पांच साल पहले भारत में आमंत्रित किस प्रकार से अपनी पहचान बनाने के बाद से किया गया है

इस महीने से पहले, एडलवाइस एडलवाइज़ विकल्पों का हिस्सा, रियल एसेट्स मैनेजर्स लिमिटेड ने एंजेन इंडिया एनर्जी यील्ड प्लस ट्रस्ट, इसके प्रमुख एनर्जी इन्फ्रास्ट्रक्चर इन्वेस्टमेंट ट्रस्ट (आमंत्रण) को बंद किया, जिसमें ₹ 2,300 करोड़ से अधिक के मैनेजमेंट के तहत प्रारंभिक एसेट शामिल हैं. 

एंजेन, जो ट्रांसमिशन लाइन और रिन्यूएबल एनर्जी प्रोजेक्ट सहित एसेट के विविध पोर्टफोलियो में इन्वेस्ट करेगा, इसका समर्थन संस्थागत और अन्य इन्वेस्टर्स के एक विविध सेट द्वारा किया जाता है, जो इन्विट में 26% यूनिट धारण करेंगे. 

यह एक दर्जन से अधिक का नया विश्वास है आमंत्रण कि भारत ने पिछले पांच वर्षों में देखा है क्योंकि निवेश का वाहन पहले स्थानीय निवेशकों के साथ शुरू किया गया था.  

पहला आमंत्रण अप्रैल 2017 में भारत में एक नया इन्वेस्टमेंट एवेन्यू के रूप में रजिस्टर्ड था, जो अधिकांशतः हाई-नेट-वर्थ इंडिविजुअल्स (एचएनआई) और इंस्टीट्यूशनल इन्वेस्टर्स के लिए खुला था. 

पिछले पांच वर्षों में, मार्केट रेगुलेटर सिक्योरिटीज़ एंड एक्सचेंज बोर्ड ऑफ इंडिया (SEBI) ने लगभग 15 आमंत्रण रजिस्टर किए हैं, जिनमें से सात देश के स्टॉक एक्सचेंज पर सूचीबद्ध हैं.   

आमंत्रण — समझाया गया

आमंत्रण इन्फ्रास्ट्रक्चर सेक्टर के लिए आवश्यक रूप से निवेश उपकरण हैं जो म्यूचुअल फंड जैसे कुछ काम करते हैं और सेबी द्वारा नियंत्रित किए जाते हैं. 

आमंत्रण में चार तत्व होते हैं - एक ट्रस्टी, एक या अधिक प्रायोजक, निवेश प्रबंधक और परियोजना प्रबंधक. ट्रस्टी इनविट के प्रदर्शन का निरीक्षण करता है, जबकि प्रायोजक इकाई को बढ़ावा देता है. इन्वेस्टमेंट मैनेजर एक संगठन या एक सीमित देयता भागीदारी है जो आमंत्रण की देखरेख करता है. परियोजना प्रबंधक आमंत्रण के स्वामित्व वाली परियोजना को निष्पादित करता है.  

एक आमंत्रण में निवेशक प्रभावी रूप से ऑपरेटिंग एसेट के आंशिक मालिक बनते हैं जिसमें हाईवे से लेकर पावर ट्रांसमिशन लाइन से लेकर एन्युटी रिटर्न उत्पन्न करने वाली किसी अन्य बुनियादी सुविधा एसेट तक कुछ भी शामिल हो सकता है. 

आमंत्रणों के प्रमोटर इन उपकरणों का उपयोग संचालन संपत्तियों को मुद्रीकरण करने के लिए करते हैं जिनके पास लंबी आय उत्पन्न करने वाला जीवन है. यहां तक कि सरकार भी परिसंपत्तियों को मुद्रीकरण करने और उनके स्वामित्व आधार को विस्तृत करने के लिए आमंत्रण मार्ग ले रही है. 

इसलिए, ये वाहन स्टॉक, बॉन्ड और म्यूचुअल फंड के बीच एक प्रकार का इन-बिट प्रदान करते हैं. 

