आईटी सेक्टर: Q4FY22 प्रीव्यू

2020 में कंप्यूटर (आईटी) और अन्य बिज़नेस सर्विसेज़ (आईटीई) में भारत का 8% ग्लोबल शेयर एक रिकॉर्ड उच्च है. भारतीय आईटी/आईटीईएस लगभग सभी सहकर्मियों की तुलना में अधिक तेजी से बढ़ता जा रहा है और भारत व्यावहारिक रूप से दूसरा सबसे बड़ा है, केवल अमेरिका के लिए. 

जबकि MNC कैप्टिव (बढ़ते FDI के माध्यम से) स्थापित करना भारतीय IT (मैनपावर डिमांड के कारण अधिक वेतन दबाव, कम आउटसोर्सिंग) के लिए एक शॉर्ट-टर्म नेगेटिव हो सकता है, अंततः संबंध सिम्बायोटिक हो जाता है. पूर्वी यूरोप में हाल ही के विकास आईटी निर्यात में भारत की स्थिति को और अधिक सुदृढ़ करने की संभावना है.

महामारी के कारण मार्जिन में किसी भी चिह्नित डिप को टालने में मदद करने वाली अप्रत्यक्ष लागत में तेजी आ गई है. FY23 में रुपये का डेप्रिसिएशन टेलविंड ऑफर करने की संभावना है क्योंकि इनमें से कुछ लागत वापस आती है.

यह उद्योग Q4 FY22 में पांचवां सफल त्वरण रिकॉर्ड करने के लिए TTM राजस्व वृद्धि की रिपोर्ट करने की उम्मीद है. आधार की सामान्यता के साथ, यह हाल ही के समय की सर्वश्रेष्ठ अनुक्रमिक वृद्धि होने की संभावना है.

वर्ष के दौरान मजबूत विकास के बावजूद, राजस्व सामान्यकरण के साथ, उद्योग के लिए तिमाही विकास Q4FY22 में कम होने की संभावना है.

अधिकांश कंपनियों के लिए, कर्मचारी उत्पादकता Q4FY22 में स्थिर है. क्यू3 में अस्वीकृति कम उपयोग के कारण अधिक थी क्योंकि कंपनियां अतिरिक्त क्षमता बनाती हैं. 

लंबे समय तक विकास के रुझान उत्पादकता परिप्रेक्ष्य से सकारात्मक रहते हैं, जो पिछले 2 वर्षों में होने वाले उच्च ऑफशोर को ध्यान में रखते हैं. HCL टेक्नोलॉजीज़ (बड़े प्रोडक्ट्स पोर्टफोलियो) और इन्फोसिस में औसत उत्पादकता से भी अधिक होता है, जबकि फर्स्ट सोर्स लिमिटेड (BPM प्लेयर होना) दूसरों से कम होता है.

Q2FY21 और Q1FY22 के बीच चार क्वार्टरली क्वार्टरली बढ़ने के बाद, अगले दो तिमाही में उपयोग में कमी आई. Q4 FY22 के दौरान उपयोग में लगातार सबसे सामान्य गिरावट की उम्मीद की जाती है. यह उच्च आकर्षण के बीच कंपनियों की क्षमता बनाने का प्रतिबिंब है. 

Q2 और Q3 FY22 में कुछ कमी होने के बावजूद, औसत उपयोग प्री-पैंडेमिक औसत से 100-200 bps अधिक रहता है.

जैसा कि अपेक्षित है, इंडस्ट्री हेडकाउंट Q3 में अपने शिखर पर था. साइंट और फर्स्ट सोर्स लिमिटेड के थोड़े अपवाद के साथ, सभी कंपनियों ने Q3 FY22 में रिकॉर्ड हेडकाउंट की रिपोर्ट की.

TCS और इन्फोसिस रिपोर्टेड रिकॉर्ड नेट हेडकाउंट एडिशन सहित, इंडस्ट्री के लिए, नेट एडिशन Q3FY22 में गिरा हुआ हालांकि मार्जिनली वर्सस Q2.

