लिस्टिंग से KFC ऑपरेटर देवयानी इंटरनेशनल का स्टॉक दोगुना हो गया है. यह अब कहां है?

क्विक सर्विस रेस्टोरेंट (QSR) चेन देवयानी इंटरनेशनल लिमिटेड, जो भारत में KFC और पिज़्ज़ा हट आउटलेट का संचालन करती है, ने पांच महीने पहले स्टॉक एक्सचेंज में इसके शेयर सूचीबद्ध होने के कारण स्टेलर रन किया है.

यह स्टॉक गुरुवार को NSE पर रु. 188.70 एपीस पर ट्रेड करता है, पिछले बंद होने से 2% तक. स्टॉक ने अगस्त के मध्य से लगभग 110% रिटर्न प्राप्त किए हैं.

डोमेस्टिक ब्रोकरेज फर्म के विकल्प ब्रोकिंग और केआर चौकसी सिक्योरिटीज़ ने तीन महीने पहले अपनी 'खरीद' रेटिंग निर्धारित की थी.

अब, हांग कांग आधारित इन्वेस्टमेंट एडवाइज़री फर्म सीएलएसए ने पिज़्ज़ा हट इंडिया फ्रेंचाइजी पर 'आउटपरफॉर्म' रेटिंग और ₹ 207 एपीस की लक्ष्य कीमत के साथ कवरेज शुरू किया है.

CLSA ने कहा कि देवयानी अत्यधिक मान्यता प्राप्त वैश्विक QSR ब्रांड को संचालित करता है. यह भारत के 177 शहरों में मल्टी-डाइमेंशनल डाइवर्सिफाइड QSR प्लेयर बनाता है.

देवयानी इंटरनेशनल में तीन वर्टिकल्स हैं. एक, भारत में KFC, पिज़्ज़ा हट और कोस्टा कॉफी स्टोर के मुख्य ब्रांड, जिन्होंने अपनी FY21 राजस्व में 84% का योगदान दिया. दो, नेपाल और नाइजीरिया में कार्यरत KFC, पिज़्ज़ा हट और अन्य ब्रांड का अंतर्राष्ट्रीय बिज़नेस, जो 10% राजस्व के लिए काम करता है. और तीन, अन्य व्यवसाय जैसे अपने ब्रांड और अन्य खाद्य और पेय संचालन.

बिल्डिंग ऑन इट्स कोर

CLSA ने कहा कि रेस्टोरेंट कंपनी FY21-24 के लिए अनुमानित स्टोर नेटवर्क में 29% की आक्रामक कंपाउंड वार्षिक वृद्धि दर के साथ अपने मुख्य ब्रांड बिज़नेस गति को चलाने के लिए स्थित है.

ऑपरेटिंग मेट्रिक्स और स्टोर इकोनॉमिक्स के मामले में देवयानी के लिए KFC एक मजबूत फॉर्मेट रहा है. पिज़्ज़ा हट में कमजोर ट्रैक रिकॉर्ड है लेकिन विभिन्न टर्नअराउंड उपायों के कारण सुधार हो रहा है, इन्वेस्टमेंट एडवाइज़री फर्म ने कहा.

बड़े पैमाने पर अंडरपेनेट्रेटेड मार्केट, KFC के लिए एक मजबूत बिज़नेस मॉडल और पिज़्ज़ा हट बिज़नेस में टर्नअराउंड के आधार पर, CLSA FY21-24 के दौरान बिक्री में 50% का CAGR की उम्मीद करता है. 

स्टोर यूनिट अर्थशास्त्र में सुधार

देवयानी इंटरनेशनल ने अपनी रणनीति को छोटे, डिलीवरी-केन्द्रित स्टोर में स्थानांतरित किया है, जिसके परिणामस्वरूप KFC के लिए लगभग 25% और पिज़्ज़ा हट के लिए 40% कैपेक्स प्रति स्टोर की बचत होती है. प्रकाशमान पक्ष में, यह ब्रांड के लिए औसत दैनिक बिक्री को नुकसान नहीं पहुंचाया है, CLSA ने कहा.

स्टोर-लेवल इकोनॉमिक्स में सुधार करने वाले लोअर कैपेक्स को नए स्टोर के लिए तुरंत पेबैक देना चाहिए. लागत-बचत पहलों के साथ, इसने सभी प्रारूपों में लाभप्रदता को बढ़ाया है.

वैल्यूएशन

सीएलएसए आक्रामक नेटवर्क विस्तार, ऑपरेटिंग लीवरेज लाभ और पिज़्ज़ा हट के लिए स्टोर-यूनिट इकोनॉमिक्स में सुधार के नेतृत्व में आय के संचालन में चार गुना वृद्धि की उम्मीद करता है.

इसके अलावा, एक नेट-कैश बैलेंस शीट (एक्स-लीज लायबिलिटी) और FY22 और FY24 के बीच संचयी एडजस्टेड फ्री कैश फ्लो (FCF) का अपेक्षित ₹580 करोड़ इनऑर्गेनिक ग्रोथ अवसरों के लिए पर्याप्त हेडरूम प्रदान करता है.

“लक्ष्य कीमत FY24 एंटरप्राइज वैल्यू-टू-Ebitda पर 26 गुना आधारित है, जो जुबिलेंट फूडवर्क के लिए मल्टीपल को टार्गेट करने के लिए 10% डिस्काउंट पर है," CLSA में एग्जीक्यूटिव डायरेक्टर और इंडिया कंज्यूमर रिसर्च हेड चिराग शाह ने कहा.