आरबीआई भारतीय रुपये की रक्षा के लिए कैसे लड़ रहा है

पिछले सप्ताह की एक बड़ी कहानी भारतीय रुपये में निरंतर गिरावट थी. यह कारण तलाशने में अधिक दूर नहीं है. एफपीआई बेच रहे हैं और इससे रुपये कम हो रहे हैं. इसके अलावा, तेल कंपनियों से डॉलरों की मांग अधिक दबाव डाल चुकी है. रुपया पहले से ही 79/$ से अधिक कमजोर है और 80/$ से अधिक जाने के लिए लगता है. लेकिन यह बिन्दु नहीं है. वास्तविक बिंदु यह है कि भारतीय रिज़र्व बैंक बाजार में जाने की कोशिश कर रहा है और रुपया गिरने से पहले रुपये का संक्षिप्त समर्थन कर रहा है. लेकिन भारतीय रिजर्व बैंक कैसे हस्तक्षेप करता है?

हस्तक्षेप का सबसे आसान तरीका रुपया डॉलर स्पॉट मार्केट में है. अगर डॉलर की बहुत अधिक मांग है, तो RBI डॉलर बेचेगा ताकि डॉलर की सराहना कर सके. हालांकि, डॉलर की शक्ति मुख्य रूप से हॉकिश फीड पॉलिसी से आती है, जो जारी रहने की संभावना है. लेकिन पिछले कुछ वर्षों में, RBI ने एक अधिक पार्श्विक दृष्टिकोण अपनाया है जिसमें यह एक ही समय में कई बाजारों में डॉलर मूल्य को संभालता है. यह रुपया डॉलर मैनेजमेंट को अधिक प्रभावी बनाता है और ध्यान केंद्रित करता है. यहां बताया गया है कि यह कैसे किया जाता है.

हाल ही में रुपया इतना कमजोर क्यों हुआ? एक कारण था बैंकों और तेल कंपनियों से डॉलरों की निरंतर मांग. दूसरे, डॉलर की शक्ति ने रुपये के डॉलर समीकरण पर दबाव डाला. तीसरे, भविष्य में खुली रुचि बढ़ने के कारण फॉरवर्ड डॉलर प्रीमियम खत्म हो गए थे. कम फॉरवर्ड प्रीमियम का अर्थ है कि करेंसी ट्रेडर इस मुद्रा में फॉरवर्ड प्रीमिया के कम स्तर पर रुचि नहीं रखते हैं. इस सबके बीच, वैश्विक तेल की कीमतों में वृद्धि का डॉलर के बजाय रुपये के मूल्य पर भी प्रभाव पड़ा है.

यहां दिया गया है कि आरबीआई डॉलर के खिलाफ रुपए की रक्षा करने के लिए हस्तक्षेप कैसे करता है

RBI विभिन्न मार्केट में काम करता है ताकि दरों को बदल सके और RBI के उद्देश्य का संकेत दिया जा सके. 

    क) हस्तक्षेप का एक सामान्य स्थान डॉलर स्पॉट बाजार है. यहां, भारतीय रिज़र्व बैंक रुपये पर दबाव को कम करने के लिए स्पॉट डॉलर बेचता है. तथापि, इसमें एक नीचे की ओर है कि यह विदेशी रिजर्व को काफी तेजी से घटा सकता है. भारत के फॉरेक्स में आरबीआई द्वारा स्पॉट मार्केट में डॉलर बेचने के कारण पिछले कुछ महीनों में $647 बिलियन से लगभग $594 बिलियन तक गिरावट आई है.

    ख) RBI द्वारा हस्तक्षेप का दूसरा क्षेत्र ऑनशोर फॉरवर्ड बाजार है. यहां RBI आमतौर पर अपने कुछ स्पॉट इंटरवेंशन को ऑफसेट करने के लिए अपनी लंबी डॉलर बुक में डिप्स करता है. आमतौर पर, आरबीआई रिज़र्व और मनी मार्केट लिक्विडिटी पर स्पॉट सेल्स के कुछ प्रभाव को दूर करने के लिए स्वैप खरीदने/बेचने में प्रवेश करता है. इसने नए कम प्रीमियम भेजे हैं.

    c) तीसरा क्षेत्र जहां RBI ऑपरेट करता है वह नॉन-डिलीवरेबल फॉरवर्ड (NDF) ऑफशोर मार्केट है जो सिंगापुर और दुबई में उसका काफी मजबूत सक्रिय है. यह एक अनौपचारिक बाजार है लेकिन कई बिज़नेस लिक्विडिटी और ट्रांज़ैक्शन की आसानी के कारण इस बाजार को भी पसंद करते हैं. RBI ऑफशोर मार्केट में देरी से प्रवेश कर रहा है. गुजरात में गिफ्ट सिटी में पहले से ही एक ऑनशोर NDF मार्केट है. यह वैश्विक प्रवृत्तियों के आधार पर रुपए को बनाए रखता है. 

    घ) अंत में, आरबीआई मुद्रा भविष्य के बाजार में भी हस्तक्षेप करता है. RBI हाल ही के महीनों में भविष्य के बाजार में काफी सक्रिय रहा है और यह प्रवृत्ति RBI के हेल्म पर रघुराम राजन के बाद से हुई है. भविष्य के बाजारों में RBI का हस्तक्षेप स्मार्ट है क्योंकि इसके परिणामस्वरूप डॉलर रिज़र्व कम नहीं होता है.