यह स्टॉक क्यों गिर रहे हैं?

लगभग 18 महीने (लगभग 1 और अर्ध वर्ष) के लिए कोविड के बाद मार्केट का प्रभाव होने के बाद, यह स्टॉक पिछले एक वर्ष में सबसे खराब प्रदर्शन करने वाले सेक्टर में से एक है. बढ़ती महंगाई के साथ-साथ भू-राजनीतिक तनाव के साथ ब्याज़ दरों के साथ बढ़ती स्थूल-आर्थिक स्थिति ने वैश्विक स्तर पर विकास की चिंताओं को धीमा कर दिया है. यूक्रेन पर आक्रमण और बढ़ती महंगाई के कारण टेक कंपनियों के लिए वर्ष 2022 में बड़ी चुनौतियां देखी गई. इस सबने घरेलू रूप से आईटी सेक्टर पर दबाव डाला है और आईटी कंपनियों की शेयर कीमत में पिछली कुछ तिमाही में एक प्रमुख डाउनटर्न दिखाई दिया गया है.

आईटी सेक्टर स्टॉक गिरने के प्रमुख कारण

1. लाभ मार्जिन में गिरावट

वित्तीय वर्ष 23 यूक्रेन और रूस युद्ध के एक हल्के बसल से शुरू हुआ, जिसने यूरोप में ऊर्जा संकट की तुलना में खाद्य मुद्रास्फीति से दुनिया को प्रभावित किया. कंपनियां युद्ध से भी प्रभावित होती हैं, कच्चे माल की लागत, आपूर्ति श्रृंखला संबंधी समस्या और चीन में कोविड के कारण अधिकांश कंपनियों के लिए मार्जिन आ गया है.

Q3FY22 से Q3FY23 तक भारतीय आईटी कंपनियों के मार्जिन सहित टेबल और चार्ट नीचे दिए गए हैं:

2. बढ़ी हुई ब्याज दर 

हम उम्मीद करते हैं कि कंपनियां अनिश्चित मांग और बढ़ती उधार दरों के कारण 2023 में पूंजी खर्चों को स्थगित कर देंगी. आवासीय रियल एस्टेट की मांग भी बढ़ती मॉरगेज दरों से प्रभावित हो सकती है. इसका मतलब यह भी है कि जिन कंपनियों ने पहले से ही कर्ज लिया है, उनके मार्जिन भी लाभप्रदता मार्जिन बनाए रखने से पीड़ित हो सकते हैं. 

3. रुपया-डॉलर एक्सचेंज 

भारत एक उभरती अर्थव्यवस्था है और भारत एक निवल आयातक अर्थव्यवस्था है जो कमजोर भारतीय रुपये का कारण बनती है. जबकि भारतीय रिज़र्व बैंक भारतीय रुपये का समर्थन कर रहा है. हम जारी रखने के लिए वैश्विक मुद्राओं के खिलाफ रुपये के कम प्रदर्शन की उम्मीद करते हैं. हालांकि यह चीन प्लस एक रणनीति की तलाश करने वाले वैश्विक खिलाड़ियों के साथ खेलने के लिए भारत के लिए बहुत अच्छा समय के रूप में भी काम कर सकता है, जिससे संभवतः भारत के निर्यात में वृद्धि हो सकती है. 

4.  मैक्रो स्तर संबंधी समस्या 

चूंकि भारतीय आईटी कंपनियों की राजस्व का अधिकांश विदेशों से आता है, इसलिए इस क्षेत्र को मैक्रोलेवल संबंधी चिंताओं की संख्या से व्यापक रूप से प्रभावित किया गया था जिसने इसके समग्र प्रदर्शन को प्रभावित किया था.

विकसित अर्थव्यवस्थाओं में फर्लोफ और टेक, टेलीकॉम और अन्य वर्टिकल में विवेकाधीन खर्च में गिरावट जैसे कुछ मैक्रो वित्तीय वर्ष के दौरान अपेक्षित से अधिक थे, जिसके कारण आईटी स्टॉक का अनुकूल प्रदर्शन हुआ.

हाल ही के शब्दों में, यूएस और यूरोप में बैंकिंग संकट का भारतीय आईटी बिज़नेस प्रोसेस मैनेजमेंट उद्योग पर नकारात्मक प्रभाव पड़ा, जो बीएफएसआई सेक्टर से अपने राजस्व का 41% करीब आता है. 

