क्या Fed द्वारा 100 bps दर बढ़ने की संभावना जुलाई 2022 में होती है?

अगर फीड की दरें 75 bps या 100 bps तक बढ़ जाएंगी, तो आप संभावना का निर्णय कैसे करेंगे. CME फेडवॉच को देखने का एक तरीका है. यह दर बढ़ने की संभावना का एक माप है और फीड फ्यूचर ट्रेडिंग में निहित दरों के आधार पर दर में वृद्धि की संभावित मात्रा है. यह निहित अस्थिरता की गणनाओं की तरह है जिसमें भविष्य की कीमतों में अंतर्निहित संभावना को पिछड़े कार्यों द्वारा माना जाता है. हाल ही में, फेडरल फंड की दर पर भविष्य ने जुलाई एफओएमसी मीटिंग में 100 बीपीएस दर की संभावना बढ़ा दी है.

यह मुख्य रूप से 9.1% जून 2022 के महीने में आने वाली अपेक्षित मुद्रास्फीति से अधिक के लिए धन्यवाद देता है. यह पिछले 41 वर्षों के लिए सबसे अधिक कंज्यूमर इन्फ्लेशन लेवल है. निश्चित रूप से, कोई तर्क कर सकता है कि PCE इन्फ्लेशन के आधार पर दरें निर्धारित की जाती हैं, न कि कंज्यूमर इन्फ्लेशन अच्छी प्रॉक्सी के रूप में कार्य करता है. यह केवल मुद्रास्फीति का स्तर नहीं है बल्कि यह तथ्य है कि 150 बेसिस पॉइंट के आधार पर फीड की बढ़ती दरों के बावजूद, मुद्रास्फीति ने बस रिलेंटिंग के कोई लक्षण नहीं दिखाए हैं. यह बस अपेक्षा से अधिक गर्म हो रहा है. 

मुद्रास्फीति डेटा जारी होने से पहले और मुद्रास्फीति डेटा जारी होने के बाद फेड फंड की दर में अंतर्निहित संभावना को देखने की आवश्यकता है. उदाहरण के लिए, सीपीआई डेटा जारी होने से पहले, फेड फंड फ्यूचर की कीमत केवल इस महीने 100 बेसिस-पॉइंट बढ़ने की 0.2% संभावना थी. हालांकि, CPI डेटा 9.1% पर रिलीज होने के बाद, CME फेडवॉच के अनुसार 100 bps दर में वृद्धि की संभावना 0.2% से 33% तक बढ़ गई, इससे पहले 28% का अधिक टेम्पर्ड लेवल प्राप्त हुआ. 75 bps दर में वृद्धि की संभावना 72% है.

यह मुख्य रूप से इस समीकरण को बदल देगा कि फीड यहां से दरें कितनी जल्दी बढ़ जाएंगी और वे अपने लक्ष्यों की ओर कितनी तेजी से आगे बढ़ जाएंगे. अब पूरे वर्ष के लिए उपभोक्ता महंगाई के एक राउटर के मतदाता अनुमान 8.8% होने की उम्मीद है. संभावना में यह बदलाव का अर्थ यह भी है कि बाजार अब 2022 के अंत तक 3.41% के मूल अनुमान की तुलना में वर्ष 2022 के अंत तक 3.6% के स्तर तक पहुंचने वाले फेड फंड दर पर कारक बना रहे हैं. इसका मतलब है, फीड जुलाई और दिसंबर 2022 के बीच एक और 200 bps कवर करेगा.

इतना आक्रामक होने में फीड के लिए एक छोटी पॉलिसी की दुविधा होगी. अगर मुद्रास्फीति के स्तर पर प्रभाव तुरंत या संभावना नहीं है, तो यह फीड द्वारा अपनाए गए पॉलिसी स्टैंस की प्रभावशीलता पर कुछ गंभीर प्रश्न उठाता है. विश्वसनीयता का एक मुद्दा भी है क्योंकि सभी स्पष्टीकरण यह था कि दरों में तेजी से वृद्धि स्वचालित रूप से मुद्रास्फीति को नियंत्रित करेगी. अमेरिकन सेंट्रल बैंक इतिहास में ऐसी बड़ी दर में वृद्धि अभूतपूर्व होती है और उत्तराधिकार में ऐसी कई बड़ी दरें नहीं देखी गई हैं. यह दुविधा है.