एनएमडीसी लिमिटेड एफ&ओ कॉन्ट्रैक्ट को विशेष लाभांशों के लिए कैसे एडजस्ट किया जाएगा

In its meeting held on 16th February 2023, the board of directors of NMDC Ltd has approved an Interim Dividend pay-out of Rs3.75/- per equity share of face value of Rs1/- each. This is entirely a regular dividend of Rs3.75 per share. For the purpose of interim dividend eligibility, the record date has been fixed as February 24th, 2023. That means an investor seeking to get the interim dividend will have to possess the shares in his / her demat account by the close of 24th February 2023. Obviously, if the shares have to be in the demat account by 24th February 2023, then the shares have to be purchased latest by T-1 date to be eligible for delivery. Remember that effective February 2023, all Indian companies, including the index and F&O eligible companies have shifted officially to T+1 rolling settlement as against the earlier T+2 rolling settlement.

अब, क्योंकि 24 फरवरी 2023 शुक्रवार है, इसलिए T-1 ट्रेड की तिथि गुरुवार, 23 फरवरी 2023 होगी. बीच में कोई ट्रेडिंग हॉलिडे नहीं है. इसका मतलब है, जो निवेशक को प्रति शेयर ₹3.75 का इस अंतरिम लाभांश प्राप्त करना है, उसे 23 फरवरी 2023 तक नवीनतम शेयर खरीदना होगा, ताकि टी+1 दिनांक पर शेयर डीमैट अकाउंट में हो, जो 24 फरवरी 2023 है, जो रिकॉर्ड की तिथि भी है. इसका मतलब है, 23 फरवरी 2023 अंतिम कम-डिविडेंड तिथि होगी और अगले ट्रेडिंग दिन यानी 24 फरवरी 2023 को, शुक्रवार, एनएमडीसी लिमिटेड का स्टॉक एक्स-डिविडेंड होगा. आमतौर पर, किसी भी कॉर्पोरेट एक्शन के लिए प्राइस एडजस्टमेंट कॉर्पोरेट ऐक्शन के प्रकार और साइज़ के आधार पर एक्स-डेट पर होता है. T+2 रोलिंग सेटलमेंट सिस्टम के विपरीत, नए T+1 रोलिंग सेटलमेंट सिस्टम में, असाधारण लाभांशों के मामले में डिविडेंड कॉर्पोरेट एक्शन एडजस्टमेंट की एक्स-डेट भी रिकॉर्ड की तिथि बन जाती है.

F&O कॉन्ट्रैक्ट में कॉर्पोरेट एक्शन एडजस्टमेंट?

यह एक हल्का प्रश्न है और हमें इस कहानी के सभी पहलुओं पर नज़र रखनी होगी. लेकिन इसके डिविडेंड भाग में जाने से पहले, याद रखें कि बोनस समस्या, अधिकार और स्टॉक स्प्लिट जैसे सभी कॉर्पोरेट कार्यों के लिए F&O एडजस्टमेंट की आवश्यकता होती है. F&O एडजस्टमेंट विकल्प कॉन्ट्रैक्ट, मार्केट लॉट या मार्केट मल्टीप्लायर और निवेशक द्वारा धारित पोजीशन के आकार के संदर्भ में होता है. जबकि बोनस और स्प्लिट के एडजस्टमेंट काफी सरल होते हैं, लेकिन डिविडेंड भुगतान के लिए F&O एडजस्टमेंट थोड़ा अधिक संवर्धित होता है, और यहां क्यों है. यह नीचे उतरता है कि क्या इस प्रकार घोषित लाभांश सामान्य लाभांश है या यह एक असाधारण लाभांश है. यहां बताया गया है कि यह कैसे किया जाता है.

F&O कॉन्ट्रैक्ट के मामले में डिविडेंड को कैसे एडजस्ट किया जाता है?

जो हमें F&O कॉन्ट्रैक्ट में डिविडेंड एडजस्टमेंट कब और कैसे किए जाते हैं, उस समय बुनियादी प्रश्न पर लाता है. यह इस बात पर निर्भर करता है कि इस प्रकार घोषित लाभांश सामान्य लाभांश या असाधारण लाभांश है. यहां बताया गया है कि सामान्य लाभांश और असाधारण लाभांश के बीच अंतर कैसे निर्धारित किया जाता है. अगर घोषित डिविडेंड अंतर्निहित स्टॉक के मार्केट वैल्यू के 2% से कम है, तो इसे सामान्य डिविडेंड माना जाएगा. ऐसे मामलों में, आम लाभांशों के लिए स्ट्राइक कीमत में कोई समायोजन नहीं किया जाएगा और बाजार की कीमत में समायोजन होता है. हालांकि, अगर डिविडेंड मार्केट वैल्यू का 2% या उससे अधिक है, तो एफ&ओ कॉन्ट्रैक्ट की स्ट्राइक कीमत में एडजस्टमेंट किया जाता है.

