समझाया: सेबी ने सूचीबद्ध कंपनियों के लिए स्वैच्छिक सीएमडी भूमिकाओं को क्यों विभाजित किया

भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (सेबी) ने अध्यक्षों, प्रबंधन निदेशकों और मुख्य कार्यकारी अधिकारियों (सीईओ) के लिए अलग-अलग व्यक्तियों के पास अपनी पहली स्थिति पर एक कदम वापस ले लिया है, जिससे यह सूचीबद्ध कंपनियों के लिए भूमिकाओं को विभाजित करने के लिए स्वैच्छिक बन गया है.

पूंजी बाजार नियामक ने इस सप्ताह बोर्ड की बैठक में अपने निर्णय की घोषणा की. यह बैठक दिल्ली के वित्त मंत्री निर्मला सीतारमण द्वारा भी संबोधित की गई थी.

मूल सेबी निर्णय क्या था?

2018 में, सेबी ने सीएमडी की भूमिका को अलग करने के लिए सूचीबद्ध फर्मों को अनिवार्य किया. इसने शुरुआती रोल-आउट तिथि को दो वर्ष का एक्सटेंशन प्रदान किया और कंपनियों को अप्रैल 1, 2020 से एक्सरसाइज़ शुरू करने की अनुमति दी. बाद में सेबी ने अप्रैल 2022 तक एक और दो वर्ष का एक्सटेंशन दिया.

नियम के पीछे सेबी का क्या इरादा था?

नियम के पीछे SEBI का उद्देश्य कॉर्पोरेट शासन के संदर्भ में वैश्विक सर्वश्रेष्ठ प्रथाओं को लागू करना था और कंपनी में एक व्यक्ति के हाथों में बिजली की एकाग्रता से बचना था.

इसका 2018 निर्णय प्रबंधन के प्रभावी और उद्देश्यपूर्ण पर्यवेक्षण के लिए अधिक संतुलित शासन ढांचा बनाने के लिए 2017 में नोटेड बैंकर उदय कोटक के नेतृत्व में कॉर्पोरेट गवर्नेंस पर किए गए सुझावों पर आधारित था.

तो, क्या कोई कंपनी ने चेयरमैन और मैनेजिंग डायरेक्टर की भूमिकाओं को विभाजित किया?

हां, कई कंपनियों ने भूमिकाओं को विभाजित किया. वास्तव में, पिछले दो वर्षों में, महिंद्रा और महिंद्रा (एम एंड एम), एशियन पेंट, सन फार्मास्यूटिकल्स और अल्ट्राटेक सीमेंट जैसी कुछ कंपनियों ने नियामक आवश्यकताओं का पालन किया.

हालांकि, रिलायंस इंडस्ट्रीज़, भारती एयरटेल, बजाज फाइनेंस, अदानी पोर्ट और JSW स्टील जैसी कई बड़ी कंपनियां अभी तक पालन नहीं कर रही हैं.

कुल मिलाकर, लगभग 54% कंपनियां चार वर्ष के समय में SEBI की आवश्यकता का पालन करने में सफल रही.

सेबी ने अपने पहले के निर्णय को क्यों ले लिया?

ऐसा लगता है कि सेबी की आवश्यकता को भारत की सूचीबद्ध ब्रह्मांड में कई भारी वजन वाली कंपनियों से अनिच्छा का सामना करना पड़ा. प्रमुख शिकायत कंपनियों से आई है जहां कंपनी के कार्यकारी निर्णय लेने में प्रमोटरों की महत्वपूर्ण भूमिका है.

सेबी ने कहा कि यह शीर्ष 500 सूचीबद्ध फर्मों के अनुपालन में कोई वृद्धिशील सुधार नहीं पाया है.

“पिछले दो वर्षों में शीर्ष 500 सूचीबद्ध फर्मों द्वारा अनुपालन में 4% की वृद्धि हुई है. इसलिए, लक्ष्य तिथि का पालन करने के लिए शेष 46% की उम्मीद करना एक लंबी ऑर्डर होगी," सेबी ने कहा.

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मार्केट पर्यवेक्षक क्या कहते हैं?

भारतीय उद्योग ने विभाजन को स्वैच्छिक बनाने के लिए सेबी निर्णय का स्वागत किया. कुछ अधिकारी यह भी कहते हैं कि यह सबसे व्यावहारिक परिणाम था क्योंकि हर कंपनी दो भूमिकाओं को अलग करने में सक्षम नहीं होगी.

“भारतीय प्रमोटर-नेतृत्व वाली कंपनियों में, अध्यक्ष और प्रबंध निदेशक की पदों को अंतर-बुरा कर दिया गया है," कानूनी फर्म खैतान और कंपनी में भागीदार मोइन लाधा कहते हैं. "यह अन्य अधिकारिताओं में अच्छी तरह से काम कर सकता है और बेहतर कॉर्पोरेट शासन की सुविधा प्रदान कर सकता है, लेकिन प्रमोटर परिवारों द्वारा आयोजित अधिकांश शेयरहोल्डिंग और नियंत्रण को दिया जाता है, इस विभाजन से व्यवसाय के कार्य को प्रभावित किया जा सकता है और इस प्रकार शेयरधारकों के लिए भावी मूल्य सृजन के बारे में अनिश्चितता पैदा हो सकती है."

मकरंद जोशी, एमएमजेसी और सहयोगियों के संस्थापक भागीदार, कहते हैं कि मौजूदा कॉर्पोरेट शासन ढांचा बहुत मजबूत है और दिन-प्रवर्तन भी मजबूत हो रहा है. "इसलिए, एमडी और चेयरमैन की स्थिति को अलग करना बहुत जलन संबंधी समस्या नहीं थी. इसे स्वैच्छिक बनाने से यह पता चलता है कि सरकार उद्योग द्वारा सुझाए गए परिवर्तनों को प्राप्त कर रही है," उन्होंने कहा.

हालांकि, जेएन गुप्ता, स्टेकहोल्डर्स एम्पावरमेंट सर्विसेज़ के मैनेजिंग डायरेक्टर के पास थोड़ा अलग होता है. गुप्ता कहते हैं कि अगर बोर्ड लीडरशिप और मैनेजमेंट लीडरशिप उसी व्यक्ति के हाथों में निहित हैं, तो ओवरलैप और सीमाओं का जोखिम धुंधला हो सकता है.

“यह पदक्षेप सभी कंपनियों द्वारा प्राप्त किया जा सकता है लेकिन नहीं. इसलिए, सेबी को स्वैच्छिक बनाना पड़ा," उन्होंने कहा.

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