स्टॉक स्वैप के माध्यम से मर्ज करने के लिए पीवीआर और आईनॉक्स लीजर

एक तरीके से, पीवीआर और आइनॉक्स लीजर का विलय एक ऐसा सौदा था जो भारत के दो सबसे बड़े मल्टीप्लेक्स एंटरटेनमेंट प्लेयर्स के बीच होना चाहता था. महामारी से संबंधित लॉकडाउन, मॉल में कमजोर फुटफाल और ओटीटी के हमले से मल्टीप्लेक्स कंपनियों को गंभीर चुनौतियां हुई थीं.

माउंटिंग लॉस और रेवेन्यू पाई में गिरावट के बीच, कंसोलिडेशन एकमात्र तरीका था. यह डील सिर्फ होने की प्रतीक्षा कर रही थी.

सप्ताह के अंत में, पीवीआर लिमिटेड और आइनॉक्स लीजर लिमिटेड के निदेशक बोर्ड, स्टॉक स्वैप डील के माध्यम से पीवीआर के साथ आइनॉक्स का अनुमोदित समामेलन. डील में कोई कैश एक्सचेंज नहीं किया जाएगा और शेयरों के आदान-प्रदान से पूरी तरह से किया जाएगा.

आईनॉक्स के प्रमोटर संयुक्त इकाई पीवीआर आईनॉक्स लिमिटेड के सह-प्रमोटर बने रहेंगे. हालांकि, पीवीआर की संजय बिजली विलयन के बाद संयुक्त इकाई के प्रबंध निदेशक के रूप में नहीं लेगी.

पवन कुमार जैन और सिद्धार्थ जैन सहित आइनॉक्स लीजर के मौजूदा टॉप मैनेजमेंट को संयुक्त इकाई के नॉन-एग्जीक्यूटिव डायरेक्टर के रूप में नियुक्त किया जाएगा.

बेशक, यह केवल पहला चरण है और दोनों कंपनियों का समामेलन क्रमशः पीवीआर और आईनॉक्स के शेयरधारकों के अनुमोदन के अधीन है.

इसके अलावा, डील को SEBI, स्टॉक एक्सचेंज, NCLT और भारतीय प्रतिस्पर्धा आयोग (CCI) के अप्रूवल की भी आवश्यकता होगी.

अब तक, पीवीआर और आईनॉक्स के सभी व्यक्तिगत थिएटर उनके संबंधित ब्रांडिंग के तहत जारी रहेंगे. हालांकि, मर्जर के बाद खोले गए किसी भी नए मल्टीप्लेक्स स्क्रीन को पीवीआर आइनॉक्स के रूप में ब्रांड किया जाएगा.

पीवीआर समूह आईनॉक्स प्रमोटर्स के पक्ष में अपने हिस्से को पतला कर देगा. विलयन के बाद, पीवीआर के प्रमोटर्स के पास संयुक्त इकाई में 10.62% हिस्सेदारी होगी जबकि आईनॉक्स प्रमोटर्स के प्रमोटर्स के पास पीवीआर आईनॉक्स लिमिटेड में 16.66% हिस्सेदारी होगी.
 

संख्याएं बहुत बड़ी हैं. वर्तमान में, पीवीआर 73 शहरों में स्थित 181 मल्टीप्लेक्स प्रॉपर्टीज़ में 871 स्क्रीन चलता है. दूसरी ओर, आइनॉक्स 72 शहरों में 160 मल्टीप्लेक्स गुणों में 675 स्क्रीन चलता है.

संयुक्त इकाई में 109 शहरों में 1,546 स्क्रीन, 341 मल्टीप्लेक्स प्रॉपर्टीज़ होगी. पीवीआर आईनॉक्स मल्टीप्लेक्स एंटरटेनमेंट मार्केट के 46% का संयुक्त मार्केट शेयर प्राप्त करेगा, बिना सिनर्जी के लाभ जोड़ेगा.

जहां PVR का एक लाभ है, वह केवल स्क्रीन की संख्या में नहीं, बल्कि राजस्व और लाभ प्रवाह पर भी है. उदाहरण के लिए, आईनॉक्स की प्रति स्क्रीन पर विज्ञापन राजस्व पीवीआर से 33% कम है. विलयन के बाद, औसत अनुभवों में तीव्र वृद्धि होगी.

इसी प्रकार, अगर PVR द्वारा लिए जाने वाले विज्ञापन राजस्व को अधिक सुविधा शुल्क के साथ जोड़ा जाता है, तो PVR का कुल लाभ EBITDA का लगभग रु. 150 करोड़ है. यह अंतर विलयन के बाद सेतुबद्ध होने की संभावना है.

क्योंकि अर्थव्यवस्था सामान्य रूप से वापस आ जाती है और राजस्व खर्च उठा लेती है, इसलिए मल्टीप्लेक्स प्लेयर्स को वास्तव में क्या आवश्यकता होगी कि बार्गेनिंग पावर. यह मर्जर उन्हें साइज़ देगा और इसलिए किराए, कंटेंट की लागत, मार्केटिंग खर्च, एफ एंड बी सोर्सिंग आदि के संदर्भ में उच्च बार्गेनिंग पावर प्रदान करेगा.

संयुक्त इकाई के पास अपने वेंडर और कस्टमर के साथ बेहतर डील कटने में बेहतर बार्गेनिंग पोजीशन होगा. डील 9 महीनों में पूरी होने की संभावना है.

इस सभी शोर के पीछे, पीवीआर आइनॉक्स के लिए बड़ी चुनौती यह होगी कि ओटीटी की तेजी से बढ़ती चुनौती का सामना कैसे करें. यह पूरी तरह चर्चा का एक अलग विषय होगा.