डॉलर रश; जैसा कि फॉरेक्स उधारकर्ता डॉलर के लिए बीलाइन बनाते हैं

इस कहानी में अधिक जानकारी प्राप्त करने से पहले, हम पहले एक हेजड पोजीशन और अनहेज्ड पोजीशन के बीच अंतर को समझते हैं. संरक्षित स्थिति एक संरक्षित स्थिति है और आज भविष्य और विकल्पों के उपयोग से आपके जोखिम को बचाना संभव है. उदाहरण के लिए, अगर आपके पास 3 महीनों के बाद डॉलर देय है, तो आप USDINR फ्यूचर का भुगतान करके अपनी स्थिति को हेज कर सकते हैं या आप USDINR पर कॉल विकल्प खरीदकर भी अपनी स्थिति को हेज कर सकते हैं. अगर रुपये कमजोर हो जाता है, तो आपकी F&O पोजीशन आपको नुकसान के लिए क्षतिपूर्ति देती है. लेकिन इसमें एक खास बात है!

किसी भी प्रकार के हेजिंग में दो प्रकार के जोखिम होते हैं. सबसे पहले, हेजिंग की लागत होती है. चाहे आप करेंसी फ्यूचर या करेंसी विकल्पों के साथ या डॉलर के लिए तैयार फॉरवर्ड के माध्यम से, एक लागत है, जो भविष्य या विकल्प प्रीमियम पर फॉरवर्ड प्रीमियम या मार्जिन के रूप में हो सकती है. दूसरा जोखिम यह है कि एक 100% हेज आपको नुकसान पहुंचाएगा लेकिन आपको समृद्ध नहीं बनाएगा. यही कारण है कि अधिकांश विदेशी मुद्रा उधारकर्ता जो डॉलर में देय हैं, कुछ स्थिति खुली या अनहेज रखते हैं. यह समस्या नहीं है जब तक रुपये स्थिर है.

यह समस्या मौजूदा समय में उत्पन्न होती है जब रुपया अचानक कमजोर हो जाता है और कम समय में डॉलर के खिलाफ 8% कमजोर हो जाता है. यह वह डेप्रिसिएशन है जिसका उपयोग डॉलर उधारकर्ताओं के लिए नहीं किया जाता है और इसलिए यह जोखिम पैदा करता है. इस जोखिम का सामना करने के लिए, भारतीय कंपनियों के स्कोर अपने विदेशी डॉलर क़र्ज़ को रुपए में और कम करने के लिए तेजी से दौड़ रहे हैं. समस्या यह है कि बाजार में इस प्रकार के डॉलर खरीदने से केवल रुपये की कमजोरी और डॉलर में अपनी खुद की एक्सपोजर समस्या भी खराब हो सकती है.

भारतीय रिज़र्व बैंक के अनुमानों के अनुसार, मार्च 2022 तक, भारतीय कंपनियों ने अपने कुल विदेशी उधार का लगभग 44% अनहेज्ड या अनकवर छोड़ा था. जो मार्च के अंत में लगभग $79 बिलियन अनहेज्ड ऑफशोर लोन में अनुवाद करता है. यह आंकड़ा मार्च से परिवर्तित हो सकता है लेकिन बहुत कुछ नहीं, इसलिए यह अभी भी प्रतिनिधि होगा. डॉलर के बदले रुपये की 8% कमजोरी के कारण, उधारकर्ताओं के लिए डॉलर ऋण की सेवा करने की प्रभावी लागत लगभग 8% बढ़ गई है. यह एक फाइनेंशियल क्रंच बनाने के लिए पर्याप्त है.

आश्चर्यजनक नहीं, अपने डॉलर लोन पर खुले पोजीशन वाली कंपनियां अपने लोन को हेज करने के लिए तेज़ी से दौड़ रही हैं. यही वह जगह है जहाँ परेशानी वाली स्थिति की उम्मीद है. डॉलर की मांग में वृद्धि से RBI को हस्तक्षेप करने और डॉलर प्रदान करने के लिए मजबूर किया जाएगा, लेकिन केवल एक बिंदु तक. RBI द्वारा अपना रिज़र्व तेजी से कम हो जाने के बाद, यह पीछे की सीट लेगी और यह डॉलर उधारकर्ताओं को जोखिम का एक नया आयाम जोड़ता है. बैंकों के अनुसार, पिछले कुछ सप्ताह में डॉलर प्रेशर का एक भाग वास्तव में इस प्रकार की बेहद बेहद मांग से आया है.

अनहेज्ड लोन का अनुपात इतना तेजी से क्यों बनाया? एक सीमा तक, अधिकांश कंपनियां अपने डॉलर के संपर्क में आत्मसंतुष्ट थीं. उनका मानना था कि भारतीय रिजर्व बैंक के हस्तक्षेप से यह सुनिश्चित होगा कि रुपया एक श्रेणी बनी रहे, जो उनके जोखिम को सीमित करे. हालांकि, आरबीआई फॉरेक्स के साथ $647 बिलियन से $580 बिलियन तक कम हो रहा है, केंद्रीय बैंक कई संभावनाएं लेने की संभावना नहीं है. यही बात है कि अधिकांश विदेशी उधारकर्ता अब चिंतित हैं. वे डेविल और डीप सी के बीच पकड़ना नहीं चाहते.