सेबी द्वारा अपनाई गई इस विधि की दिलचस्प पृष्ठभूमि है. शुरुआत में, जब सेबी द्वारा असाधारण लाभांश नियम निर्धारित किया गया था, तो इसे असाधारण लाभांशों के मूल्य का 10% असाधारण कट-ऑफ के रूप में रखने का निर्णय लिया गया था. हालांकि, इसने एक समस्या बनाई क्योंकि आज से अधिकांश बड़ी कंपनियां अंतरिम लाभांश का भुगतान करती हैं. इसलिए संचयी फोटो प्राप्त करना मुश्किल हो सकता है. इसलिए, पहले थ्रेशोल्ड को 10% से 5% तक कम कर दिया गया था और फिर 2% तक कर दिया गया, जिसमें यह आज है. एनएमडीसी लिमिटेड के मामले में, रु. 121.80 की संबंधित कीमत और रु. 3.75 प्रति शेयर के डिविडेंड के साथ, डिविडेंड प्रतिशत 3.08% तक काम करता है. क्योंकि यह 2% से अधिक है, इसे असाधारण लाभांश के मामले के रूप में वर्गीकृत किया जाएगा.

दूसरा प्रश्न यह निर्णय लेने के लिए विचार किया जाता है कि लाभांश सामान्य या असाधारण है या नहीं? यहां, मार्केट प्राइस का अर्थ उस दिन पहले स्टॉक की क्लोजिंग प्राइस से होगा, जिस दिन डिविडेंड की घोषणा कंपनी द्वारा बोर्ड ऑफ डायरेक्टर्स की मीटिंग के बाद की गई थी. हालांकि, जहां डिविडेंड की घोषणा मार्केट घंटों के बाद की जाती है, वहां उसी दिन की क्लोजिंग प्राइस मार्केट प्राइस के रूप में ली जाती है. सामान्य डिविडेंड के मामले में यानी कीमत के 2% से कम के मामले में, एक्सचेंज द्वारा कोई एडजस्टमेंट नहीं किया जाता है और डिविडेंड मार्केट की कीमत में एडजस्ट किया जाता है.

F&O में डिविडेंड के लिए एडजस्टमेंट प्रोसेस

अगर ऊपर दिए गए मानदंडों के आधार पर लाभांश को असाधारण लाभांश के रूप में वर्गीकृत किया जाता है, तो कुल लाभांश राशि सभी प्रभावी फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट की कीमतों और उस स्टॉक पर विकल्प कॉन्ट्रैक्ट की स्ट्राइक कीमतों से कम की जाएगी. इसलिए, संशोधित स्ट्राइक कीमतें एक्स-डिविडेंड तिथि से लागू होंगी, जो आमतौर पर रिकॉर्ड की तिथि से पहले ट्रेडिंग की तिथि है. यहां मुख्य बिंदु हैं.

1. एनएमडीसी लिमिटेड पर फ्यूचर कॉन्ट्रैक्ट के मामले में, 23 फरवरी 2023 को फ्यूचर कॉन्ट्रैक्ट की बेस प्राइस रेफरेंस रेट प्रति शेयर ₹3.75 की कुल राशि कम होगी. रेफरेंस रेट दैनिक MTM सेटलमेंट की कीमत होगी. असाधारण लाभांश के लिए एडजस्टमेंट के बाद, रु. 115 में फ्यूचर्स को लंबे समय तक बदल दिया जाएगा रु. 111.25. यही तर्क भविष्य में भी कम होने के लिए लागू होता है.
    

2. ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट के मामले में, डिविडेंड अर्थात प्रति शेयर ₹3.75/- एक्स-डिविडेंड की तिथि पर सभी कम-डिविडेंड स्ट्राइक कीमतों से काटा जाएगा. इसलिए ₹120 स्ट्राइक कॉल और NMDC लिमिटेड का विकल्प ₹116.25 स्ट्राइक कॉल और विकल्प बन जाएगा.
    

3. कॉर्पोरेट एक्शन के लिए ऐसे सभी एडजस्टमेंट अंतिम दिन किए जाएंगे, जिस दिन ट्रेडिंग के समय के अंतर्निहित इक्विटी मार्केट में कम-आधार पर सिक्योरिटी ट्रेड की जाएगी. एनएमडीसी के उपरोक्त मामले में, एडजस्टमेंट की तिथि 23 फरवरी 2023 है.
    

यहां नोट करने के लिए एक छोटा सा बिंदु है. एनएमडीसी लिमिटेड के मामले में एक्स-डेट या एडजस्टमेंट की तिथि, फरवरी की समाप्ति के लिए एफ&ओ एक्सपायरी सेटलमेंट डे भी होती है; क्योंकि 23 फरवरी महीने का अंतिम गुरुवार भी है, जिससे यह एफ&ओ की समाप्ति तिथि बन जाती है. इसलिए, उपरोक्त कोई भी एडजस्टमेंट फरवरी 2023 में समाप्त होने वाले कॉन्ट्रैक्ट पर लागू नहीं होगा, लेकिन केवल मार्च 2023 और उससे अधिक समाप्त होने वाले कॉन्ट्रैक्ट पर लागू होगा.