इंडियन रेलवे केटरिंग एंड टूरिज्म कॉर्पोरेशन (IRCTC)- IPO नोट

निकिता भूता

अंतिम अपडेट: 27 सितंबर 2019 - 03:30 am

रेटिंग: सब्सक्राइब करें

समस्या खुलती है: सितंबर 30, 2019

समस्या बंद हो जाती है: अक्टूबर 03, 2019

मूल्य बैंड: रु. 315 - 320

ईश्यू का साइज़: Rs638cr

बिड लॉट: 40 इक्विटी शेयर

समस्या का प्रकार: ओएफएस

कर्मचारी आरक्षण: 1,60,000 इक्विटी शेयर

कर्मचारी और रिटेल छूट: ₹10

% शेयरहोल्डिंग	प्री IPO	IPO के बाद
प्रमोटर	100.0	87
सार्वजनिक	0	13

स्रोत: ऑफर डॉक्यूमेंट

कंपनी की पृष्ठभूमि

भारतीय रेलवे कैटरिंग और पर्यटन निगम लिमिटेड (आईआरसीटीसी) एक केंद्रीय सार्वजनिक क्षेत्र के उद्यम है जो रेल मंत्रालय के प्रशासनिक नियंत्रण के तहत भारत सरकार (जीओआई) के स्वामित्व वाला है. आईआरसीटीसी भारतीय रेलवे द्वारा भारतीय रेलवे की एकमात्र प्राधिकृत इकाई है जो भारत में रेलवे स्टेशनों और रेलवे में ऑनलाइन रेलवे टिकट प्रदान करने, रेलवे के लिए सेवाओं को पूरा करने और पैकेज किए गए पेयजल को रेलवे स्टेशनों और रेलगाड़ियों में प्रदान करने के लिए है. कंपनी वर्तमान में चार व्यावसायिक खंडों में कार्य करती है जैसे. इंटरनेट टिकटिंग (FY19 में राजस्व का 12%), कैटरिंग (55%), रेल नीर ब्रांड (9%) और यात्रा और पर्यटन (24%) के तहत पैकेज्ड पेयजल. आईआरसीटीसी 30 अगस्त, 2019 को समाप्त होने वाले पांच महीनों के दौरान प्रति माह औसत 2.5cr-2.8cr लेन-देन के साथ सबसे अधिक लेन-देन की गई वेबसाइटों में से एक का संचालन करता है, अर्थात www.irctc.co.in.

समस्या का विवरण

इस ऑफर में प्रमोटर द्वारा डिसइन्वेस्टमेंट करने के लिए 2.0cr शेयर की बिक्री के लिए ऑफर (OFS) शामिल है. कंपनी को सीधे ऑफर से कोई आय प्राप्त नहीं होगी.

फाइनेंशियल्स

कंसोलिडेटेड RsCr	FY17	FY18	FY19	FY20E	FY21E
रेवेन्यू	1,520	1,466	1,868	2,183	2,529
एबिटडा मार्जिन (%)	20.6	18.6	19.9	23.1	25.7
PAT	229	221	273	377	531
P/E (x)	22.4	23.2	18.8	13.6	9.7
रॉन (%)	29.1	23.1	26.1	29.9	33.8
रोस (%)	23.6	18.0	21.4	26.8	31.6

स्रोत: आरएचपी, 5paisa रिसर्च

मुख्य बिन्दु

रेल मंत्रालय के अंतर्गत, IRCTC एकमात्र अधिकृत इकाई है जो रेलवे स्टेशनों पर बोर्ड ट्रेनों और प्रमुख स्टैटिक यूनिटों पर केटरिंग सर्विसेज़ को मैनेज करती है, जो कैटरिंग पॉलिसी 2017 के तहत हैं. FY03 में, भारतीय रेलवे की केटरिंग सर्विस को अपने स्टाफ के साथ 2010 तक IRCTC को सौंप दिया गया, जहां रेल मंत्रालय ने इनमें से अधिकांश केटरिंग सर्विसेज़ को भारतीय रेलवे को वापस सौंप दिया है. कैटरिंग पॉलिसी 2017 के साथ, भारतीय रेलवे से पेंट्री कार सर्विस वाली सभी मोबाइल यूनिटों पर पूरी कैटरिंग सर्विसेज़ के साथ-साथ भारतीय रेलवे की स्टैटिक केटरिंग सर्विसेज़ का हिस्सा FY19 तक IRCTC को सौंप दिया गया है. कंपनी भारतीय रेलवे द्वारा डिजाइन अप्रूव होने के बाद FY20E में कम से कम 10 नई पैंट्री कारों को रोल आउट करने की योजना बना रही है. केटरिंग सेवाएं दो फोकस क्षेत्रों में विभाजित की जाती हैं, जैसे कि, (क) मोबाइल कैटरिंग - ट्रेन पर कैटरिंग सेवाएं, (ख) स्टेशन पर ऑफ-बोर्ड केटरिंग - ऑनलाइन ऑर्डरिंग (सी) ई-कैटरिंग. उच्च प्रवेश स्तर के कारण कैटरिंग से राजस्व व्यापक रूप से फ्लैट रहने का अनुमान लगाया जाता है.

