ज़ी-इन्वेस्को बोर्डरूम की लड़ाई कैसे समाप्त हुई

एक बोर्डरूम ड्रामा के लिए, जिसने इतना ध्यान आकर्षित किया, मीडिया रियल एस्टेट का उपयोग किया और कई महीनों तक गर्म वाद-विवाद पैदा किया, ऐसा लगता है कि ज़ी-इन्वेस्को कार्य साधारण रूप से और बिना किसी बड़े बैंग के समाप्त हो गया है. 

पिछले सप्ताह, दो अलग-अलग पार्टियां - सुभाष चंद्र ने प्रमोट किया ज़ी एंटरटेनमेंट एंटरप्राइजेज लिमिटेड और इसके सबसे बड़े शेयरधारक, अमेरिका आधारित इन्वेस्को डेवलपिंग मार्केट फंड - जिसे एक ट्रूस कहा जाता है, जब बाद में जी मैनेजिंग डायरेक्टर और चीफ एग्जीक्यूटिव ऑफिसर पुनित गोएंका को हटाने के लिए एक असाधारण जनरल बॉडी मीटिंग (ईजीएम) के लिए नोटिस निकाला और छह स्वतंत्र सदस्यों के साथ बोर्ड का पुनर्गठन किया जाता है.

इन्वेस्को, जो ओएफआई चाइना फंड के साथ, ज़ी में केवल 18% के अंदर का हिस्सा रखता है, ब्रॉडकास्ट और एंटरटेनमेंट कंपनी का सबसे बड़ा अल्पसंख्यक शेयरधारक है.  

दोनों अल्पसंख्यक निवेशकों ने जी और सोनी पिक्चर्स नेटवर्क (एसपीएन) इंडिया लिमिटेड के बीच मर्जर प्रोसेस में विंग्स में एक स्पैनर डाला था, जो पूर्व के माता-पिता के लिए प्रभावी रूप से एक बेलआउट था, डेट-लेडेन विविधतापूर्ण एसेल ग्रुप जो अपनी एसेट को खत्म होने से बचने के लिए बिड में लगा रहा है. 

पिछले सप्ताह, मडस्लिंग के महीनों के बाद, इन्वेस्को ने हैचेट को प्रभावी रूप से दफन किया और कम से कम अब फड समाप्त कर दिया. 

दिलचस्प ढंग से, इन्वेस्को ने बॉम्बे हाईकोर्ट में ज़ी के खिलाफ अपील जीतने के एक दिन बाद यह विकास आया. न्यायालय ने एक जज के आदेश के विरुद्ध अपनी अपील की अनुमति दी थी जिसने जी को एक इंजंक्शन प्रदान किया था, जो EGM को कॉल करने की अपनी आवश्यकता पर कार्य करने के लिए इन्वेस्को को प्रभावी रूप से प्रतिबंधित करता था.

“इस डील को अपने वर्तमान रूप में मानना जारी रखते हुए जी शेयरधारकों के लिए बेहतरीन क्षमता है," इन्वेस्को ने एक स्टेटमेंट में कहा. “मर्जर की खपत के बाद, नई कंपनी का बोर्ड काफी पुनर्गठित किया जाएगा, जो कंपनी के निरीक्षण बोर्ड को मजबूत बनाने का हमारा उद्देश्य प्राप्त करेगा.”

जबकि अभी तक विलयित इकाई के बोर्ड ऑफ डायरेक्टर्स पर कोई आधिकारिक शब्द नहीं है, तब आर्थिक समय में एक रिपोर्ट ने कहा था कि संयुक्त बोर्ड में पांच सोनी नॉमिनी में सोनी पिक्चर्स एंटरटेनमेंट (एसपीई) के टोनी विंसिकेरा, चेयरमैन और सीईओ; रवी आहुजा, चेयरमैन, ग्लोबल टेलीविजन स्टूडियो और एसपीई कॉर्पोरेट डेवलपमेंट; और एरिक मोरेनो, एग्जीक्यूटिव वाइस-प्रेसिडेंट, कॉर्पोरेट डेवलपमेंट और एम एंड ए, एसपीई शामिल हैं. सोनी ग्रुप में मर्ज किए गए इकाई के बोर्ड पर बहुमत निदेशकों को नामित करने का अधिकार भी होगा.

