स्टॉक की आंतरिक वैल्यू इसकी वास्तविक वैल्यू है. यह स्टॉक (या किसी भी एसेट) को दर्शाता है, भले ही कुछ इन्वेस्टर को लगता है कि यह उस राशि से कम या उससे कम कीमत वाला है. आंतरिक मूल्य एक कंपनी, स्टॉक, करेंसी या मूल विश्लेषण के आधार पर प्रोडक्ट की अपेक्षित या गणना की गई वैल्यू है. यह मूर्त और अमूर्त दोनों पहलुओं का ध्यान रखता है. अक्सर वास्तविक मूल्य के रूप में जाना जाने वाला आंतरिक मूल्य, हमेशा वर्तमान बाजार मूल्य के समान नहीं होता है. इसे रिस्क लेवल के आधार पर इन्वेस्टमेंट के लिए भुगतान करने के लिए तर्कसंगत इन्वेस्टर की कीमत के रूप में भी जाना जाता है.
कंपनी के आंतरिक मूल्य की गणना कैसे करें
उपयुक्त छूट दर पर छूट प्राप्त सभी भविष्य के कैश फ्लो की वर्तमान वैल्यू को आमतौर पर फर्म या किसी भी इन्वेस्टमेंट एसेट की मूलभूत या आंतरिक कीमत माना जाता है. चूंकि, कंपनी के आंतरिक मूल्य की गणना करने के लिए कोई सार्वभौमिक मानक नहीं है, वित्तीय विश्लेषक किसी व्यवसाय के पहलुओं के आधार पर मूल्यांकन मॉडल बनाते हैं जिनमें गुणवत्तापूर्ण, मात्रात्मक और धारणात्मक कारक शामिल हैं.
हम आगे बढ़ने से पहले स्टॉक के आंतरिक मूल्य की गणना करने के लिए 3 सबसे अधिक उपयोग किए गए तरीकों को समझते हैं: –
डिस्काउंटेड कैश फ्लो एनालिसिस
कुछ विश्लेषकों को लगता है कि डिस्काउंटेड कैश फ्लो (DCF) एनालिसिस स्टॉक के इंट्रिंसिक वैल्यू की गणना करने का सबसे अच्छा तरीका है. DCF एनालिसिस करने के लिए, आपको तीन चरणों का पालन करना होगा:
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कंपनी के भविष्य में नकद प्रवाह का आकलन करें
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भविष्य के सभी कैश फ्लो की वर्तमान वैल्यू की गणना करें.
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स्टॉक की आंतरिक वैल्यू प्राप्त करने के लिए वर्तमान वैल्यू जोड़ें.
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पहला कदम सबसे कठिन है, दूर तक. कंपनी के भविष्य में कैश फ्लो का आकलन करने के लिए आपको कुछ कौशल का उपयोग करना होगा. आपको संभवतः बिज़नेस के फाइनेंशियल स्टेटमेंट में रिसर्च करने की आवश्यकता होगी (पिछले कैश फ्लो स्टेटमेंट शुरू करने का एक अच्छा स्थान हो सकता है). आपको शिक्षित अनुमानों को भविष्य में कैश फ्लो कैसे बदल सकता है इसके बारे में समझने के लिए कंपनी की वृद्धि संभावनाओं की सही समझ भी प्राप्त करनी होगी.
डिस्काउंटेड कैश फ्लो एनालिसिस का उपयोग करके इंट्रिन्सिक वैल्यू की गणना करने के लिए आप इस फॉर्मूला का उपयोग कर सकते हैं:
इंट्रिन्सिक वैल्यू = (CF1)/ (1 + r) ^1 + (CF2)/ (1 + r) ^2 + (CF3)/ (1 + r) ^3 + ... + (CFn)/ (1 + r) ^n
कहां:
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CF1 वर्ष 1 में कैश फ्लो है, CF2 वर्ष 2 में कैश फ्लो है, आदि.
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r वह रिटर्न दर है जिसे आप किसी और जगह पैसे इन्वेस्ट करके प्राप्त कर सकते हैं
आइए कहते हैं कि आप टाटा मोटर्स के स्टॉक के लिए डिस्काउंटेड कैश फ्लो एनालिसिस करना चाहते हैं, एक मैन्युफैक्चरिंग कंपनी जो कार बनाती है. मान लीजिए, आप वर्तमान कैश फ्लो स्टेटमेंट की गणना करना चाहते हैं और देखना चाहते हैं कि इसने पिछले 12 महीनों में लगभग ₹100 मिलियन का कैश फ्लो जनरेट किया है. कंपनी की वृद्धि संभावनाओं के आधार पर, आप अनुमान लगाते हैं कि टाटा मोटर कैश फ्लो वार्षिक रूप से 5% तक बढ़ जाएगा. अगर आप 4% की रिटर्न दर का उपयोग करते हैं, तो टाटा मोटर्स की इंट्रिन्सिक वैल्यू 25 वर्षों के लिए बाहर जाने वाले डिस्काउंटेड कैश फ्लो का उपयोग करके ₹2.8 बिलियन से अधिक होगी.