आमंत्रण - परफॉर्मेंस चेक

तो, पिछले पांच वर्षों में भारत में वास्तव में कितने अच्छे आमंत्रण किए हैं? 

इस प्रश्न का उत्तर बहुत जटिल है और स्पष्ट रूप से, कोई सीधा उत्तर नहीं हो सकता है. 

किसी आमंत्रण की सफलता को उनके अस्तित्व के दौरान अपने निवेशकों के लिए जनरेट किए गए रिटर्न के रूप में परिभाषित करना होगा. 

आमतौर पर तीन तरीकों से अपने पास की जाने वाली एसेट से रिटर्न जनरेट करता है. एक, अपनी खुद की बैलेंस शीट पर एसेट के मालिक होने से. इन आय में टोल कलेक्शन, पावर ट्रांसमिशन फीस और ऐसे शामिल हो सकते हैं. 

दूसरा, विशेष उद्देश्य वाहनों (एसपीवी) में अपनी एसेट को आमंत्रित करता है जो उन्हें लाभांश दे सकते हैं. 

तीसरा, आमंत्रण एसपीवी को पैसे दे सकता है, जो बदले में, अपनी परिसंपत्तियों को देगा और लोन पर आमंत्रण ब्याज़ का भुगतान करेगा. 

अपने शेयरधारकों के लिए आमंत्रण जनरेट करने वाले रिटर्न में तीन फॉर्म हो सकते हैं. सेबी ने अनिवार्य किया है कि आमंत्रण की आय का 90% प्रति वर्ष अपने यूनिट धारकों को वितरित करना होगा.  

उनके प्रदर्शन का पता लगाने के लिए, हमने उन सात आमंत्रणों पर विचार किया जो वर्तमान में सूचीबद्ध नहीं किए गए डेटा के रूप में सूचीबद्ध हैं. हमने इस सूची को केवल पांच में व्हिटल किया, क्योंकि दूसरों पर डेटा अपूर्ण या अनुपलब्ध था क्योंकि वे अन्य के रूप में एक्सचेंज पर ऐक्टिव रूप से ट्रेड नहीं किए जाते हैं.  

ये पांच आमंत्रण राष्ट्रीय राजमार्ग के इन्फ्रा ट्रस्ट, पावरग्रिड इन्फ्रास्ट्रक्चर इन्वेस्टमेंट ट्रस्ट, आईआरबी इन्विट फंड, इंडिया ग्रिड ट्रस्ट और इंडिया इन्फ्रास्ट्रक्चर ट्रस्ट हैं. 

जबकि पांच में से दो सरकारी इकाइयों द्वारा प्रायोजित किए जाते हैं-भारतीय राष्ट्रीय राजमार्ग प्राधिकरण (एनएचएआई) और प्रमुख संचरण पावर ग्रिड कोर्पोरेशन ओफ इन्डीया लिमिटेड (पीजीसीआईएल-अन्य प्राइवेट-सेक्टर इंफ्रास्ट्रक्चर कंपनियों और प्राइवेट इक्विटी फर्मों द्वारा समर्थित हैं. 

मूल्य शर्तों में, पावरग्रिड इन्फ्रास्ट्रक्चर इन्वेस्टमेंट ट्रस्ट ₹ 11,557 करोड़ की मार्केट कैप के साथ सबसे बड़ा है, इसके बाद केकेकेआर और सह-प्रायोजित इंडिया ग्रिड ट्रस्ट, जिसकी कीमत केवल ₹ 9,600 करोड़ के अंदर है.

राष्ट्रीय राजमार्ग इन्फ्रास्ट्रक्चर ट्रस्ट और इंडिया इन्फ्रास्ट्रक्चर ट्रस्ट, जो ब्रूकफील्ड एसेट मैनेजमेंट और कनाडा पेंशन प्लान इन्वेस्टमेंट बोर्ड द्वारा समर्थित है, क्रमशः तीसरे और चौथे स्थान पर हैं. IRB इन्फ्रास्ट्रक्चर डेवलपर्स लिमिटेड-बैक्ड IRB इनविट फंड सबसे छोटा है. 

