सेक्टर अपडेट: केमिकल्स

भारत में रसायन उद्योग बहुत विविधतापूर्ण है, जिसमें 80,000 से अधिक कमर्शियल प्रोडक्ट शामिल हैं. इसे मोटे तौर पर बल्क केमिकल्स, स्पेशियलिटी केमिकल्स, एग्रोकेमिकल्स, पेट्रोकेमिकल्स, पॉलीमर्स और फर्टिलाइज़र में वर्गीकृत किया जाता है. भारत एक मजबूत वैश्विक डाई सप्लायर है, जो दुनिया के डायस्टफ और डाई इंटरमीडिएट्स के उत्पादन का लगभग 16% है. भारतीय निर्यात में 14th और वैश्विक रूप से रसायन (फार्मास्यूटिकल्स प्रोडक्ट को छोड़कर) के आयात में 8th स्थान पर है. आईबीईएफ के अनुसार, भारत विश्व स्तर पर रसायनों का छठा सबसे बड़ा उत्पादक है और एशिया में तीसरा सबसे बड़ा उत्पादक है. देश विश्व स्तर पर कृषि रसायनों के उत्पादन में तीसरा स्थान है.

वर्तमान में, कोरोनावायरस (covid19) महामारी के कारण भारतीय केमिकल इंडस्ट्री ऑपरेशन में गंभीर रूप से विघटन हो रहा है. मानव शक्ति की कमी और लॉजिस्टिकल सीमाएं कम से कम 2-3 महीनों के लिए मौजूद होंगी. डिमांड प्रेशर शायद FY21 आय को भी कम कर देगा. हालांकि, लंबे समय में, बहुराष्ट्रीय लोगों के बीच चीन से स्रोत बदलने की इच्छा प्रदान की जाती है. लेकिन, देश के गरीब बुनियादी ढांचे, उच्च भ्रष्टाचार स्तर, प्रतिबंधित श्रम कानून और पर्यावरणीय सक्रियता के कारण भारत के लाभ सीमित हो सकते हैं.

कोविड-19 परिप्रेक्ष्य को शॉर्ट-टर्म (अर्थात अगले कपल जून-2020 तक) और मीडियम-टू-लॉन्गर टर्म (जुलाई-2020 से मार्च-2021) में दो क्षितिजों में विभाजित किया जा सकता है.

अल्पकालिक चुनौतियां

प्रमुख शहरों में निर्माण पर अधिक प्रभाव पड़ता है

 मुंबई, पुणे और वडोदरा जैसे प्रमुख निर्माण शहरों को लाल क्षेत्र के क्षेत्र के रूप में वर्गीकृत किया जाता है, जिससे अपेक्षाकृत अधिक गंभीर विघटन होता है. प्रवासी कर्मचारियों को इन शहरों में कार्यस्थलों में शामिल होना मुश्किल लग रहा है. इसके विपरीत, छोटे शहर जिनमें रासायनिक इकाइयों का उच्च केंद्रीकरण होता है, वे अपेक्षाकृत अधिक सीमित प्रभाव देख रहे हैं क्योंकि नजदीकी शहरों के कर्मचारियों को परिवहन करना संभव रहा है. इस प्रकार, लाल क्षेत्रों में निर्माण इकाइयों को बंद करने या सीमित एक्सेस से रासायनिक कंपनियों की उत्पादन गतिविधि पर प्रभाव पड़ेगा.

जनशक्ति की उपलब्धता सबसे बड़ी बाधा है

सरकारी प्रतिबंध वर्तमान में सामान्य स्तरों के 30-40% पर सीएपी हेडकाउंट है, सिवाय फार्मा/फूड सेक्टर (एग्रोकेमिकल में छूट नहीं है: इंडस्ट्री एक्सपर्ट यह दर्शाते हैं कि यहां हेडकाउंट सामान्य के 40% पर कैप है) और कुशल कर्मचारियों और संविदा श्रमिकों की कमी (प्रायः प्रवासी) उत्पादन पर प्रमुख बाधा है.

लॉजिस्टिक बोतलनेक्स

लॉजिस्टिक्स एक और महत्वपूर्ण बाधा है, जिसमें सामान्य स्तर के 25-30% पर काम करने वाले पोर्ट और प्रभावशाली डिस्चार्ज के लिए कम सप्लाई में टैंकर होते हैं. बाजार के विशेषज्ञों के अनुसार, परिवहन लागत 40% तक बढ़ गई है. हालांकि, कंपनियां मुख्य रूप से उत्पादन फिर से शुरू करने पर केंद्रित हैं; लाभप्रदता की चिंताओं ने पीछे की सीट ली है.

