IPO-बाउंड Oyo अच्छे समाचार के खिलाफ कैसे बैलेंस करेगा?

पिछले सप्ताह, ओरावेल स्टे लिमिटेड, वह कंपनी जो फ्रेंचाइज्ड बजट प्रॉपर्टी के मिश्रण के साथ-साथ प्रीमियम होटल और वेकेशन रेंटल के एक सेट के माध्यम से ओयो होटल चेन चलाती है, यह दावा करके अपने नेसेयर को आश्चर्यचकित करती है कि यह अब इन्वेस्टर के पैसे को जला नहीं रही है.

कंपनी ने अपने प्रस्तावित प्रारंभिक लोक प्रस्ताव के लिए पहले जमा किए गए दस्तावेजों के परिशिष्ट में कहा कि उसने अपना पहला संचालन लाभ पोस्ट किया है. कंपनी ने दावा किया कि इसने जून 30, 2022 को समाप्त तिमाही के लिए रु. 7.26 करोड़ की ब्याज़, टैक्स, डेप्रिसिएशन और एमॉर्टाइज़ेशन (EBITDA) से पहले एडजस्टेड आय रिकॉर्ड की है.

इसकी तुलना मार्च 31, 2022 को समाप्त होने वाले वर्ष के लिए रु. 471.72 करोड़ का एडजस्टेड EBITDA नुकसान और FY20 से लंबे समय तक जब उसने रु. 8,277.2 का नुकसान रिकॉर्ड किया था करोड़. हालांकि यह EBITDA नुकसान FY21 में रु. 1,744.7 करोड़ तक अस्वीकार कर दिया गया था, लेकिन पंडित हमेशा कंपनी की कैश बर्न करने की क्षमता के बारे में भयभीत रहते हैं.

सुनिश्चित करने के लिए, ओयो एक बिंदु से बहुत दूर है जहाँ यह वास्तव में पैसा कमा रहा है. पिछली तिमाही, इसने ₹ 413.8 करोड़ का निवल नुकसान किया.

फिर भी, कंपनी FY20 से अपनी बॉटम-लाइन की रंगत में सुधार कर रही है, जब उसने ₹13,000 करोड़ से अधिक का निवल नुकसान घटाया था, भारतीय स्टार्टअप द्वारा रिकॉर्ड किए गए सबसे अधिक नुकसान में से एक है.

दूसरी ओर, राजस्व में उतार-चढ़ाव आया है. महामारी के तहत पहला वर्ष, जिसने वैश्विक स्तर पर और भारत में अस्पताल उद्योग को प्रभावित किया था, ओयो के टॉपलाइन के दो-तिहाई से अधिक शेव किया. इसे पिछले साल आंशिक रूप से वसूल किया गया और Q1 FY23 में ₹1,459 करोड़ का राजस्व दिखाता है कि यह सही रास्ते पर है, लेकिन महामारी से पहले की ऊंचाई से बहुत कम है.

ओयो वैल्यू चेन को बढ़ाने की कोशिश कर रहा है. इसने कुल प्रॉपर्टी की संख्या को कम कर दिया कि यह 168,639 से मार्च 31, 2022 से 168,012 तक जून 30, 2022 तक स्टोरफ्रंट करता है. यह होटलों की संख्या में कमी के कारण था, जिसमें प्रति माह अपनी सकल बुकिंग वैल्यू (जीबीवी) में सुधार करने की रणनीति का कारण था, जिसमें स्टोरफ्रंट के लिए अस्थायी रूप से कार्य रोकना और खराब ग्राहक अनुभव प्रदान करना शामिल है.

'होटल' की संख्या लगभग एक तिहाई तिमाही से 12,688 तक अस्वीकार कर दी गई है.

कंपनी ने हाल ही में वेकेशन रेंटल होम की संख्या में वृद्धि के साथ इसे बनाने की कोशिश की है क्योंकि यह लगातार हाल ही में कर रही है.

यह अपने भविष्य में राजस्व चित्र के लिए प्रभाव डालता है क्योंकि होटल के लिए प्रति माह औसत GBV पांच से छह बार किराए के घरों के लिए है. वास्तव में, प्रॉपर्टीज़ रेजिग के बाद पहली तिमाही में होटल के लिए GBV FY22 के लगभग 50% शुरू हो गया है.

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हॉस्पिटैलिटी स्टार्टअप ने बजट होटलों के एग्रीगेटर के रूप में शुरू किया और बाद में अपने बिज़नेस को विदेशी तट पर बढ़ाया. इसने कुछ प्रीमियम स्टार प्रॉपर्टी प्राप्त की और सह-कार्यशील, को-लिविंग और वेकेशन रेंटल में भी विस्तारित किया.

