FPI आउटफ्लो के बारे में चिंतित है; लेकिन चिंता नहीं, RBI कहता है

पिछले आठ महीनों में भारत से विदेश प्रवाह की सीमा के बारे में बहुत कुछ लिखा गया है और बहस की गई है. अगर आप अक्टूबर 2021 से देखते हैं, तो एफपीआई हर महीने जून तक निवल विक्रेता रहे हैं. इस अवधि के दौरान, भारतीय इक्विटी के एफपीआई का कुल आउटफ्लो $28 बिलियन था, जो भारतीय पूंजी बाजार इतिहास में बेचने के सबसे अधिक खर्चों में से एक था. यह 2020 में कोविड लहर के दौरान ट्रिगर किए गए बिक्री से कहीं अधिक है. हालांकि, यह बिक्री केवल बॉन्ड बेचने वाली इक्विटी में ही बहुत अधिक अनुपयुक्त रही है.

भारत में एफपीआई सेल-ऑफ को वास्तव में क्या कर रहा है? इसके कई कारण हैं. शुरूआत के लिए, ब्याज़ दर में अंतर को बढ़ाने और आउटफ्लो को प्रोत्साहित करने की संभावना अधिक होती है. इसके अतिरिक्त, वैश्विक वस्तुओं की कीमतों में वृद्धि के कारण मुद्रास्फीति में वृद्धि ने भारत के लिए एक चुनौती भी बनाई, विशेष रूप से कच्चे तेल के वैश्विक आयातों पर अपने 85% निर्भरता के साथ. यूक्रेन युद्ध और चीन लॉकडाउन के कारण सप्लाई चेन में अभूतपूर्व कठोरता और क्षेत्रों में उत्पादन शिड्यूल को बाधित कर रहे हैं.

विश्व बैंक ने वित्तीय वर्ष 23 से 7.5% में भारत की जीडीपी वृद्धि को कम करने के बाद भावनाओं पर लेटेस्ट हिट आई. FY23 के लिए RBI द्वारा विकास का प्रोजेक्शन अभी भी 7.2% पर कम है, जबकि इसने मुद्रास्फीति के लिए अपना प्रोजेक्शन बढ़ा दिया है. हालांकि, भारतीय रिज़र्व बैंक ने आश्वासन दिया है कि जब आउटफ्लो मजबूत थे, तब तक लगभग 5.2% संभावनाएं थीं कि वित्त वर्ष 23 में इक्विटी से एफपीआई आउटफ्लो $100 बिलियन से अधिक होगी, क्योंकि कुछ संदेह विश्वास करते हैं. $100 बिलियन के एफपीआई आउटफ्लो केवल खराब मामले में हो सकते हैं, जब मंदी भी आती है.

कई धक्के हैं जो भारत से पूंजी के भारी बाहर निकलने की संभावना रखते हैं. उदाहरण के लिए, एफईडी हॉकिशनेस के कारण ब्याज़ दर में वृद्धि के कारण इक्विटी में तेज़ विक्री हो सकती है. इसके अलावा, NSE पर अस्थिरता सूचकांक में वृद्धि एक संकेत है जो बाजार में डर काफी अधिक है और इससे भारी आउटफ्लो भी बढ़ सकते हैं. हालांकि, RBI ने स्वयं समझा है कि ऐसे कई कारकों का मिश्रण अधिक परिकल्पित हो सकता है क्योंकि यह व्यवहार में होने की संभावना नहीं है. 
 

दिसंबर 2021 तक, पोर्टफोलियो निवेश का कुल स्टॉक $288 बिलियन का था और शॉर्ट-टर्म ट्रेड क्रेडिट $110.5 बिलियन का ट्यून था. भारत में फॉरेक्स रिज़र्व की भी समस्या है जो केवल लगभग 9 महीने के मर्चेंडाइज इम्पोर्ट कवर है. अगर स्थिति 8 महीनों से कम हो जाती है, तो हम रुपये पर और परिणामस्वरूप स्टॉक मार्केट पर भी एक रन देख सकते हैं. याद रखें कि विदेशी मुद्रा भंडार $647 बिलियन से $594 बिलियन तक गिर चुके हैं. यह आरबीआई को आक्रामक रूप से डॉलर बेचने की संभावना है.

अच्छी खबर यह है कि ये एफपीआई प्रवाह डीआईआई से घरेलू प्रवाहों द्वारा बहुत अधिक ऑफसेट किए गए हैं. यही कारण है, स्टॉक मार्केट सूचकांकों को कोई गंभीर क्षति नहीं है. हालांकि, एफपीआई अभी भी कुंजी को प्रवाहित करता है क्योंकि वे बड़ी टोपी की कीमतों को प्रभावित करते हैं और इसलिए क्योंकि उनकी बिक्री एफपीआई मनी आउटफ्लो से जुड़ी हुई है. हालांकि, इस समय बचने के लिए अच्छी खबर यह है कि एफपीआई आउटफ्लो वर्तमान स्तर से अधिक खराब नहीं हो सकते हैं. हालांकि, यह एक समेकन का बहुत कुछ नहीं है क्योंकि एफपीआई आउटफ्लो ईएमएस के बीच भारत में सबसे भारी रहा है.