CRISIL ने कहा, भारत कॉर्पोरेट क्रेडिट क्वालिटी मजबूत रहती है

कॉर्पोरेट क्रेडिट क्वालिटी का आकलन करने के लिए CRISIL द्वारा इस्तेमाल किए जाने वाले लोकप्रिय मेट्रिक्स में से एक कॉर्पोरेट क्रेडिट रेशियो के माध्यम से है. अब कॉर्पोरेट क्रेडिट रेशियो कॉर्पोरेट डाउनग्रेड के लिए कॉर्पोरेट अपग्रेड के अनुपात को मापता है और आमतौर पर इसे कई तरह से व्यक्त किया जाता है. अधिक से अधिक, यह बेहतर है. हालांकि, पूर्ण नंबर से अधिक, यह कॉर्पोरेट क्रेडिट रेशियो का ट्रेंड है जो वास्तव में अंतर्दृष्टि देता है क्योंकि यह दिखाता है कि कॉर्पोरेट क्रेडिट क्वालिटी में सुधार हो रहा है, बिगड़ रहा है या यह बस स्थिर है या नहीं. CRISIL भारत का सबसे बड़ा CRA होने के कारण, उनकी कंपनियों का अध्ययन भारतीय कॉर्पोरेट कहानी का उचित प्रतिबिंब है.

अब हम वास्तविक नंबर पर नज़र डालें. CRISIL इस कॉर्पोरेट क्रेडिट रेशियो को अर्धवार्षिक आधार पर प्रकट करता है. फिस्कल FY23 के पहले आधा के लिए सितंबर 2022 (H1-FY23) को समाप्त हुआ, कॉर्पोरेट क्रेडिट रेशियो (अपग्रेड बनाम डाउनग्रेड) 5.52X के बहुत प्रभावशाली स्तर पर आया. अगर आप इसकी तुलना करते हैं कि अनुक्रमिक तिमाही यानी H2-FY22 के साथ, तो यह 5.04X से 5.52X तक बेहतर हो गया है. यह एक सार्थक सुधार है और यह दर्शाता है कि क्रेडिट क्वालिटी वास्तव में QOQ के आधार पर बेहतर हो गई है. अधिक महत्वपूर्ण बात यह दर्शाती है कि डाउनग्रेड की संख्या में कमी से सुधार आ रहा है, जो एक अच्छा संकेत है.

कॉर्पोरेट क्रेडिट रेशियो में इस सुधार को क्या चलाया गया है?

CRISIL के अनुसार, कॉर्पोरेट बैलेंस शीट और इनकम स्टेटमेंट का तुरंत पढ़ना हमें बताता है कि कॉर्पोरेट क्रेडिट रेशियो में इस सुधार के लिए 3 प्रमुख कारक जिम्मेदार हैं.
    a) पहला कारक घरेलू मांग को मजबूत कर रहा है. यहां तक कि सबसे निराशावादी अनुमान भी FY23 के लिए भारत के GDP को 7% से अधिक बढ़ाने के लिए तैयार कर रहे हैं. जो बहुत सारी खुदरा मांग में अनुवाद करेगा. इसके अलावा, महामारी में इनकम लेवल और वेल्थ लेवल सच में कमी नहीं आई है, इसलिए बहुत सारी प्रतिशोध खरीदने की संभावना भी है.

    b) दूसरा कारक एक कठिन बाजार में अधिक कीमत वास्तविकता है. यह समग्र आय स्तर में वृद्धि के साथ-साथ यह महसूस किया गया है कि अधिकांश इनपुट की कीमतें बढ़ गई हैं. उच्च वसूली अधिक लाभ में अनुवाद नहीं कर सकती. हालांकि, वे उच्च लागतों के प्रभाव को दूर करते हैं; आंशिक रूप से अगर पूरी तरह से नहीं होता है.

    c) एक बहुत महत्वपूर्ण पहलू कॉर्पोरेट इंडिया में कर्ज में कमी है. यह केवल रिलायंस, डीएलएफ और टाटा स्टील जैसे कॉर्पोरेट बिगविग नहीं है जो डिलीवरेज कर रहे हैं. यह मिड-कैप और स्मॉल कैप कंपनियों में भी काफी परेशानी है और यह भारतीय कंपनियों की क्रेडिट स्टैंडिंग में सुधार करने और क्रेडिट क्वालिटी को बढ़ाने में महत्वपूर्ण कारक रहा है.

ये निष्कर्ष व्यापक रूप से सकारात्मक क्रेडिट क्वालिटी आउटलुक के अनुरूप हैं जो CRISIL रेटिंग ने पहले बहुत कुछ कहा था. इसने एक अनुमान दिया था कि पहले आधे में, अपग्रेड आउटनंबर डाउनग्रेड कर देते हैं और यह ट्रेंड वित्तीय वर्ष FY23 के माध्यम से जारी रहने की संभावना है. कुछ और रोचक आंकड़े CRISIL अध्ययन से उभरे हैं. FY23 के पहले आधे हिस्से के लिए, जबकि डाउनग्रेड दर 3.02% पर फ्लैटिश थी, अपग्रेड दर 16.7% था. H1-FY23 में, कुल अपग्रेड 569 थे जबकि डाउनग्रेड 103 थे, जिसके परिणामस्वरूप 5.52X का कॉर्पोरेट क्रेडिट अनुपात था. महामारी के माध्यम से भी अपग्रेड समाप्त हो गए हैं.

इस डेटा में वास्तव में दिलचस्प क्या है कि सभी अपग्रेड में से 35% एक बार बेलीगर्ड इन्फ्रास्ट्रक्चर सेक्टर से आए. इन्फ्रास्ट्रक्चर सेक्टर के लिए क्या काम किया है, इसकी विशिष्ट घरेलू स्थिति है, जिसने इसे वैश्विक हेडविंड से डि-कपल किया था. अधिकांश इन्फ्रास्ट्रक्चर कंपनियों के लिए, बेहतर ऑपरेटिंग कैश फ्लो, क्रिटिकल प्रोजेक्ट माइलस्टोन और इक्विटी इन्फ्यूजन प्राप्त करके अपग्रेड शुरू किए गए. अधिक पूर्वानुमान योग्य भुगतान चक्र में योगदान देने वाले बड़े कारकों में से एक इन्फ्रा परियोजनाओं में केंद्रीय प्रतिपक्ष की उपस्थिति है. जिसने क्रेडिट क्वालिटी को पर्याप्त रूप से पैडिंग प्रदान करने में मदद की है.