“हम यह भी मानते हैं कि मर्जर के उपभोग के बाद, नई कंपनी का बोर्ड काफी पुनर्गठित किया जाएगा, जो कंपनी के निरीक्षण बोर्ड को मजबूत बनाने का हमारा उद्देश्य प्राप्त करेगा. इन विकासों और ट्रांज़ैक्शन को सुविधाजनक बनाने की हमारी इच्छा को देखते हुए, हमने सितंबर 11, 2021 को अपनी आवश्यकता के अनुसार EGM को नहीं करने का फैसला किया है," इन्वेस्को ने कहा.

हालांकि, इन्वेस्को ने यह भी कहा है कि सोनी-ज़ी मर्जर अभी तक पूरा नहीं होने के कारण, एक नए EGM के लिए कॉल करने का अधिकार बनाए रखता है. यह कहा गया है कि "प्रस्तावित मर्जर की प्रगति की निगरानी जारी रखें". अगर मर्जर वर्तमान में प्रस्तावित नहीं है, तो इन्वेस्को एक नए EGM की आवश्यकता के अधिकार को बनाए रखता है”.

द मर्जर

दिसंबर में अंतिम मर्जर डील के अनुसार, एसपीएन मर्ज किए गए इकाई में 50.86% हिस्सेदारी का मालिक होगा, जबकि ज़ी के प्रमोटर एंटिटी एसल होल्डिंग 3.99% के मालिक होंगे. शेष 45.15% का स्वामित्व सार्वजनिक शेयरधारकों द्वारा किया जाएगा. यह संयुक्त इकाई में 52.93% हिस्सेदार और 47.07% वाले ज़ी शेयरधारकों के स्वामित्व वाले एसपीएन इंडिया शेयरधारकों में प्रभावी रूप से अनुवाद करेगा.

जापानी इन्वेस्टर एसपीएन इंडिया, सोनी की इंडिया एंटरटेनमेंट आर्म के रूप में मर्ज की गई इकाई का बहुमत शेयरधारक होगा, इसे कैपिटलाइज़ करने के लिए अतिरिक्त $1.5 बिलियन या रु. 11,615 करोड़ का इन्वेस्टमेंट कर रहा है. 

यह पैसा नई इकाई को अपने बिज़नेस को आगे बढ़ाने की अनुमति देगा. अगर सोनी ने अधिक कैश नहीं किया होता, तो ज़ी शेयरधारकों ने 61.25% शेयरों के साथ बहुमत का हिस्सा लिया होता. 

लेकिन बोर्ड का गठन और मैनेजिंग डायरेक्टर की नियुक्ति स्पष्ट रूप से इन्वेस्को और ज़ी को लॉगरहेड पर लाने वाले एकमात्र सूक्ष्म बिंदु नहीं थे. 

न्यूज़ रिपोर्ट ने प्रस्तावित डील की टर्म शीट में एक खंड को भी बताया है, जिसने जी के प्रमोटर परिवार को वर्तमान 4% से अपने शेयरहोल्डिंग को 20% तक बढ़ाने की अनुमति दी है. इन्वेस्को जैसे अल्पसंख्यक शेयरधारकों से संबंधित थे कि ऐसा खंड विलयित इकाई में अपने शेयरहोल्डिंग को प्रभावी रूप से नष्ट करेगा. 

वास्तव में, इन्वेस्को ने इस समस्या को 11 अक्टूबर को खुले पत्र में उठाया था. इन्वेस्को ने पूछा था कि "कंपनी के शेयरों के 4% के अंदर स्थापक परिवार, उन निवेशकों के खर्च पर लाभ क्यों उठाना चाहिए जो शेष 96% धारण करते हैं". 

यह भी तब हुआ जब इन्वेस्को ने बोर्ड को रजिग देने और गोयंका के आउस्टर के लिए एक EGM की मांग की थी और जब ज़ी ने मीटिंग को कॉल नहीं किया तो इस मामले को अदालत में ले लिया.