मध्यम और दीर्घकालिक चुनौतियां

नकदी प्रवाह प्रबंधन

कैश फ्लो मैनेजमेंट एक प्रमुख समस्या है, क्योंकि कस्टमर से कलेक्शन में अधिक समय लग सकता है या कुछ मामलों में, सप्लायर अग्रिम भुगतान की मांग कर रहे हैं. कंपनियों के पास कुछ महीनों के लिए आदेश हैं लेकिन उत्पादन प्रतिबंध उन्हें प्रमुख उत्पादों के विनिर्माण को प्राथमिकता देने के लिए बाध्य कर रहे हैं. जबकि, ग्राहक से पूछताछ चल रही है, लेकिन कस्टमर कीमत पर कमिट नहीं कर रहे हैं. इस बीच, चीनी उत्पादकों ने उत्पादन फिर से शुरू किया है और मूल्य कटौती कर रहे हैं, जिससे कीमतों के आसपास और अनिश्चितता हो जाती है. इन सभी दबावों, राजस्व और लाभों को FY21 में प्रभावित करने की संभावना है.

उद्योग को हेडकाउंट को तर्कसंगत बनाने की संभावना है

कुछ कंपनियों ने कम जनशक्ति का उपयोग शुरू किया है और यह प्रवृत्ति जारी रखने की उम्मीद है, संभावित रूप से अधिक स्वचालन द्वारा समर्थित होती है. क्षमता के उपयोग के बाद भी, कार्यस्थल में सामाजिक दूरी का अभ्यास करने की आवश्यकता होगी, जिसमें हेडकाउंट में कमी की मांग होगी.

माध्यम से दीर्घकालिक तक के अवसर निश्चित करें:

निश्चित संभावनाएं हैं कि वैश्विक रासायनिक उद्योग अपने स्रोत को चीन से दूर करना शुरू करता है, लेकिन एक प्रमुख प्रश्न वह गति है जिस पर भारतीय कंपनियां जवाब दे सकती हैं. बड़ी भारतीय कंपनियां अपेक्षाकृत बेहतर हैं क्योंकि छोटी-छोटी कंपनियों के पास संसाधन नहीं हो सकते हैं. हालांकि, देश के गरीब बुनियादी ढांचे, उच्च भ्रष्टाचार स्तर, प्रतिबंधित श्रम कानून और पर्यावरणीय सक्रियता के कारण भारत के लाभ सीमित हो सकते हैं. इसी प्रकार, भारत का लंबा लॉकडाउन बाजार में हिस्सेदारी प्राप्त करने की संभावनाओं को नुकसान पहुंचाने और देश की विश्वसनीयता को एक विश्वसनीय आपूर्तिकर्ता के रूप में क्षतिग्रस्त करने की संभावना है.

तथ्य और आंकड़े: चीन पूरी तरह से बाईपास करने के लिए बहुत बड़ा है

वैश्विक रासायनिक उद्योग ~US$4 ट्रिलियन की कीमत है, जिसमें चीन के पास 38% शेयर है, जबकि भारत केवल US$160bn पर है. इसी प्रकार, विशेष रसायन उद्योग में चीन भारत से कई गुना बड़ा है. डाउनस्ट्रीम अनुप्रयोगों के लिए आवश्यक कुछ बुनियादी रसायन अभी भी भारत में उत्पादित नहीं किए जाते हैं और आयात किए जाते हैं, उदाहरण के लिए मेथेनॉल, स्टायरीन और एसेटिक अम्ल. इसलिए, दुनिया कम से कम अगले कुछ वर्षों तक चीन से खरीदना जारी रखेगी.

निष्कर्ष और सिफारिशें

भारतीय रासायनिक कंपनियों के लिए अवसर उभर रहे हैं. हालांकि, हम यह भी मानते हैं कि आगे की गहरी आर्थिक मंदी को देखते हुए, इस उद्योग को निकटवर्ती मांग के दृष्टिकोण का सामना करना पड़ता है. आय पर संभावित दबाव देते हुए, अधिकांश प्रमुख कंपनियों के लिए मूल्यांकन बहुत अधिक दिखता है. हम समृद्ध मूल्यवान नामों पर सावधान रहेंगे और इसके बजाय दीपक नाइट्राइट (डीएनएल) और टाटा केमिकल जैसे आकर्षक मूल्यांकन वाले लोगों के पक्ष में होंगे. डीएनएल और टाटा केमिकल्स क्रमशः 15.0x, 6.6x FY21EPS में ट्रेडिंग कर रहे हैं.

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