कैपिटल मार्केट के लिए मोदी 2.0 का क्या मतलब है?

बीजेपी और एनडीए ने न केवल लोक सभा में सीटों की संख्या को बेहतर बनाया बल्कि 2014 से अधिक उनके वोट शेयर प्रतिशत में सुधार किया. बीजेपी ने अपने वोट शेयर को 31% से लगभग 37% तक बेहतर बनाया जबकि एनडीए वोट शेयर 46% मार्क के करीब था. कि बड़ी लहर की पुष्टि करता है जिसके बारे में अधिकांश निकास मतदान के बारे में बात कर रहे थे. इन्वेस्टर्स, ट्रेडर्स और बिज़नेस के लिए, मोदी 2.0 कैपिटल मार्केट के लिए क्या मतलब है?

सुधारों पर ध्यान केंद्रित करने का समय

यह कुछ बाजार अब लंबे समय के लिए पूछ रहे हैं. मोदी 1.0 सरकार के क्रेडिट में, इसने जीएसटी और दिवालियापन और दिवालियापन कोड (आईबीसी) को लागू करने में काफी प्रगति की है. व्यक्ति पद्धतियों के बारे में तर्क कर सकता है लेकिन पहल स्वयं ही प्रशंसनीय है. एक अविवादित मैंडेट के साथ, सरकार के लिए संवेदनशील सुधारों के अगले दौर में प्रवेश करने का समय है. भूमि सुधार राजनैतिक रूप से संवेदनशील रहे हैं लेकिन यह जरूरी है कि अगर बुनियादी ढांचे की परियोजनाओं को समय पर पूरा करना हो. इसी प्रकार, किराए पर लेने और बाहर निकलने के संबंध में श्रमिक सुधार बहुत लंबे समय तक जाएंगे. अंत में, व्यवसाय असफल होने पर उद्यमियों को एक माननीय निकास की आवश्यकता होती है. समय की आवश्यकता एक ध्वनि निकास नीति है.

ऋण बाजारों को अधिक मजबूत बनना होगा

अपने पिछले बजट भाषणों में, अरुण जेटली ने इन्वेस्टमेंट को अवसंरचना में तेजी लाने की आवश्यकता को अंडरस्कोर किया था. यह अनुमान लगाया गया है कि भारतीय मूल संरचना को दक्षिण पूर्व एशियाई स्तर पर लाने के लिए भारत को अगले 10 वर्षों के दौरान अगले 2 ट्रिलियन अमरीकी डॉलर का निवेश करना होगा. ऐसी परिमाण की परियोजनाओं के लिए, भारत को एक मजबूत ऋण बाजार की आवश्यकता है. वर्तमान में, डेब्ट मार्केट की चौड़ाई और गहराई में इस तरह के वॉल्यूम को फंड करने के लिए बहुत सीमित है. बाजार निर्माण और सरकारी गारंटी जैसे उपाय एक मजबूत ऋण बाजार के निर्माण में बहुत दिनों तक जाएंगे. वैश्विक रूप से, यह एक जीवंत बांड बाजार है जिसने बड़े तरीके से बुनियादी ढांचे के इन्वेस्टमेंट को फाइनेंस करने का प्रबंध किया है. कार्यान्वयन अच्छा रहा है लेकिन भारत को अगला बड़ा धक्का और फंड चाबी है.

क्वालिटी पेपर की आपूर्ति करने के लिए डिसइन्वेस्टमेंट का उपयोग करें

जब 2001 में वाजपेयी सरकार द्वारा विनिवेश शुरू किया गया तो यह दो तरीकों से खेल परिवर्तक था. सबसे पहले, इसने सरकार को आस्तियों को मुद्रित करके संसाधन जुटाने की अनुमति दी. दूसरे, यह स्टॉक मार्केट में क्वालिटी पेपर का प्रवाह सुनिश्चित करता है. इसलिए, बाजार में मुद्रास्फीति के जोखिम का सामना नहीं किया गया; अर्थात बहुत कम पैसा बहुत कम स्टॉक का पीछा करना. पिछले दो वर्षों में विनिवेश व्यायाम सरकारी राजस्व में कमी के लिए किया गया है. अब वर्णनात्मक को बाजार में गुणवत्ता पत्र लाने के लिए स्थानांतरित करना होगा. इसलिए सरकार को बिक्री के लिए ऑफर से परे जाना होगा और रणनीतिक बिक्री पर ध्यान केंद्रित करना होगा.

कैपिटल मार्केट रेगुलेशन में चिंक और इरिटेंट हटाएं

यह सरकार के लिए पूंजी बाजार विनियमन का वास्तविक लागत-लाभ विश्लेषण करने का समय है. आइए कुछ उदाहरणों पर विचार करें. अप्रैल 2018 में शुरू किए गए दीर्घकालिक पूंजी लाभ पर टैक्स ने राजस्व में महत्वपूर्ण योगदान नहीं दिया हो सकता है, लेकिन इससे भावनाओं को निश्चित रूप से मारा जा सकता है. STT इक्विटी और F&O में ट्रेडिंग को विकृत करना जारी रखता है क्योंकि CTT कमोडिटी मार्केट में वॉल्यूम डिस्टॉर्ट करता है. चुनौती इस तरह के जलनकर्ताओं से छुटकारा पाना है ताकि भारतीय पूंजी बाजार खो न जाएं. हमने एसजीएक्स के लिए निफ्टी वॉल्यूम पहले से ही खो दिए हैं और किनारे के बाजार में रुपए डेरिवेटिव वॉल्यूम खो दिए हैं. ये जटिल समस्याएं नहीं हैं; पूंजी बाजार को अधिक जीवंत बनाने के लिए सिर्फ चिंक जिनका समाधान किया जाना चाहिए.

बचत और निवेश के वित्तीयकरण पर ध्यान केंद्रित करें

पिछले 5 वर्षों में बड़ा शिफ्ट फाइनेंशियल एसेट की ओर था. डिमोनेटाइज़ेशन और आधार ने लोगों के लिए रियल एस्टेट और गोल्ड के रूप में एसेट धारण करना कठिन बना दिया. यह विकल्प इक्विटी, बॉन्ड और म्यूचुअल फंड जैसी फाइनेंशियल एसेट थी. यह आश्चर्य की बात है कि भारतीय म्यूचुअल फंड ने 2014 में ₹8 ट्रिलियन से बढ़कर 2019 में ₹23 ट्रिलियन होते देखा है. 8 करोड़ म्यूचुअल फंड फोलियो और 2 करोड़ SIP अकाउंट के साथ, बचत का वित्तीयकरण निश्चित रूप से एक बड़े तरीके से बंद हो रहा है. यह वास्तव में इन स्तरों से पूंजी बाजार चला सकता है. यह सुनिश्चित करने के लिए बचत का सतत वित्तीयकरण आवश्यक है कि यह धन सृजन जारी रहे.