.

इसके अलावा, सरकार अंतिम रिसॉर्ट के फंडर के रूप में LIC का इलाज जारी रखती है, जिसका उपयोग अपने आप को बेल देने के लिए किया जाता है, जब सभी असफल हो जाते हैं. 

IDBI बैंक के मामले पर विचार करें, जिसमें LIC ने पॉलिसीधारक के पैसे से रु. 4,743 करोड़ का इस्तेमाल किया था, रु. 21,600 करोड़ के शीर्ष पर इसने संघर्ष करने वाले लेंडर में 51% हिस्से के लिए शेल आउट किया था.

वास्तव में, LIC ड्राफ्ट प्रॉस्पेक्टस स्पष्ट रूप से कहता है कि सरकार इंश्योरर से ऐसी कार्रवाई करने के लिए कह सकती है जो शेयरधारक के हितों के खिलाफ हो, अगर स्थिति इस प्रकार की मांग है. 

इसलिए, एजेंट का एक बड़ा नेटवर्क, रु. 39 लाख करोड़ का एसेट बुक और इसकी विशाल रिकॉल वैल्यू IPO में अच्छी रिटेल भागीदारी सुनिश्चित करेगी, जब यह आता है. लेकिन क्या यह वास्तव में छोटे निवेशक को लंबे समय में कुछ पैसा बनाएगा, केवल समय बताएगा.