वर्तमान में, कंपनी दस रेल नीयर प्लांट को संचालित करती है, जिनकी इंस्टॉल क्षमता प्रति दिन ~1.09 मिलियन लीटर (एमएलपीडी) है, जो रेलवे परिसर और ट्रेन में पैक किए गए पीने की वर्तमान मांग (1.8 एमएलपीडी) के ~45% तक की है. उपस्थिति को बढ़ाने और स्टेशन परिसर और ट्रेनों में पैकेज्ड पीने वाले पानी की शेष और भविष्य की आवश्यकताओं को पूरा करने के लिए, IRCTC नागपुर, भुसावल, जबलपुर और यूना में छह नए रेल नीयर प्लांट स्थापित कर रहा है. एक बार ये प्लांट पूरे हो जाने के बाद, कंपनी रेलवे परिसर और ट्रेनों में पैकेज्ड ड्रिंकिंग पानी की कुल मार्केट डिमांड का ~80% तक डिलीवर करने की उम्मीद करती है. इन संयंत्रों के पूरा होने के साथ, हम FY19-21E से अधिक 26% CAGR की रिपोर्ट करने के लिए रेल नीयर से राजस्व का अनुमान लगाते हैं.

विजयवाड़ा, रांची, विशाखापट्नम और भुवनेश्वर में चार अतिरिक्त संयंत्र कंपनी के निदेशक मंडल द्वारा अनुमोदित किए गए हैं और वर्ष 2021 तक स्थापित किए जाएंगे. एक जल संयंत्र बनाने की लागत Rs.10-Rs.12cr है.

IRCTC, IRCTC वेबसाइट और इसके मोबाइल एप्लीकेशन (रेल कनेक्ट) के माध्यम से रेलवे टिकट ऑनलाइन प्रदान करने के लिए भारतीय रेलवे द्वारा एकमात्र अधिकृत इकाई है. ऑनलाइन रेल बुकिंग की संख्या में वृद्धि ऑनलाइन बुकिंग में मॉडरेशन के कारण FY14-17 के बीच धीमी हो गई और क्रमशः नॉन-एसी और एसी क्लास के लिए Rs.20/ticket और Rs.40/ticket की सर्विस शुल्क लगाई गई. बाद में इसे निकाल लिया गया था. November 23, 2016, providing a boost to rail e-booking with e-booking penetration rising to 68-70% in FY19 (from 51% in FY14). हालांकि, सेवा में बदलाव के कारण FY18 और FY19 में IRCTC की इंटरनेट टिकटिंग राजस्व में तीव्र कमी आई; इसकी आंशिक क्षतिपूर्ति जुलाई FY20 तक की गई थी (FY18 में Rs80cr, FY19 में Rs88cr और FY20 में चार महीनों के लिए Rs32cr).

सितंबर 01, 2019 से, IRCTC ने नॉन-AC के लिए Rs15/ticket और AC क्लास के लिए Rs20/ticket सुविधा शुल्क लगाया है. इसके अलावा, घरेलू पर्यटन में वृद्धि, रेल नेटवर्क की विस्तार, युवा यात्रियों की संख्या में वृद्धि, घरेलू पर्यटन स्थलों के बारे में जागरूकता बढ़ाना और छोटे शहरों/कस्बों में ई-बुकिंग की प्रवेश बढ़ाने की क्षमता के कारण, ऑनलाइन रेल बुकिंग में FY24E में 42.5-43.5cr तक 8-9% सीएजीआर होने की उम्मीद है. इस प्रकार, इंटरनेट टिकटिंग (FY24E तक 81-83%) में वृद्धि के साथ-साथ सुविधा शुल्क का परिचय इंटरनेट टिकटिंग से राजस्व को बढ़ाने की उम्मीद है; FY19-21E से 72% का अनुमानित CAGR.

प्रमुख जोखिम

IRCTC का बिज़नेस और राजस्व भारतीय रेलवे पर निर्भर करता है. रेल मंत्रालय की नीति में कोई भी प्रतिकूल परिवर्तन बिज़नेस और फाइनेंशियल पर प्रतिकूल प्रभाव डाल सकता है.
वर्तमान में, IRCTC ऑनलाइन रेलवे टिकटिंग, केटरिंग सेवाओं और ट्रेनों और स्टेशनों के लिए पैकेज्ड ड्रिंकिंग पानी आदि का एकमात्र प्रदाता है; अगर सरकार इनमें से सभी या किसी भी क्षेत्र में खुली प्रतिस्पर्धा की अनुमति देती है, तो यह कंपनी के प्रदर्शन को प्रतिकूल रूप से प्रभावित कर सकती है.

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