TCNS क्लोथिंग को लिमिटेड IPO नोट- रेटिंग नहीं है

अंतिम अपडेट: 18 जुलाई 2018 - 03:30 am

समस्या खुलती है: 18 जुलाई, 2018 को
समस्या बंद हो जाती है: 20 जुलाई, 2018 को
फेस वैल्यू: रु 2
मूल्य बैंड: रू 714-716
ईश्यू का साइज़: ~रु. 1,122-1,125 करोड़
पब्लिक इश्यू: 157.1 लाख शेयर
बिड लॉट: 20 इक्विटी शेयर
समस्या का प्रकार: 100% बुक बिल्डिंग

शेयरहोल्डिंग (%)	प्री IPO	IPO के बाद
प्रमोटर	43.69	32.42
सार्वजनिक	56.31	67.58

स्रोत: आरएचपी

कंपनी की पृष्ठभूमि

टीसीएनएस क्लोथिंग कंपनी लिमिटेड (टीसीएनएस) भारत की प्रमुख महिलाओं की ब्रांडेड कपड़े की कंपनी है. इसमें ब्रांड का पोर्टफोलियो है, जिसमें (a) 'W', एक प्रीमियम फ्यूजन वियर ब्रांड, (b) ऑरेलिया, एक समकालीन एथनिक वियर ब्रांड और (c) इच्छुक, एक प्रीमियम अवसर पहनने का ब्रांड शामिल है. मार्च 31, 2018 तक, इसकी दुकान की संख्या 465 विशेष ब्रांड आउटलेट (EBO), 1,469 बड़े फॉर्मेट स्टोर आउटलेट (LFS) और 1,522 मल्टी-ब्रांड आउटलेट (MBO) पर थी, जो भारत के 31 राज्यों और केंद्रशासित प्रदेशों में स्थित हैं. इसके अलावा, इसमें नेपाल, मॉरिशस और श्रीलंका में भी कुल 6 EBO हैं.

ऑफर का उद्देश्य

इस ऑफर का उद्देश्य प्रमोटर ग्रुप और अन्य शेयरधारकों द्वारा प्रदान किए जाने वाले 157.1 लाख शेयरों (ऊपरी तरफ रु. 1,125 करोड़) की लिस्टिंग और बिक्री के लाभ प्राप्त करना है. यह बिक्री के लिए 100% ऑफर है.

फाइनेंशियल्स

कन्सॉलिडेटेड रु क्रेडिट	FY15	FY16	FY17	FY18
ऑपरेशन से राजस्व	301	485	701	838
ESOP एक्सप्स से पहले EBITDA	51	86	150	177
ईएसओपी के खर्च	0	90	74	22
EBITDA	51	-4	76	155
एबिटडा मार्जिन (%)	17.0	-0.8	10.9	18.5
एडीजे पट	26	-41	16	98
ईपीएस (रु)	4.3	-6.8	2.6	16.0
P/E (x)*	167.1	-105.8	277.9	44.8
P/E(x) (एडजस्टेड ESOP एक्सप्रेस)*	167.1	90.8	49.1	36.7
पी/बी(x)*	39.8	90.9	15.6	10.2
रो (%)	27.1	-52.3	9.6	27.5

स्रोत: RHP, 5Paisa रिसर्च; *प्राइस बैंड के उच्चतर अंत में रेशियो.

मुख्य बिन्दु

इसमें होम-ग्रोन ब्रांड विकसित करने और भारतीय महिलाओं की फैशन आवश्यकताओं की गहरी समझ का लाभ उठाने का एक मजबूत ट्रैक रिकॉर्ड है. इसके प्रोडक्ट पोर्टफोलियो में टॉप-वियर, बॉटम-वियर, ड्रेप्स, कॉम्बिनेशन-सेट और एक्सेसरीज़ शामिल हैं, जो विभिन्न महिलाओं की वार्डरोब आवश्यकताओं को पूरा करते हैं, जिनमें प्रत्येक दिन के कपड़े और कैजुअल/कार्य/अवसर पहनना शामिल है. डब्ल्यू, ऑरेलिया के तहत उत्पादों की बिक्री से राजस्व और वित्तीय वर्ष 16-18 के दौरान क्रमशः 23.43%, 47.80% और 39.73% के सीएजीआर में बढ़ता गया. इन तीन ब्रांड से राजस्व क्रमशः FY18 में Rs485.6cr, Rs283.7cr और Rs73.1cr था.
इसने अपने विक्रेताओं के साथ लंबे समय तक संबंध स्थापित किए हैं ताकि अपने ग्राहकों को क्वालिटी प्रोडक्ट की डिलीवरी को कुशल और लागत-प्रभावी तरीके से सुनिश्चित किया जा सके. FY18 के दौरान, इसने पूरे भारत में स्थित ~181 सप्लायर्स से कच्चे माल, जैसे प्रिंटेड फैब्रिक्स, अनप्रोसेस्ड फैब्रिक्स और ट्रिम मटीरियल का स्रोत किया. इसके अलावा, यह नौकरी कर्मचारियों के साथ समझौतों के माध्यम से अपने उत्पादों का निर्माण करता है, और उनमें से अधिकांश अब तीन वर्षों से अधिक समय से कंपनी के साथ काम कर रहे हैं.

प्रमुख जोखिम

ब्रांड 'W' ने क्रमशः FY18, FY17 और FY16 के दौरान कंपनी की राजस्व में 57.65%, 61.06% और 65.58% का योगदान दिया. ब्रांड 'W' पर बहुत अधिक निर्भरता कंपनी के लिए जोखिम पैदा करती है. 'डब्ल्यू' ब्रांड की लोकप्रियता में कोई भी गिरावट बिक्री में कमी आएगी, जो इसकी समग्र बिज़नेस वृद्धि और लाभप्रदता को प्रभावित कर सकती है.
कंपनी में कोई विनिर्माण सुविधा नहीं है. यह टीसीएनएस लिमिटेड, समूह कंपनी और प्रमोटर समूह इकाई सहित अपने सभी उत्पादों के निर्माण के लिए नौकरी कर्मचारियों को शामिल करता है. FY18 में, इसने NCR में स्थित ~78 इकाइयों को नौकरी कर्मचारियों के रूप में उपयोग किया. नौकरी कर्मचारियों (फैब्रिकेशन शुल्क) से संबंधित व्यय क्रमशः FY18, FY17 और FY16 में अपनी राजस्व का 18.14%, 17.93% और 17.37% था. इसलिए, गुणवत्ता में निरंतरता हमेशा कंपनी के लिए एक चुनौती होती है.

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