5. वैश्विक मंदी संबंधी समस्याएं अभी भी यहां हैं 

भारत सहित उभरते बाजारों में वृद्धि, धीमी वैश्विक विकास और उन्नत अर्थव्यवस्थाओं में उच्च सामान्य मुद्रास्फीति द्वारा लाए गए कठोर वैश्विक आर्थिक वातावरण द्वारा महत्वपूर्ण रूप से बाधित की गई है.

फरवरी 23 में भारत में पढ़ने वाली खुदरा मुद्रास्फीति आरबीआई की ऊपरी सहिष्णुता सीमा से एक बार फिर थी. इस महीने की हेडलाइन महंगाई दर 6.4% थी. (योय). पिछले महीने की तुलना में रिटेल इन्फ्लेशन में 0.5% की तुलना में 0.2% की वृद्धि हुई. राजकोषीय वर्ष भर में कीमत दबाव जारी रहने की उम्मीद है, जिसमें लगभग 6%. महंगाई होती है. अन्य दर में वृद्धि, 25 बीपीएस तक सीमित, अप्रैल 2023 के शुरू में आरबीआई की अगली पॉलिसी बैठक में शामिल नहीं की जा सकती.

6. ब्रोकरेज साइट मूल्यांकन संबंधी समस्याएं 

क्रिसिल रिपोर्ट के अनुसार, मुख्य बाजारों में प्रमुख हवाएं, विशेष रूप से अमरीका और यूरोप में बीएफएसआई सेगमेंट, घरेलू आईटी सर्विसेज़ कंपनियों की राजस्व वृद्धि को प्रभावित करेगा. हालांकि बीएफएसआई सेगमेंट रेवेन्यू की वृद्धि एक ही अंक में आधा होने की उम्मीद है, लेकिन इसे मैन्युफैक्चरिंग सेगमेंट में 12-14% की वृद्धि और अन्य सेगमेंट में 9-11% की वृद्धि से मार्जिनल रूप से ऑफसेट किया जाएगा. नेट-नेट, समग्र राजस्व वृद्धि में मॉडरेशन होगा. मुख्य रूप से, ग्राहकों द्वारा यह खर्च अधिकांश अंतिम उपयोगकर्ता उद्योगों द्वारा विवेकाधिकार खर्च से दूर लागत ऑप्टिमाइज़ेशन और वेंडर कंसोलिडेशन के लिए एक बदलाव देख रहा है.

आईटी शेयर वैल्यूएशन  

अमेरिका और यूरोप में मंदी की चिंताओं के कारण आईटी स्टॉक का मूल्यांकन महत्वपूर्ण रूप से ठीक हो गया है, क्योंकि हमारे और यूरोप क्षेत्र भारतीय आईटी कंपनी के राजस्व के आधे से अधिक उत्पन्न हुए हैं. इस समस्या के कारण, आईटी इंडेक्स साई22 में सबसे खराब प्रदर्शन इंडेक्स था. हमारा विश्लेषण कहता है कि बीएफएसआई सेक्टर आईटी कंपनियों की राजस्व में प्रमुख योगदानकर्ताओं में से एक था, और अमेरिका में चल रहे क्रेडिट और बैंकिंग समस्या के कारण हम उम्मीद करते हैं कि बीएफएसआई सेक्टर इस पर अपने विवेकाधिकार खर्च को पूरा करेगा और हम इस सेगमेंट में आईटी कंपनियों के लिए राजस्व में कमी देख सकते हैं. 

2022 और 2023 में भारतीय आईटी स्टॉक का प्रदर्शन 

भारतीय आईटी सेक्टर सकारात्मक दृष्टिकोण का अनुभव करने के लिए है क्योंकि अधिकांश आईटी स्टॉक अपने मध्यम पी/ईएस की तुलना में सस्ते मूल्यांकन पर उपलब्ध हैं. पिछले 12 महीनों में आय में दोहरे अंकों की वृद्धि हुई है, जिससे संभावित निवेशकों के लिए इसे अधिक आकर्षक बनाया जा सकता है. ऐसा लगता है कि यह निकट भविष्य में कलिया जाएगा.

रुपये के फॉल वर्सस के कारण IT फर्म ने 40-70 बेसिस पॉइंट तक अपने मार्जिन को बेहतर बना दिया है, जिससे उन्हें अपने क्लाइंट के साथ बेहतर व्यवस्थाओं को रिनेगोशिएट करने की अनुमति मिलती है. 

Earnings commentary from Indian IT players under our coverage for Q3FY23 reflected a cautious optimism about demand, particularly for cost-cutting projects. Additionally, companies had a positive outlook in sectors such as energy and utilities, manufacturing, travel, and hospitality. TCV (total contract value) for large-cap IT services increased in Q3 by 10-67% year on year, with stable-to-improving book-to-bill ratios.