क्या रोड कॉन्ट्रैक्टर सेगमेंट रिकवरी देख रहा है?

सभी प्रमुख सड़क ठेकेदारों ने श्रम और आरएम की उपलब्धता में सुधार के कारण 2QFY21 के दौरान निष्पादन में स्वस्थ वसूली की रिपोर्ट की है. Covid19-related हेडविंड के बावजूद मार्जिन काफी फ्लैट रहा है. सड़क ठेकेदारों के लिए ऑर्डर बुक 2.5-6.3x पर स्वस्थ है बुक-टू-बिल, जो आगामी मानसून, बेहतर श्रम और आपूर्ति श्रृंखलाओं के साथ, 2HFY21 में स्वस्थ निष्पादन का समर्थन करना चाहिए. बाकी वर्ष में एनएचएआई द्वारा दिए जाने वाले स्वस्थ पाइपलाइन को मध्यम-अवधि विकास दृश्यता में मदद करनी चाहिए.

2Q में मजबूत एग्जीक्यूशन:

सड़क ठेकेदारों के लिए राजस्व को 2Q में तेजी से वसूल किया जाता है, क्योंकि पूरे क्षेत्रों में Covid19 प्रतिबंध आसान हो जाते हैं. श्रम-बल की उपलब्धता के साथ-साथ कच्चे माल से संबंधित लॉजिस्टिक सीमाएं भी बेहतर क्यूओक्यू से संबंधित हैं और तिमाही के दौरान स्वस्थ कार्यान्वयन का कारण बन गया है.

मार्जिन स्थिर रहा है:

Covid19 के कारण होने वाले महत्वपूर्ण व्यवधान के बावजूद, सड़क ठेकेदारों के लिए एबिटडा मार्जिन काफी पिछली दो तिमाही में स्थिर रहा है. सिंचाई संविदाओं का अधिक हिस्सा, पूरा होने के निकट परियोजनाओं और निष्पादन में पिक-अप के कारण 2Q के दौरान मार्जिन का समर्थन किया गया है. हम अपेक्षा करते हैं कि मार्जिन 2HFY21 में स्थिर होने की संभावना है, जो हाई-मार्जिन, कैप्टिव हैम प्रोजेक्ट पर निष्पादन में सुधार करके समर्थन करता है.

प्री-कोविड स्तर पर श्रम की उपलब्धता:

 अप्रैल-मई में Covid19 लॉकडाउन के बाद, पर्याप्त कार्यबल की अनुपलब्धता से सड़क और इंफ्रा परियोजनाओं के निष्पादन पर प्रभाव पड़ा, जिससे उनके घर के शहरों में प्रवास नहीं होता था. यह स्थिति जून-जुलाई में सुधार शुरू हुई और अधिकांश सड़क ठेकेदारों के लिए सामान्य हो गई है.

सभी सड़क ठेकेदारों के लिए ऑर्डर बुक स्वस्थ रहता है:

2.5-6.3x के बुक-टू-बिल पर अधिकांश ठेकेदारों के लिए ऑर्डर बुक स्वस्थ रहता है, इसके द्वारा अगले कुछ क्वार्टर में स्वस्थ विकास दृश्यता उधार देना. डीबीएल, केएनआरसी, एएसबीएल और सेड सहित कई ठेकेदारों ने हाल ही में परियोजनाएं जीती हैं. इसके अलावा, कई हैम/ईपीसी प्रोजेक्ट अभी तक नियुक्त तिथियों को सुरक्षित रखना है (पीएनसीएल में Rs90bn की कीमत वाली परियोजनाएं हैं, जहां विज्ञापन लंबित है).

2HFY21 में पुरस्कार प्रदान करने की संभावना के लिए पिकअप करें:

एनएचएआई ने 1HFY21 में Rs472.9bn की कीमत वाले 1,330किलोमीटर के 40 प्रोजेक्ट प्रदान किए हैं. कुल मिलाकर, मॉर्थ ने 1HFY21 में 5,052किलोमीटर की परियोजनाएं दी हैं. एनएचएआई ने एफवाई21 में हाईवे प्रोजेक्ट्स के 4,500किलोमीटर की हाईवे प्रोजेक्ट्स प्रदान करने का लक्ष्य लक्षित किया है. हम आने वाले महीनों में स्वस्थ पुरस्कार की उम्मीद करते हैं जिससे सड़क ठेकेदारों के लिए ऑर्डर बुक में सुधार होना चाहिए.

सलाह:

केएनआर कंस्ट्रक्शन्स लिमिटेड (केएनआरसी), पीएनसी इन्फ्राटेक लिमिटेड (पीएनसीएल) और अशोका बिल्डकॉन लिमिटेड (एएसबीएल) हमारी पसंदीदा पसंद हैं, जिनमें उनके मजबूत डिलीवरी ट्रैक-रिकॉर्ड, स्वस्थ बैलेंस शीट और आकर्षक मूल्यांकन दिए गए हैं

स्टॉक परफॉर्मेंस:

निफ्टी 50 ने 54.6% (मार्च 25, 2020- नवंबर 20,2020) को रैली किया है, क्योंकि प्रथम राष्ट्रव्यापी लॉकडाउन की घोषणा प्रधानमंत्री नरेंद्र मोदी द्वारा की गई थी, लेकिन कुछ सड़क ठेकेदार कंपनियों के स्टॉक जिन्होंने बाहरी प्रदर्शन किए हैं या उसी अवधि में बेंचमार्क इंडेक्स निफ्टी 50 को इसी तरह से कम रिटर्न दिए हैं.