एक वर्ष पहले, जब ओयो ने अपने IPO के लिए डॉक्यूमेंट फाइल किए, तो यह $10 बिलियन या उससे अधिक का मूल्यांकन चाह रहा था. फर्म को पिछले फंडिंग राउंड में लगभग $9 बिलियन मूल्य दिया गया जिसमें माइक्रोसॉफ्ट ने कंपनी को समर्थन दिया. यह देश में सार्वजनिक रूप से सूचीबद्ध होटल श्रृंखलाओं के संयुक्त मूल्य से अधिक था, जिसमें टाटा ग्रुप की इंडिया होटल कंपनी शामिल है जो ताजहोटल, ओबेरॉय होटल ऑपरेटर EIH, चैलेट होटल, महिंद्रा हॉलिडेज़ और लेमन ट्री चलाती है.

जैसे-जैसे पर्यटकों ने हॉलिडे प्लानिंग में वापस आया और अपने बैग पैक करना शुरू किया, होटल चेन के लिए भाग्य बदलना शुरू कर दिया. सूचीबद्ध होटल कंपनियों ने अपने शेयर कीमतों में सभी प्रमुख कूद लिए हैं.

लेकिन विशेषज्ञ अब प्रश्न चिह्न उठा रहे हैं कि क्या ओयो को दोहराया जा सकता है, भी.

जून में, अपने पहले तिमाही के फाइनेंशियल घोषित करने से पहले, रेटिंग फर्म फिच ने कंपनी के बकाया क़र्ज़ को कम कर दिया. फिच ने कहा कि डाउनग्रेड इस बारे में महत्वपूर्ण अनिश्चितता को दर्शाता है कि क्या ओयो मार्च 2023 (FY23) को समाप्त होने वाले फाइनेंशियल वर्ष में मटीरियल EBITDA लाभ प्राप्त कर सकता है.

“कंपनी द्वारा ओयो संचालित कीमत-संवेदनशील बाजारों में यात्रा की मांग में लैकलस्टर रिकवरी के कारण निष्पादन की चुनौतियों का सामना करना पड़ता है. हमारा मानना है कि Oyo केवल FY24 में अर्थपूर्ण EBITDA लाभ प्राप्त करने की संभावना है, जो FY23 की हमारी पिछली अपेक्षाओं से संबंधित है," फिच के अनुसार.

यह जोड़ा गया है कि ओयो के लिए इसका 'स्थिर' दृष्टिकोण आरामदायक लिक्विडिटी को दर्शाता है क्योंकि उपलब्ध कैश अगले दो वर्षों में अपेक्षित मुफ्त कैश फ्लो की कमी के लिए पर्याप्त है, इसके लंबे समय तक के लोन पर सीमित रीफाइनेंसिंग जोखिम है.

लेकिन एक और खराब समाचार स्टोर में था.

पिछले सप्ताह ओयो एक और कारण से सिर पर थे. न्यूज़ एजेंसी ब्लूमबर्ग ने कहा कि ओयो के प्रमुख समर्थकों में से एक सॉफ्टबैंक ने अपनी पुस्तकों पर होटल कंपनी के मूल्यांकन को पांचवें से कम से कम $2.7 बिलियन तक कर दिया है. जब जापानी कंपनी वर्तमान तिमाही के लिए अपने परिणाम शेयर करती है तो यह अगले कुछ सप्ताह के दौरान सार्वजनिक जानकारी बन सकती है.

सॉफ्टबैंक ने पहले ओयो के मूल्य को $3.4 बिलियन तक चिह्नित किया था, जो एक वर्ष पहले कमांड किए गए पीक वैल्यूएशन में से एक तिहाई के बारे में था.

यह उस कंपनी के लिए एक बड़ा शॉकर है जो शीघ्र ही मार्केट रेगुलेटर सेबी से ग्रीन सिग्नल की प्रतीक्षा कर रहा है जो इसे कुछ महीनों में प्रमुख साल के अंत में छुट्टी के मौसम के बाद जनता जा रहा देख सकता है.

पिछले एक वर्ष के दौरान टेक स्टॉक को वैश्विक रूप से रिरेट किया गया है और यह भारतीय बोर्स पर नए सूचीबद्ध इंटरनेट उद्यमों के मूल्यांकन को कैसे प्रभावित करता है, ओयो के अंतिम चरण के निवेशकों के लिए बोड नहीं है, भले ही यह सार्वजनिक बाजार के साथ अपनी तिथि रखता है.

दूसरी ओर, संभावित सार्वजनिक बाजार निवेशक इसे एक अच्छा शब्द के रूप में देख सकते हैं और कंपनी अगले कुछ महीनों में IPO को फ्लोट करने पर अपनी मूल्यांकन की उम्मीद को नष्ट करने की उम्मीद करेगी.