IPO नोट: एस्टर DM हेल्थकेयर लिमिटेड - रेटिंग नहीं है
निकिता भूता
अंतिम अपडेट: 2 दिसंबर 2018 - 04:30 am
समस्या खुलती है: फरवरी 12, 2018
समस्या बंद हो जाती है: फरवरी 15, 2018
फेस वैल्यू: रु10
मूल्य बैंड: रु180-190
ईश्यू का साइज़: ~Rs980cr
पब्लिक इश्यू: 5.16-5.37 करोड़ शेयर
बिड लॉट: 78 इक्विटी शेयर
समस्या का प्रकार: 100% बुक बिल्डिंग
| % शेयरहोल्डिंग | प्री IPO | IPO के बाद |
| प्रमोटर | 43.0 | 37.0 |
| सार्वजनिक | 57.0 | 63.0 |
स्रोत: आरएचपी
कंपनी की पृष्ठभूमि
एस्टर डीएम हेल्थकेयर (एस्टर) कई जीसीसी देशों (गल्फ कोआपरेशन काउंसिल) के सबसे बड़े प्राइवेट हेल्थकेयर सेवा प्रदाताओं में से एक है. कंपनी में भारत और फिलिपाइन्स में भी कार्य करती है. इसमें हेल्थकेयर सुविधाओं का एक विविध पोर्टफोलियो है, जिसमें जीसीसी देशों में 9 हॉस्पिटल्स, 90 क्लिनिक और 206 रिटेल फार्मेसी, भारत में 10 मल्टी-स्पेशियलिटी हॉस्पिटल्स और 7 क्लिनिक और फिलीपीन में 1 क्लीनिक शामिल हैं. घरेलू व्यवसाय ने H1FY18 राजस्व का 18% जनरेट किया, जबकि शेष जीसीसी क्षेत्र और फिलीपाइन से आया. Aster UAE में 4 नए मल्टी-स्पेशियलिटी हॉस्पिटल्स और भारत में 5 नए हॉस्पिटल्स के माध्यम से अगले 2-4 वर्षों में 1,658 बेड जोड़ने की योजना बना रहा है.
ऑफर का उद्देश्य
प्रारंभिक सार्वजनिक ऑफर में प्रमोटर ग्रुप कंपनी, केंद्रीय निवेश प्राइवेट लिमिटेड द्वारा `255 करोड़ (अपर प्राइस बैंड पर) की राशि वाले 1.34cr इक्विटी शेयरों के लिए बिक्री के लिए ऑफर शामिल है. IPO में Rs725cr का नया इश्यू भी शामिल है, जिसमें ऊपरी कीमत बैंड पर 3.82cr नए शेयर जारी किए जाते हैं. कंपनी ऋण चुकाने के लिए नई समस्या का उपयोग करने का प्रस्ताव करती है (Rs564.2cr) और मेडिकल उपकरण खरीदने के लिए (Rs110.3cr).
फाइनेंशियल्स
| कंसोलिडेटेड आरएस सीआर. | FY15 | FY16 | FY17 | H1FY18 |
| रेवेन्यू | 3,876 | 5,250 | 5,931 | 3,123 |
| एडीजे. एबिटडा | 506.0 | 445.6 | 332.1 | 178.2 |
| एडीजे. एबिटडा मार्जिन % | 13.1 | 8.5 | 5.6 | 5.7 |
| एडीजे. पैट | 272.1 | 8.2 | -329.3 | -82.7 |
| एडीजे. ईपीएस* (रु) | 5.4 | 0.2 | -6.5 | -1.6 |
| P/E* | 35.3 | 1,169.1 | -- | -- |
| P/BV* | 4.3 | 16.1 | 4.3 | -- |
| ईवी/एबिटडा* | 20.2 | 28.0 | 36.6 | -- |
| EV/सेल्स* | 2.6 | 2.4 | 2.1 | -- |
| रॉन (%) | 12.1 | 1.5 | 11.9 | -- |
| रोस (%) | 11.5 | 5.4 | 0.2 | -- |
स्रोत: कंपनी, 5 पैसा रिसर्च; *ईपीएस और कीमत बैंड के उच्च सिरे पर अनुपात.
मुख्य बिन्दु
केंद्रीय बजट 2018-19 के दौरान, भारत सरकार ने द्वितीयक और तृतीयक अस्पताल में भर्ती के लिए ~10 करोड़ गरीब और असुरक्षित परिवारों (प्रति परिवार/वर्ष रु. 5 लाख तक कवर) को कवर करने के लिए राष्ट्रीय स्वास्थ्य सुरक्षा योजना (एनएचपी) की घोषणा की. यह हेल्थ इंश्योरेंस कवरेज के तहत ~50 करोड़ लोगों को लाता है, घरेलू हेल्थकेयर इंडस्ट्री को बढ़ावा देता है, जिसमें हॉस्पिटल सेक्टर भी शामिल है. एस्टर भारत में 10 हॉस्पिटल्स (3,887 बेड क्षमता) के साथ काम करता है और अगले 4 वर्षों में 5 नए हॉस्पिटल्स (1,372 बेड) जोड़कर विस्तार करने की योजना बनाता है. स्तर 2/ 3 शहरों में उपस्थिति के साथ भारत में NHPS के लाभार्थियों में से एक के रूप में उभरने की संभावना है.
अबू धाबी के एमिरेट ने 2006 में स्थानीय और प्रवासियों के लिए अनिवार्य हेल्थ इंश्योरेंस शुरू किया, जिसने FY08-13 से अधिक CAGR 7.4% में अबू धाबी के इंश्योर्ड लोगों की संख्या बढ़ाई और 2015 में 3.43 मिलियन लोगों को कवर किया. मार्च 2017 में दुबई में अनिवार्य हेल्थ इंश्योरेंस भी लागू किया गया था, जिससे 2017 तक हेल्थ इंश्योरेंस कवरेज के तहत 1.5-2 मिलियन अतिरिक्त लोगों को लाया जा सकता है. एस्टर जीसीसी देशों में अच्छी तरह से रखा जाता है क्योंकि इसके शुरुआती लाभ, इस क्षेत्र की गहरी समझ और मजबूत उपस्थिति के कारण होता है.
प्रमुख जोखिम
अतीत में लाभप्रदता असंगत रही है और नए अस्पताल से जुड़े खर्च और मौजूदा अस्पतालों में कम व्यस्तता के कारण कमजोर रहने की संभावना है.
- ₹20 की सीधी ब्रोकरेज
- नेक्स्ट-जेन ट्रेडिंग
- अग्रिम चार्टिंग
- कार्ययोग्य विचार
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सचिन गुप्ता
5Paisa रिसर्च टीम
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