भारतीय OMC: जारी रखने के लिए मार्जिन स्पाइक को रिफाइन करना

रिफाइनिंग मार्जिन रिकॉर्ड-हाई डीजल स्प्रेड के पीछे अधिक मात्रा में फैल गए हैं. सिंगापुर कॉम्प्लेक्स पिछले सप्ताह $ 19-20/bbl के बीच होवर किया गया, जबकि डीजल का प्रसार $ 40-45/bbl के बीच हुआ है.

यह कैसे आया और यह अस्थायी है?

1) मांग-आपूर्ति पहले से ही कठोर थी, 3.6 मिलियन बीपीडी के स्थायी शटडाउन के साथ, जबकि क्षमता में वृद्धि हुई है, जिसमें 2.4 मिलियन बीपीडी जोड़ने के लिए 2022 सेट लगभग 2HCY22 में लगभग सभी शामिल हैं 

2) विश्व भर में डीजल इन्वेंटरी संकट के हिट होने से पहले भी छोटी थी क्योंकि पिछली कोविड लहर के बाद शार्प डिमांड बाउंस बैक के कारण उत्पादन धीमा था

3) चीन कट एक्सपोर्ट, मार्च में लगभग 0.5 मिलियन बीपीडी YoY तक डीजल सप्लाई को कम करना 

4) यूक्रेन संकट और यूरोपीय देशों द्वारा स्व-स्वीकृति जो रूसी डीज़ल (~0.8 mn bpd) के सबसे बड़े आयातक हैं, ने हमें इस संकट में प्रभावी रूप से डाल दिया है.

हालांकि, कुछ मीडिया रिपोर्ट से पता चलता है कि रूस से वास्तविक यूरोपियन प्रोडक्ट आयात अब तक अस्वीकार नहीं किया गया है. रिपोर्ट सूचित करती हैं कि रशियन प्रोडक्ट एक्सपोर्ट के 0.7million bpd पहले से ही प्रभावित हो चुके हैं.

हालांकि बाजार संभवतः सबसे खराब परिस्थितियों में कीमत प्रदान कर रहा है, हालांकि इसमें कोने के चारों ओर पीक डिमांड सीजन होता है, क्या यह बनी रहेगी, या बेहतर होने की क्या इसकी संभावना है?

1) ग्लोबल रिफाइनरी आउटेज पहले से ही ऐतिहासिक औसत से नीचे दिए गए हैं; इसलिए राहत का कोई दायरा नहीं देखा गया है. 

2) ग्लोबल रिफाइनरी ऑपरेटिंग रेट्स में सुधार का दायरा है: अमेरिका वर्तमान में 91-92% पर कार्य कर रहा है, और उन्होंने पिछले समय में 95% से अधिक के संचालित किया है. चीनी टीपॉट 55% स्तर पर हैं, आसानी से 75% पर कार्य कर सकते हैं और चीनी प्रमुख भी काफी अधिक कार्य कर सकते हैं. तथापि, इसके लिए कच्चे आयात कोटा और उत्पाद निर्यात कोटा में छूट की आवश्यकता होगी. 2% तक समग्र वैश्विक प्रचालन दर में सुधार डीजल के लगभग 0.4- 0.5 मिलियन बीपीडी में योगदान कर सकता है. 

3) अमेरिकी गैसोलीन की मांग थोड़ी सी उच्च पंप की कीमतों और गैसोलीन इन्वेंटरी के कारण थोड़ी देर लग रही है. 2-5% तक डीजल के पक्ष में प्रोडक्ट स्लेट को शिफ्ट करने के लिए US रिफाइनरी देख सकते हैं, बशर्ते क्रूड मिक्स को मैनेज किया जा सकता है. 

4) अंतर्राष्ट्रीय ऊर्जा एजेंसी के देशों द्वारा जारी किए जाने वाले 180 मिलियन बीबीएल में से, लगभग 25 मिलियन डीजल है, जो पीक डिमांड सीजन के दौरान कुछ राहत प्रदान करता है. 

5) हालांकि 2.4 मिलियन से अधिक नई क्षमता की बीपीडी शुरू की जानी चाहिए, लेकिन कमीशनिंग के बाद सामान्य रैंप-अप और कमीशनिंग में संभावित देरी के कारण उनमें से 0.1-0.15 मिलियन डीज़ल तक सीमित रहने की संभावना है.

6) चीनी लॉकडाउन मांग को प्रभावित करते रहते हैं, जो टाइट मार्केट को कुछ राहत प्रदान करते हैं. 

हालांकि, सामान्य परिस्थितियों में ये अतिरिक्त आपूर्तियां अच्छी होनी चाहिए, लेकिन निर्यात अवरोधों के कारण रूसी क्षमता के कम इन्वेंटरी और जोखिम को देखते हुए स्थिति कुछ भी सामान्य होनी चाहिए. इसके अलावा, चाइनीज अपने निर्यात कोटा को ऑपरेटिंग दरों से संबंधित कोटेशन में आराम नहीं दे सकती है. लेकिन सबसे महत्वपूर्ण कारक ट्रेड फ्लो की रीडायरेक्शन बना रहता है.

अगर रशियन वॉल्यूम को वेसल की उपलब्धता की बाधाओं और अन्य मंजूरियों को दूर करने वाले अन्य गंतव्य मिलते हैं, तो हम डीज़ल को जल्दी सेटल करने के प्रसार को देख सकते हैं. अन्यथा, नए रिफाइनरी उत्पादन को बढ़ाने तक यह अगले 6-8 महीनों में फैल जाएगा.

विशेष रूप से डीजल द्वारा चलाए जाने वाले अत्यधिक सकल रिफाइनिंग मार्जिन पेट्रोल और डीजल पर विपणन हानि को कम करने से अधिक है. हालांकि अंगूठा नियम सकल रिफाइनिंग मार्जिन का $ 2/bbl है जो Rs.1.1/ltr वेटेड एवरेज पेट्रोल और डीजल मार्केटिंग मार्जिन के बराबर है, लेकिन रिफाइनिंग बनाम मार्केटिंग वॉल्यूम के मिश्रण के कारण व्यक्तिगत कंपनियों का थोड़ा अलग बैलेंस होता है: HPCL - $ 3.2/ bbbl = रु 1/ltr, BPCL - $ 2/bbl = Re1/ltr और IOC - $1.3/bbl = Re1/ltr.