इस समस्या ने राष्ट्रीय कंपनी कानून न्यायाधिकरण (एनसीएलटी), राष्ट्रीय कंपनी कानून अपीलीय न्यायाधिकरण (एनसीएलएटी) और बंबई उच्च न्यायालय के दरवाजे पर पहुंच गई. 

द रिलायंस एंगल

लेकिन इन्वेस्को के असहमति का मूल कारण शायद किसी और स्थान पर हो. इन्वेस्को को स्पष्ट रूप से मुकेश अंबानी-कंट्रोल्ड रिलायंस इंडस्ट्रीज लिमिटेड के साथ एक डील चाहिए और सोनी नहीं. 

पिछले वर्ष अक्टूबर में, गोयंका ने कंपनी के बोर्ड को सूचित किया कि अल्पसंख्यक निवेशक इन्वेस्को उसे बाहर निकालने की कोशिश कर रहा था क्योंकि उन्होंने मर्जर डील के लिए एक बड़ी भारतीय समूह चुना था. 

गोयंका ने विशेष रूप से रिलायंस का नाम नहीं दिया था, लेकिन एक दिन बाद इन्वेस्को ने दावा किया कि भारतीय कंपनी रिलायंस थी, जिसमें टीवी 18 लिमिटेड है. "हम यह स्पष्ट करना चाहते हैं कि रिलायंस ('स्ट्रेटेजिक ग्रुप' रेफरेंस है, लेकिन ज़ी द्वारा अक्टूबर 12 में प्रकट नहीं किया गया) द्वारा प्रस्तावित संभावित ट्रांज़ैक्शन रिलायंस और गोयंका और ज़ी के प्रमोटर परिवार से जुड़े अन्य लोगों के बीच बातचीत की गई थी. इन्वेस्को की भूमिका, ज़ी के एकल सबसे बड़े शेयरधारक के रूप में, उस संभावित ट्रांज़ैक्शन को सुविधाजनक बनाने में मदद करना था और कुछ और नहीं," इन्वेस्को ने एक स्टेटमेंट में कहा, जैसा कि इकोनॉमिक टाइम्स द्वारा रिपोर्ट किया गया है.

जी ने अपने हिस्से के लिए, कहा कि सोनी के साथ डील अपने शेयरधारकों के लिए सबसे अच्छी डील है. 

“इस समय शेयरधारकों के लिए यह सर्वश्रेष्ठ डील है क्योंकि हम शेयरधारकों, कंपनी और जनता सहित अपने सभी हितधारकों के मूल्यों को अधिकतम करने में रुचि रखते हैं," ज़ी चेयरमैन आर. गोपालन ने पिछले वर्ष अक्तूबर में ब्लूमबर्ग टेलीविजन इंटरव्यू में कहा, इस बात पर विचार करने के लिए कंपनी को खुली थी कि क्या टेबल पर कोई अन्य डील है.

चंद्र का रिटोर्ट

जब जी प्रमोटर चंद्र स्वयं लड़ाई में कदम उठाते थे, तो वस्तुएं एक सिर पर आ गई. उन्होंने उनके द्वारा लिए गए स्टैंड पर अल्पसंख्यक शेयरधारकों से पूछा. "जिस कंपनी को मैंने और मेरे कई दोस्तों ने पिछले 30 वर्षों से अपना रक्त और पसीना दिया है, उस कंपनी के हाथ में होना चाहिए जिसके नेतृत्व में संगठन को समृद्ध होना चाहिए और शेयरधारकों को लाभ होना चाहिए क्योंकि मेरे पास इससे संबंधित कोई लाभ या हानि नहीं है," चंद्र ने कहा.  

"इन्वेस्को एक अच्छा इन्वेस्टर है लेकिन ज़ी के मामले में वे यह नहीं प्रकट कर रहे हैं कि ज़ी लेने के बाद वे क्या करेंगे और किसके हाथों का मैनेजमेंट होगा?"

