ECB 50 bps की दरें बढ़ाता है, इसका क्या मतलब है?

यूरोपीय सेंट्रल बैंक (ईसीबी) ने अपनी बैठक से पहले ही संकेत दिया था कि 25 बीपीएस दर में वृद्धि कार्ड पर थी. लेकिन, 21 जुलाई को अपनी मीटिंग में, ECB एक कदम आगे बढ़ गया और बाजारों को आश्चर्यचकित करके 50 BPS की दरें बढ़ाई. जुलाई में 50 bps तक की हाइकिंग दरों के अलावा, ECB ने यह भी बताया है कि यह सितंबर में भी अपनी अगली बैठक में अपने हॉकिश स्टैंस के साथ जारी रह सकता है. आकस्मिक रूप से, यह 2011 से पहली बार है कि ECB ने लंबे समय तक दरों को बढ़ाने के लिए प्रलोभन छोड़ने के बाद दरों को बढ़ाया है.

आयरनी यह थी कि ईसीबी की दरें नकारात्मक थी, जिसका मतलब है कि आप वास्तव में पैसे जमा करने के लिए भुगतान करते हैं. अजनबी लगता है, लेकिन यही है कि ईसीबी सूत्र कैसे था. लगभग, 2014 से, जब क्षेत्र सार्वभौमिक ऋण संकट के साथ आया था, ईसीबी ने नकारात्मक क्षेत्र में आधार दरें रखी हैं. लेकिन, ECB के नए एंटी-फ्रैगमेंटेशन टूल में वास्तव में क्या रुचि रखते हैं, जिसका उद्देश्य इटली जैसे उच्च ऋण स्तर वाले देशों को सहायता देना है. हम बाद में एंटी-फ्रैगमेंटेशन टूल में वापस आएंगे.

इस दर में वृद्धि का कारण आसान था; यूरो क्षेत्र में पहले से ही अनदेखे स्तरों पर इसे शांत मुद्रास्फीति प्रदान करनी पड़ी. आयरनिक रूप से, 50 बीपीएस दर बढ़ने के बाद भी, यूरो क्षेत्र में बेंचमार्क दरें केवल -0.50% से 0.00% तक जाएंगी. यह तथ्य कि ईसीबी ने अपनी नीतिगत दर सामान्यकरण पथ पर एक बड़ा पहला कदम उठाने का निर्णय लिया है, यह दर्शाता है कि मुद्रास्फीति की समस्या उसके प्रतीक से बड़ी है और अप्रत्याशित भी है. बस कुछ दिन पहले, यूरो ने पिछले 20 वर्षों में पहली बार डॉलर के साथ समानता से क्रैश कर दिया था. यह $1.03 नहीं है.

कई मैक्रो विशेषज्ञों के लिए, यह वृद्धि हमेशा आ रही थी, विशेष रूप से मुद्रास्फीति दर के साथ दोहरे अंकों के करीब बढ़ती जा रही है. यूरो क्षेत्र में नकारात्मक वास्तविक दरों की बड़ी समस्या का समाधान करने के लिए फॉरवर्ड मार्गदर्शन भी कई दरों की वृद्धि का सुझाव देता है. ईसीबी में 2% का मुद्रास्फीति लक्ष्य है और मुद्रास्फीति के वर्तमान स्तर उस लक्ष्य से ऊपर हैं. आर्थिक मंदी की लागत पर भी, मुद्रास्फीति पर आक्रामक होने के लिए यूएस फीड पहले ब्लॉक से बाहर था. जल्द ही यूके और भारत ने सूट का पालन किया और न कि यह ईसीबी है.

दर बढ़ने का क्या मतलब है दर के स्तर के अनुसार. इसका मतलब है कि बैंक की डिपॉजिट दरें 0.00% है, मुख्य रीफाइनेंसिंग ऑपरेशन दर 0.50% है और मार्जिनल लेंडिंग सुविधा 0.75% है; दोनों को बेंचमार्क दर पर लगाया जा रहा है. ईसीबी के अध्यक्ष, क्रिस्टीन लागार्ड ने इसे समझाया, "मुद्रास्फीति अवांछनीय रूप से अधिक रहती है और अब कुछ समय तक हमारे लक्ष्य से ऊपर रहने की उम्मीद है. नवीनतम डेटा 2022 और उससे अधिक की दूसरी छमाही के लिए आउटलुक को बादल कर विकास में मंदी दर्शाता है”. यह लागत है.

कई विश्लेषकों की चिंता है कि ईसीबी एक ऐसे समय में बढ़ती दरें हो सकती हैं जब अर्थव्यवस्था बहुत धीमी हो जाती है और रूस से फ्यूल शॉक केवल बिगड़ रहा है. इससे यूरोपीय क्षेत्र को उच्च मुद्रास्फीति और वृद्धि के साथ एक स्टैगफ्लेशन परिदृश्य में अच्छी तरह से अग्रसर हो सकता है. जैसे कि यूएस फीड के मामले में, मार्केट एक्सपर्ट महसूस करते हैं कि दर में वृद्धि बहुत देरी हो गई है, जब प्रभाव वास्तव में प्रतिकूल हो सकता है. यूएस फीड के मामले में, ईसीबी ऐसे कसांद्र चेतावनियों को बहुत अधिक वजन देने की संभावना नहीं है.

यूरोप में महंगाई और जीडीपी की वृद्धि के बारे में इस सभी अनिश्चितता के बीच, एक और बड़ी अनिश्चितता यह है कि क्या रूस यूरोप को प्राकृतिक गैस की आपूर्ति को पूरी तरह कम कर देगा. स्पष्ट रूप से, रूस यूरोप को स्पष्ट बना रहा है कि अगर वे रूस पर मंजूरी लगाने में यूएस और यूके के साथ भाग लेते हैं, तो यह लागत पर आएगा. यह लागत यूरोपीय ऊर्जा सुरक्षा होगी. प्राकृतिक गैस प्रवाह पहले से ही लगभग 60% तक गिर चुके हैं और रूस अपनी पाइपलाइन को पूरी तरह बंद करने का निर्णय लेने से पहले ही यह बस एक समय है. यही वह है जो यूरोप को पिन्च करेगा. 

यह एंटी-फ्रैगमेंटेशन टूल क्या है?

एंटी-फ्रैगमेंटेशन एक रणनीति है जो ईसीबी इटली जैसे देशों के लिए आवेदन करने की योजना बनाती है, उच्च क़र्ज़ स्तर और उच्च उधार लागत के साथ. ईसीबी इसे टीपीआई (ट्रांसमिशन प्रोटेक्शन इंस्ट्रूमेंट) भी कहता है, जिसे विकारपूर्वक बाजार गतिशीलता का सामना करने के लिए ऐक्टिवेट किया जा सकता है जो यूरो ज़ोन में मौद्रिक पॉलिसी ट्रांसमिशन के लिए खतरा पैदा करता है. जोखिम की गंभीरता TPI खरीद के स्केल को निर्धारित करेगी. यह अधिक देशों को प्लेग करने की संभावना है क्योंकि यूरोपीय क्षेत्र में दरें बढ़ती हैं और दक्षिण यूरोपीय राष्ट्रों में से अधिक लोग कमजोर हो सकते हैं.

अब तक, ECB केवल विकास और मुद्रास्फीति के बीच संतुलन खोजने की कोशिश करने वाला वैश्विक खेल बजा रहा है. ईयू क्षेत्र के लिए सबसे बड़ा जोखिम रूस से ऊर्जा आपूर्ति बना रहता है.