डेरिवेटिव टर्नओवर के बारे में सत्य

लेखक - श्री प्रकर्ष गगदानी (सीईओ, 5paisa कैपिटल लिमिटेड)

“भारतीय स्टॉक मार्केट टर्नओवर भारत के जीडीपी का 5X है" भारत में टॉप फाइनेंशियल न्यूज़पेपर की हेडलाइन पढ़ें. यदि यह प्रयत्न दोषपूर्ण उपाय का उपयोग करके संवेदनावाद का सृजन करना था, तो संभवतः उन्होंने आंखों की पत्तियों को इकट्ठा करने में सफलता हासिल कर ली है. यह शीर्षक कुछ नहीं बल्कि क्लिकबेट है! 

मैं आपको बताऊंगा क्यों. 

विशेष रूप से डेरिवेटिव सेगमेंट में ट्रेडिंग टर्नओवर, जिसका उपयोग अक्सर हमारे मार्केट के स्केल का पता लगाने के लिए किया जाता है, गहराई से फ्लॉ और डिसेप्टिव होता है.

ट्रेडिंग टर्नओवर क्या है?

साधारण शर्तों में व्यापार कारोबार मात्रा और मूल्य का उत्पाद है. उदाहरण के लिए, अगर आप ₹2700 की कीमत पर एच डी एफ सी के 100 शेयर खरीदते हैं, तो आपका टर्नओवर ₹2.7 लाख होगा. एक्सचेंज पर सभी ट्रेड के मूल्यों का योग ट्रेडिंग टर्नओवर के रूप में जाना जाता है. 

NSE पर 31 मार्च, 2023 के लिए ₹55,730 करोड़ तक का टर्नओवर, जबकि आई-पॉपिंग ₹123 लाख करोड़ यानी ₹1.23 ट्रिलियन में इक्विटी F&O सेगमेंट बंद हो गया है. बस एक दिन में यह बहुत सारा पैसा बदल रहा है, क्या आप सोचते नहीं? 

लेकिन यहां कैच है! इक्विटी के नकदी खंड और इक्विटी के व्युत्पन्न खंड में आवर्तन के तरीके में मूलभूत अंतर की गणना की जाती है. कैश सेगमेंट में, पूरा टर्नओवर वास्तविक है, अर्थात अगर आप ₹2700 में एच डी एफ सी के 100 शेयर खरीदते हैं और बेचते हैं, तो वास्तविक टर्नओवर ₹5.4 लाख है. लेकिन व्युत्पन्न खंड में जब विकल्प साधन की बात आती है; रिपोर्ट किए गए टर्नओवर का 90% से अधिक है महत्वपूर्ण और अनुमान लगाएं कि, एक इंस्ट्रूमेंट के रूप में विकल्प डेरिवेटिव सेगमेंट में कुल टर्नओवर में 90% योगदान देते हैं.

नॉशनल टर्नओवर क्या है?

आइए इसे उदाहरण की मदद से समझें. आइए कहते हैं कि आप निफ्टी पर ₹17,000 की स्ट्राइक कीमत के साथ एक साथ कॉल विकल्प खरीदते हैं, जिससे प्रति लॉट साइज़ ₹200 का प्रीमियम भुगतान किया जाता है. डील करने के लिए आपको केवल ₹10,000 देना होगा, यानी 200 x 50 (निफ्टी का लॉट साइज़ 50 है). लेकिन प्रतीक्षा करें, ट्रांज़ैक्शन के लिए रिपोर्ट किया गया टर्नओवर ₹8,60,000 है! यह इसलिए है क्योंकि टर्नओवर की गणना स्ट्राइक प्राइस प्लस प्रीमियम मात्रा द्वारा गुणा की जाती है. हालांकि, ट्रांज़ैक्शन की वास्तविक वैल्यू मात्र ₹10,000 थी. 

₹8,60,000 इस ट्रांज़ैक्शन की नॉशनल वैल्यू है और ₹10,000 प्रीमियम टर्नओवर है. जैसा कि आप देख सकते हैं, प्रीमियम टर्नओवर, वास्तव में ट्रेड किए जाने वाले पैसे केवल 1.1% नॉशनल टर्नओवर हैं. आपके द्वारा दिए गए ब्लोटेड टर्नओवर की गणना इसलिए की जाती है. इसलिए भारतीय पूंजी बाजारों में उच्च टर्नओवर के बारे में सभी फस गलत है. 

हालांकि, इसका मतलब यह नहीं है कि भारतीय पूंजी बाजारों ने हाल के वर्षों में महत्वपूर्ण वृद्धि का अनुभव नहीं किया है. वास्तव में, डीमैट अकाउंट की संख्या मार्च 2020 - मार्च 2023 के बीच 200% से अधिक बढ़ गई है. और बढ़ती फाइनेंशियल बचत, बढ़ती फाइनेंशियल साक्षरता और युवाओं में ट्रेडिंग की बढ़ती लोकप्रियता के साथ, डेरिवेटिव सेगमेंट में महत्वपूर्ण वृद्धि होती है. पिछले 2 वर्षों में, कैश टर्नओवर थोड़ा कम हो गया है जबकि विकल्प टर्नओवर दोगुना से अधिक है. इस वृद्धि के बावजूद, यह आमतौर पर मीडिया में रिपोर्ट किए जाने वाले ₹12 ट्रिलियन की संख्या के करीब नहीं है.