न्यूनतम सार्वजनिक शेयरहोल्डिंग - आपको बस जानना होगा

बजट 2019 कई कारणों से स्टॉक मार्केट के लिए नकारात्मक बन गया. इस तीक्ष्ण ड्राइवर में से एक निफ्टी और केंद्रीय बजट के बाद सेंसेक्स में आने वाला प्रमुख ड्राइवर 25% से 35% तक सूचीबद्ध कंपनियों के लिए न्यूनतम पब्लिक शेयरहोल्डिंग (MPS) बढ़ाने का प्रस्ताव था. शेयर मार्केट में यह MPS नियम क्या है और यह इतना महत्वपूर्ण क्यों है?

भारत में एमपीएस नियम को समझना

भारत की सभी सूचीबद्ध कंपनियों के लिए न्यूनतम पब्लिक शेयरहोल्डिंग (MPS) नियम लागू होता है. नियम के अनुसार, कंपनी के बकाया इक्विटी शेयरों का 25% जनता द्वारा अनिवार्य रूप से धारण किया जाना चाहिए. यहां 'पब्लिक' को नॉन-प्रमोटर शेयरधारक के रूप में परिभाषित किया जाता है. जहां प्रमोटर 75% से अधिक हो रहे हैं, वहां उन्हें एमपीएस नियम का पालन करने के लिए जनता को अतिरिक्त शेयर अनिवार्य रूप से डालना होगा.

2010 में SEBI द्वारा सिक्योरिटीज़ कॉन्ट्रैक्ट रेगुलेशन रूल्स में संशोधन के बाद यह MPS नियम पहले लागू किया गया था. इस नियम के अनुसार, सूचीबद्ध भारतीय कंपनियों (पीएसयू कंपनियों के अलावा) के प्रमोटरों को 75% से अधिक होल्डिंग करने के लिए अनिवार्य रूप से अपनी अतिरिक्त होल्डिंग बेचनी पड़ी थी ताकि इसे अधिकतम 75% तक लाया जा सके. संस्थानों के साथ शेयर रखकर या अपने होल्डिंग को पतला करने के लिए अधिकार शेयर जारी करके ऐसा हिस्सा कम किया जा सकता है.

स्टॉक में लिक्विडिटी बढ़ाने के लिए MPS नियम का उद्देश्य है?

मार्केट प्लेयर्स के आपत्तियों में से एक यह है कि अगर आप शीर्ष 200 कंपनियों के बाहर जाते हैं, तो भारतीय बाजारों में लिक्विडिटी बहुत कम है. यह भारत के स्टॉक मार्केट में 5000 से अधिक लिस्टेड कंपनियां होने के बावजूद है. यह मुख्य रूप से इसलिए है क्योंकि होल्डिंग अभी भी प्रमोटर और प्रमोटर समूहों से केंद्रित हैं. सीमित सार्वजनिक शेयरधारण शेयर बाजार में मात्रा को कम करता है. इस प्रमोटर के आधिपत्य को कम करने और यह सुनिश्चित करने के लिए MPS नियम लाया गया था कि स्टॉक व्यापक रूप से आयोजित किए जाएं और इसलिए अधिक तरल पदार्थ.

इस पदक्षेप के लिए एक कॉर्पोरेट गवर्नेंस परिप्रेक्ष्य भी है. प्रमोटरों को सूचीबद्ध कंपनियों पर अपनी ग्रिप को आराम देने के लिए कॉर्पोरेट गवर्नेंस में सुधार करेगा और संस्थागत निवेशकों को कॉर्पोरेट कार्यों में अधिक कहना होगा. यह कंपनी के उद्देश्यों और अल्पसंख्यक शेयरधारकों के उद्देश्यों के बीच बेहतर संरेखण सुनिश्चित करेगा. इसके अलावा, यह कंपनियों की बेहतर निगरानी सुनिश्चित करेगा और स्टॉक मार्केट में अधिक इन्वेस्टमेंट के अवसर प्रदान करेगा. लंबी कहानी को कम करने के लिए; न्यूनतम पब्लिक शेयरहोल्डिंग नियम स्टॉक मार्केट में बेहतर लिक्विडिटी, प्राइस डिस्कवरी और गवर्नेंस सुनिश्चित करता है.

वर्षों के दौरान एमपीएस नियम कैसे विकसित हुआ?

MPS नियम ने पिछले दशक में भारत में एक दिलचस्प विकास किया है, क्योंकि इसे पहले मूट किया गया था.

• नियम पहले वर्ष 2010 में बनाया गया था और सूचीबद्ध सभी कंपनियों को केवल 10% पर एमपीएस बनाए रखने की अनुमति वाले पीएसयू के साथ न्यूनतम 25% सार्वजनिक शेयरहोल्डिंग सुनिश्चित करने के लिए कहा गया था
• जून 2013 में SEBI द्वारा एक बाद की समीक्षा पाई गई कि 105 से अधिक निजी क्षेत्र की कंपनी लाइन में नहीं पड़ी और तदनुसार उन्हें नोटिस जारी किए गए
• भारतीय कंपनियों को सेबी ने अगस्त 2018 तक 25% एमपीएस का पालन करने के लिए कहा था. यह सार्वजनिक शेयरहोल्डिंग आवश्यकता में एक बहुत बड़ा कूद था. केवल पीएसयू को 10% एमपीएस की अनुमति दी गई थी; लेकिन हाल ही में अगस्त 2018 तक 25% एमपीएस का पालन करने के लिए कहा गया है.
• सेबी प्रमोटर के शेयरों को फ्रीज़ करके और ऐसे प्रमोटरों को अन्य डायरेक्टरशिप से रोककर गैर-शिकायत वाली कंपनियों पर दंड लगाता है. यह एक महत्वपूर्ण डिटेरेंट है.
• केंद्रीय बजट 2019 में, सरकार ने सेबी से अनिवार्य एमपीएस सीमा को 35% तक बढ़ाने की संभावना जानने के लिए कहा था. हालांकि, इसे स्टॉक मार्केट द्वारा अच्छी तरह से प्राप्त नहीं किया गया क्योंकि उन्होंने बाजार में बाढ़ और मूल्यांकन को दबाने के लिए शेयरों की एक झलक की उम्मीद की थी.

लोकप्रिय विरोध के कारण, सरकार को 35% प्रस्ताव वापस लेने के लिए मजबूर किया गया था लेकिन अभी भी 25% एमपीएस की आवश्यकता बनी रहती है.