टेकमहिंद्रा और बी सॉफ्ट के लिए Q3 FY22 में नेट हेडकाउंट एडिशन तीव्र रूप से अस्वीकार कर दिया गया. यह बाद के लिए नकारात्मक और पहला स्रोत लिमिटेड भी बन गया. कमी को कवर करने के लिए सबकॉन्ट्रैक्टर पर भरोसा किया गया बिरलासॉफ्ट.

5 तिमाही में मजबूत नेट हेडकाउंट जोड़ने के बाद, यह नंबर Q4 FY22 में कम होने की संभावना है. फिर भी, यह पूर्व-महामारी औसतों से अधिक होगा. अधिकांश कंपनियों ने Q3 FY22 में 20 से 30% एट्रिशन रिकॉर्ड किया. यह दर TCS के लिए अपेक्षाकृत कम है और BSOFT (हेडकाउंट रिडक्शन के कारण), साइंट और मास्टेक के लिए कोफोर्ज हाई है. त्रैमासिक अट्रिशन में Q4 में सबसे सामान्य डिप्लोमा की उम्मीद है, यह संभावना है कि LTM एट्रिशन को ठंडा करने में समय लगेगा. वेतन दबाव FY23 में थोड़ा कम होने की संभावना है क्योंकि वर्ष प्रगति करता है और ठंडे रहता है. रुपये का डेप्रिसिएशन मार्जिन को भी सपोर्ट करता है. 

Q3 में अप्रत्यक्ष लागत निचली होने की संभावना है. चूंकि लॉकडाउन प्रतिबंध भारत के अधिकांश भागों और क्यू4 में विश्व में हटा दिए जाते हैं, इन लागतों में वृद्धि होती है. जबकि सभी के लिए अप्रत्यक्ष लागत कम होती है बनाम अतीत में, बुद्धि और साइएंट जैसी उच्च लागत वाली कंपनियों के लिए बचत अधिक होती है क्योंकि उन्होंने कुशलता प्राप्त करने पर अधिक ध्यान केंद्रित किया है.

 उद्योग EBITDA मार्जिन FY18 से 16% से 19-20% तक बढ़ गया है. Q4 में, 20.1% में, इंडस्ट्री मार्जिन रिकॉर्ड से थोड़ा कम होने की उम्मीद है. EBITDA मार्जिन Q4 FY22 के दौरान लगभग सभी के लिए चार साल की ऊंचाई से डिप्लोमा होने की उम्मीद है. एचसीएल टेक्नोलॉजी और विप्रो सहित कुछ बड़ी कैप्स विभिन्न कारणों से महत्वपूर्ण मार्जिन डिप्स देखे गए हैं.

Q4 में इंडस्ट्री TTM PAT की वृद्धि 16.9% होने की उम्मीद है, Q3 में 16.2% के बराबर. वर्ष-दर-साल की वृद्धि भी क्यू4 (बनाम) में तेजी लाने की संभावना थी. Q3). QoQ पैट ग्रोथ में FY22 के दौरान Q3 तक 3-6% के बीच उतार-चढ़ाव आया. इससे Q4 में 1.5% गिरने की उम्मीद है. 

EBITDA की तरह, इंडस्ट्री PAT मार्जिन का विस्तार 10-11% से FY20 से 14% तक हो गया है. Q3 FY21 से, PAT मार्जिन लगभग 14% रहा है. सबसे साधारण डिप के बावजूद, Q4 में 13.6% का मार्जिन होने की उम्मीद है. टीसीएस और इन्फोसिस के बेहतर मार्जिन के बावजूद, बड़ी कैप्स के लिए उच्च मार्जिन का ट्रेंड एचसीएल टेक्नोलॉजी और विप्रो ट्रेंड मार्जिन की तुलना में कम अनुभव के साथ क्यू4 एफवाई22 में नहीं खेल सकता है.

अपसाइड रिस्क उच्च विकास दर का लंबा प्रभाव है और डाउनसाइड रिस्क लंबे समय तक मुद्रास्फीति वातावरण और भूराजनीतिक अस्थिरता का दूसरा आदेश प्रभाव है.