वित्तीय मेट्रिक के आधार पर विश्लेषण
स्टॉक की आंतरिक वैल्यू निर्धारित करने का एक तेज़ और आसान तरीका एक फाइनेंशियल मेट्रिक जैसे कि प्राइस-टू-अर्निंग (P/E) अनुपात का उपयोग करना है. स्टॉक के P/E अनुपात का उपयोग करके इस दृष्टिकोण का फॉर्मूला यहां दिया गया है:
इंट्रिन्सिक वैल्यू = प्रति शेयर कमाई (EPS) x (1 + r) x P/E रेशियो
कहां r = अपेक्षित आय की वृद्धि दर
आइए कहते हैं कि टाटा मोटर्स ने पिछले 12 महीनों में प्रति शेयर ₹5 की कमाई की. मान लीजिए कि कंपनी अगले पांच वर्षों में लगभग 12.5% तक अपनी कमाई को बढ़ा सकेगी. अंत में, आइए मानते हैं कि वर्तमान में 40 का P/E मल्टीपल स्टॉक है. इन आंकड़ों का उपयोग करके, टाटा मोटर्स इंट्रिन्सिक वैल्यू है:
(रु. 5 प्रति शेयर) x (1 + 0.125) x 40 = रु. 225 प्रति शेयर
एसेट आधारित मूल्यांकन
स्टॉक के आंतरिक मूल्य की गणना करने का सबसे आसान तरीका एसेट आधारित मूल्यांकन का उपयोग करना है. इस गणना का फॉर्मूला सीधा है:
इंट्रिन्सिक वैल्यू = (कंपनी की एसेट की राशि, मूर्त और अमूर्त दोनों) – (कंपनी की देयताओं का योग)
इस दृष्टिकोण का उपयोग करके टाटा मोटर्स इंट्रिन्सिक वैल्यू क्या है? आइए मानते हैं कि कंपनी की कुल संपत्ति ₹450 मिलियन है. इसकी कुल देयताएं ₹250 मिलियन हैं. एसेट से लायबिलिटी घटाने से स्टॉक के लिए रु. 200 मिलियन की इंट्रिन्सिक वैल्यू मिलेगी.
एसेट आधारित मूल्यांकन का उपयोग करने के लिए नीचे की बात है, हालांकि: इसमें किसी कंपनी के लिए कोई विकास संभावना शामिल नहीं है. एसेट-आधारित मूल्यांकन अक्सर अन्य दृष्टिकोणों की तुलना में कम आंतरिक मूल्य प्राप्त कर सकता है.
मूल्य निवेशक मूल विश्लेषण के माध्यम से आंतरिक मूल्य की गणना कर सकते हैं. विश्लेषक को इन तरीकों का उपयोग करते समय गुणात्मक और मात्रात्मक दोनों तत्वों पर विचार करना चाहिए.
इसके बाद कंप्यूट किए गए इंट्रिन्सिक वैल्यू की तुलना मार्केट वैल्यू की तुलना में की जाती है ताकि एसेट की कीमत अधिक हो या अंडरवैल्यू हो.
इंट्रिन्सिक वैल्यू की गणना क्यों लाभदायक है?
वैल्यू इन्वेस्टमेंट का उद्देश्य उन स्टॉक को खोजना है जो उनके आंतरिक मूल्य की तुलना में कम हैं. स्टॉक के आंतरिक मूल्य को निर्धारित करने के लिए विभिन्न दृष्टिकोण हैं, और दो निवेशकों के पास समान स्टॉक के आंतरिक मूल्य पर पूरी तरह से अलग (परंतु समान रूप से वैध) विचार हो सकते हैं. बुनियादी अवधारणा यह है कि किसी स्टॉक को इसके मूल्य से कम प्राप्त करना, और आंतरिक मूल्य की गणना करने से आपको ऐसा करने में मदद मिल सकती है. निवेश के उद्देश्यों के लिए स्टॉक का मूल्यांकन करते समय अंतर्भूत मूल्य पर विचार करना एक महत्वपूर्ण कारक है. उचित राशि निर्धारित करने के कई तरीके हैं, और निवेशक को उस कंपनी का उपयोग करना चाहिए जो इस क्षेत्र और फर्म की समीक्षा की जा रही विशेषताओं के लिए सबसे उपयुक्त है.
