जेएसडब्ल्यू स्टील: ग्लूमी आउटलुक आगे

भारतीय इस्पात उत्पादक H1FY23E में मार्जिन में तीव्र सुधार कर रहे हैं इसका संयोजन: चीन में कमजोर क्षेत्रीय मूल्यों के रूप में कमजोर क्षेत्रीय मूल्यों ने आपूर्ति से अधिक मांग को प्रभावित किया, जटिल रूप से उच्च कोकिंग कोयले की कीमतें, कमजोर निर्यात मूल्यों के नेतृत्व में कम इस्पात की वसूली, मांग की कमजोरी पर घरेलू कीमतों को कम करना और हाल ही में इस्पात पर 15% निर्यात शुल्क लगाना. जेएसडब्ल्यू स्टील कोकिंग कोयला लागत में $125/ton की वृद्धि के लिए मार्गदर्शित, कंपनी जून 2022 में डोमेस्टिक स्टील की कीमतों में तीव्र सुधार और कम आयरन ओर लागतों से आंशिक राहत की उम्मीद करती है.

JSW स्टील के विस्तार परियोजनाओं को FY2022-25E से अधिक मात्रा में 13% CAGR चलाना चाहिए. अन्य लागत-बचत और डाउनस्ट्रीम परियोजनाएं FY2023-24E से अधिक कमीशन के लिए ट्रैक पर रहती हैं. सिविल वर्क ने हाल ही में विजयनगर में 5 एमटीपीए विस्तार की घोषणा की है, जो अन्य डीबॉटलनेकिंग ऑपरेशन के साथ जेएसडब्ल्यू स्टील की क्षमता को FY2025E तक 30.5 एमटीपीए तक बढ़ा देगा. $400/ton की पूंजी लागत आकर्षक है क्योंकि यह एक ब्राउनफील्ड विस्तार है और इसका अर्थ है उच्च IRR.

कंपनी ने 24 मिलियन टन की एकत्रित बिक्री मार्गदर्शन और FY2023E के लिए 25 मिलियन टन का उत्पादन मार्गदर्शन दिया है. प्रबंधन सरकार द्वारा अस्थायी उपाय के रूप में इस्पात पर निर्यात शुल्क के हाल ही में लागू होने को देखता है और सरकार को भविष्य में इसे वापस करने की उम्मीद करता है. यह शेयर किया गया है कि घरेलू स्टील की कीमतें आयात कीमतों पर आधारित हैं और निर्यात कीमतों में कीमतों पर सीधे प्रभाव नहीं पड़ेगा. फिर भी, यह उम्मीद करता है कि निर्यात शुल्क के कारण घरेलू आपूर्ति में वृद्धि के साथ दबाव में आने की कीमतें बढ़ जाती हैं.

मांग 4QFY22 में बढ़ गई है. प्रबंधन उच्च निजी और सार्वजनिक बुनियादी ढांचे के खर्चों पर FY2023E में व्यापक आर्थिक रिकवरी का विश्वास रखता है. प्रबंधन की उम्मीद है कि घोषित सरकारी बुनियादी ढांचे परियोजनाओं से FY2023E में उच्च इस्पात मांग के नेतृत्व में 7.5% वर्ष तक इस्पात की मांग बढ़ जाएगी.

प्रबंधन से निर्यात शुल्क लगाने, आपूर्ति बढ़ाने और वैश्विक लौह अयस्क की कीमतों को कम करने के साथ 1HFY23E में लौह अयस्क की लागत को कम करने की उम्मीद है. कोकिंग कोयला खपत की कीमतें 4QFY22 में US$308/ton थी और यह 1QFY23E में न्यूनतम $125/ton से बढ़ने की उम्मीद करता है जो हाल ही में US$500/ton की कीमतों में वृद्धि को कारक बनाता है. हालांकि, आयरन ओर की कीमतों को कम करके और उच्च वॉल्यूम से ऑपरेटिंग लाभ प्रदान करके लागत में इस वृद्धि को आंशिक रूप से ऑफसेट किया जाएगा.

मैनेजमेंट की उम्मीद है कि 1QFY23E में औसत कीमतें 4QFY22 औसत कीमतों से अधिक होनी चाहिए. अप्रैल में लिए गए कीमत में वृद्धि मई 2022 में कटौती के साथ कुछ ऑफसेट की गई थी. मैनेजमेंट की उम्मीद है कि निर्यात शुल्कों को हाल ही में लागू करने और वैश्विक स्टील की कीमतों को कम करने के साथ जून 2022 में कीमतें और कम हो जाएं. ₹10,000-12,000/टन तक 1HFY23E के लिए ऑटो कॉन्ट्रैक्ट का ऊपर के रीनेगोशिएशन भी किया गया है, जिससे NSR को सहायता मिलनी चाहिए .

निर्यात बाजारों में कम कीमतों पर 4QFY22 (समग्र मात्रा का 21%) में QoQ को 1.1 मिलियन टन तक अस्वीकार कर दिया गया है. FY2022 के लिए, कुल बिक्री का 28% निर्यात किया गया. प्रबंधन की उम्मीद है कि कुल मिलाकर 15-20% की रेंज में निर्यात रहेगा FY2022E में बिक्री.