"आप पुनीत गोयंका हटाना चाहते हैं? ठीक है, ठीक है लेकिन अगले क्या? क्या आपने किसी के साथ कोई डील की है? उनके द्वारा दिए गए 6 डायरेक्टर - उनकी पृष्ठभूमि क्या है? क्या उनके पास किसी विशेष कंपनी के साथ कोई संबंध है जो उठाना चाहती है? इसलिए, इन्वेस्को पारदर्शी और खुले रूप से बाहर आना चाहिए, और शेयरधारकों को यह तय करने दें कि वे इन्वेस्को की डील लेना चाहते हैं या सोनी की डील के साथ जाना चाहते हैं," चंद्र ने कहा,.  

इन्वेस्को ने अपने हिस्से के लिए, कहा कि इसने ज़ी द्वारा बनाए गए सभी वर्णनों को अस्वीकार कर दिया है. "हम विशेष रूप से ध्यान देते हैं कि एक शेयरधारक के रूप में हम ज़ी के लिए एक लेन-देन की तलाश करेंगे जो हमारे सहित सामान्य शेयरधारकों के दीर्घकालिक हितों के लिए परेशानीपूर्ण है, केवल तर्क को परिभाषित करता है," ऑफशोर निवेशक ने रिपोर्ट के अनुसार कहा.

यह भी पढ़ें: पीवीआर-आईनॉक्स डील में आर्बिट्रेज और लाभ कैसे प्राप्त कर सकते हैं

मर्जर का क्या मतलब है

इम्ब्रोग्लियो, जो अब अधिक या कम समाप्त हुआ है, ने एक विलयन को काटने की धमकी दी थी जो केवल ज़ी और सोनी के लिए महत्वपूर्ण नहीं था, बल्कि भारत में मीडिया और मनोरंजन उद्योग के परिदृश्य को बदलने की क्षमता थी. 

विश्लेषक इस डील को उद्योग के लिए एक बड़ा सकारात्मक प्रयास के रूप में देखते हैं और इस बात का ध्यान रखते हैं कि यह दोनों कंपनियों के बीच अपार सहयोग लाएगा जो व्यवसाय और क्षेत्र को तेजी से बढ़ाएगा.

पूरा होने पर, मर्जर 26% व्यूअरशिप शेयर के साथ भारत में सबसे बड़ा एंटरटेनमेंट नेटवर्क बनाएगा. इसके अलावा, ज़ी-सोनी कम्बाइन्ड हिंदी जनरल एंटरटेनमेंट चैनल सेगमेंट में Q1FY22 डेटा के रूप में 51 प्रतिशत का शेयर कमांड करेगा, जो टीवी की शीर्ष शैली है. हिंदी फिल्मों में, जो एक अन्य टॉप-परफॉर्मिंग शैली है, ज़ी-सोनी इकाई में 63% का व्यूअरशिप शेयर होगा.  

यह दोनों पक्षों के लिए एक विन-विन डील है. जबकि ज़ी जीवित रहता है, अपने सभी एसेट, जिनमें एंटरटेनमेंट टीवी चैनल के मालिक हैं, उसके ओटीटी प्लेटफॉर्म ज़ी5, टीवी और ऑनलाइन प्रोग्राम और मूवीज़ का कैटलॉग और इसकी फिल्म स्टूडियो ज़ी स्टूडियो शामिल हैं, उन्हें मर्ज किए गए इकाई द्वारा नियंत्रित किया जाएगा, जो बहुसंख्यक सोनी के स्वामित्व में होगा. 

ये सोनी के टीवी चैनल (अब, सभी में 75), ओटीटी प्लेटफॉर्म सोनी लाइव, सोनी पिक्चर फिल्म इंडिया और स्टूडियो एनएक्सटी के अतिरिक्त होंगे, जो डिजिटल कंटेंट बनाता है. 

मर्ज किए गए इकाई के पास डिज्नी इंडिया और स्टार इंडिया को बायपास करके भारत में एंटरटेनमेंट कंटेंट सर्विसेज़ का सबसे बड़ा स्वामित्व होगा. हालांकि, न्यूज़ बिज़नेस मर्जर डील का हिस्सा नहीं है और ज़ी मीडिया के तहत रहता है, जो चंद्र के एसेल ग्रुप द्वारा नियंत्रित किया जाता है.

इसे भी पढ़ें: कम कीमत वाले स्टॉक: ये स्क्रिप मार्च 29 को अपर सर्किट में लॉक हैं