मौद्रिक नीति: मूल्य प्रवृत्तियों की ओर बदलना

8 अप्रैल को, भारतीय रिज़र्व बैंक (RBI) ने अप्रैल के महीने के लिए मौद्रिक नीति की घोषणा की और बेंचमार्क की ब्याज़ दर को 4 प्रतिशत तक अपरिवर्तित रखा, ताकि यह सुनिश्चित किया जा सके कि मुद्रास्फीति लक्ष्य स्तर के भीतर रहे.

मैक्रोइकोनॉमिक स्थिति और दृष्टिकोण के मूल्यांकन के आधार पर, समिति ने पॉलिसी री-परचेज़ (रेपो) की दर को 4 प्रतिशत तक बदलने के लिए मतदान किया.

एमपीसी ने यह सुनिश्चित करने के लिए कि मुद्रास्फीति लक्षित बैंड के भीतर रहती है, अपने वर्तमान स्थिति को निकालने पर ध्यान केंद्रित करते समय रहने का निर्णय भी लिया है. इसके परिणामस्वरूप, RBI के साथ रखे गए डिपॉजिट के लिए रिवर्स रेपो रेट बैंकों के लिए 3.35 प्रतिशत ब्याज़ अर्जित करता रहेगा.

आरबीआई ने मौजूदा राजकोषीय विकास अनुमान को 7.8 प्रतिशत से 7.2 प्रतिशत तक कम कर दिया; जबकि मुद्रास्फीति का पूर्वानुमान 4.5 प्रतिशत से 5.7 प्रतिशत तक बढ़ाया गया.

MPC को मार्च 31, 2026 तक वार्षिक महंगाई को 4 प्रतिशत तक बनाए रखने का मैंडेट दिया गया है, जिसमें 6 प्रतिशत की अधिकतम सहनशीलता और 2 प्रतिशत की कम सहिष्णुता स्तर है.

द्वि-मासिक पॉलिसी बजट की बैकड्रॉप के खिलाफ आती है जिसमें 2022-23 के लिए 11.1 प्रतिशत की मामूली सकल GDP का अनुमान लगाया गया है.

सरकार इस वृद्धि को बजट में बताए गए विशाल पूंजी खर्च कार्यक्रम द्वारा आर्थिक गतिविधियों को दोबारा बढ़ाकर और मांग पैदा करके क्राउड-इन निजी निवेश की दृष्टि से बनाए जाने की उम्मीद करती है.

महामारी-प्रतिबंधित अर्थव्यवस्था की सार्वजनिक निवेश-नेतृत्व की वसूली जारी रखने के लिए वित्त मंत्रालय ने 2022-23 से ₹7.5 लाख करोड़ तक की पूंजी व्यय (कैपेक्स) को 35.4 प्रतिशत तक बढ़ाया है. मौजूदा वित्तीय वर्ष के कैपेक्स को रु. 5.5 लाख करोड़ पर लगाया जाता है.

मल्टी-मोडल लॉजिस्टिक पार्क, मेट्रो सिस्टम, हाईवे और ट्रेन बनाने पर खर्च करने से निजी क्षेत्र की मांग बनने की उम्मीद है क्योंकि सभी परियोजनाओं को ठेकेदारों के माध्यम से लागू किया जाना है. 

सभी दरें 3.75% पर स्टैंडिंग डिपॉजिट सुविधा के परिचय से अपरिवर्तित रहती हैं जो LAF कॉरिडोर के फ्लोर के रूप में कार्य करने की संभावना है और फिक्स्ड-रेट रिवर्स रिपो को बदल देंगी. बिना किसी कोलैटरल के लिक्विडिटी को अवशोषित करना एक अतिरिक्त टूल होगा. तदनुसार, लाफ कॉरिडोर को 50bps (पहले 90bps से) तक सामान्य कर दिया गया था.

इसके अलावा, a) पॉलिसी का स्टैंस कम आवास के लिए संशोधित किया गया था; और b) पॉलिसी की प्राथमिकता की कीमत स्थिरता के पक्ष में स्थानांतरित की गई है (पिछले 2 वर्षों में वृद्धि की प्राथमिकता की तुलना में). कुल मिलाकर, पॉलिसी हॉकिश थी.

Incorporating higher commodity prices due to geopolitical tensions, RBI revised downwards its FY23 GDP growth estimate by 60bps to 7.2% YoY with Q1, Q2, Q3, and Q4 growth of 16.2%, 6.2%, 4.1%, and 4.0% respectively and increased inflation forecast by 120bps to 5.7% YoY with Q1, Q2, Q3 and Q4 inflation of 6.3%, 5.8%, 5.4%, and 5.1%. 

मूल्य स्थिरता (पिछले 2 वर्षों में वृद्धि की प्राथमिकता की तुलना में) कीमत स्थिरता के पक्ष में कम आवास और पॉलिसी प्राथमिकता में बदलाव के साथ पूरी तरह मौद्रिक पॉलिसी काफी हॉकिश थी. 

Q1 और Q2 FY23 के लिए मुद्रास्फीति का पूर्वानुमान लगातार 3 तिमाही के लिए ऊपरी सहनशीलता स्तर का उल्लंघन करने का जोखिम दर्शाता है. कुल मिलाकर, मौजूदा महंगाई वातावरण में, MPC अगली पॉलिसी मीट में अपनी स्थिति को न्यूट्रल में बदल सकता है और FY23 में 3 दर बढ़ने (कुल 75bps) की उम्मीद कर सकता है.