यह सुनिश्चित करें कि ये पांच आमंत्रण समय पर विभिन्न बिंदुओं पर सूचीबद्ध किए गए थे और विभिन्न प्रकार के एसेट होल्ड किए गए थे, इसलिए इस तरह की तुलना पूरी तरह से संभव नहीं हो सकती या न्यायसंगत भी नहीं हो सकती है. 

कहा जाता है कि, अगर कोई ऐसी कीमतों पर देखता है जिन पर इन आमंत्रणों को सूचीबद्ध किया गया था और जहां वे अभी व्यापार कर रहे हैं, तो पांच में से दो - आईआरबी आमंत्रण और भारत के बुनियादी ढांचे का ट्रस्ट नीचे व्यापार कर रहा है जहां उन्होंने सूचीबद्ध किया था. 

IRB इनविट को मई 2017 तक सूचीबद्ध किया गया था, जबकि भारत के इन्फ्रास्ट्रक्चर ट्रस्ट काफी बाद के विंटेज का है, और पिछले वर्ष दिसंबर में सूचीबद्ध किया गया था. 

अगर आपने 2017 में सार्वजनिक रूप से आईआरबी आमंत्रण में निवेश किया था, तो आप 37% से अधिक की पूर्ण हानि पर बैठे रहेंगे. अगर आप पिछले वर्ष दिसंबर में सूचीबद्ध होने पर भारत के इन्फ्रास्ट्रक्चर ट्रस्ट पर आधारित हैं, तो आप मात्र 5.6% से अधिक नुकसान पर होंगे.  

अन्य तीन आमंत्रण हालांकि अपने निवेशकों को अलग-अलग डिग्री से अमीर बनाते हैं. 

पिछले वर्ष नवंबर में सूचीबद्ध राष्ट्रीय राजमार्ग इन्फ्रा ट्रस्ट पर निवेशक बेट होने पर, वह 6.8% के पूर्ण लाभ पर बैठ जाएगा. 

भारत ग्रिड ट्रस्ट, जिसने लगभग 2017 में आईआरबी आमंत्रण के समान समय में सूचीबद्ध किया है, पिछले पांच वर्षों और कुछ महीनों में 45% से अधिक वापस कर दिया है. 

हालांकि सबसे अच्छा प्रदर्शन करने वाला आमंत्रण PGCIL द्वारा समर्थित पावर ग्रिड इन्फ्रास्ट्रक्चर इन्वेस्टमेंट ट्रस्ट लगता है, जिसने 30% पर नज़दीकी उपज दी है, क्योंकि इसे केवल पांच महीने पहले सूचीबद्ध किया गया था.   

वास्तविक रिटर्न

लेकिन जैसा कि ऊपर बताया गया है, इन आमंत्रणों द्वारा जनरेट किए गए पूर्ण रिटर्न कहानी का एक हिस्सा हैं. अगर कोई डिविडेंड को भी ध्यान में रखता है, तो फोटो थोड़ा अलग दिखने लगती है. 

पावर एसेट रखने वाला इंडिया ग्रिड ट्रस्ट ने पिछले एक वर्ष में 12.63% डिलीवर किए हैं, जबकि IRB इनविट ने पिछले एक वर्ष में 14% का वार्षिक रिटर्न और 105% का कुल रिटर्न दिया है.  

अधिकांश आमंत्रण, सूचीबद्ध और असूचीबद्ध दोनों, 8-10% के बीच स्थिर वार्षिक रिटर्न प्रदान करते हैं. इसके बाद कुछ आश्चर्य नहीं कि ये साधन भारत में कम से कम धनी निवेशकों में ट्रैक्शन प्राप्त कर रहे हैं. 

यह कहा जा रहा है, विकास धीमा है और फिट में है और शुरू होता है. पिछले सात वर्षों में मैनेजमेंट के तहत लगभग ₹14 लाख करोड़ के एसेट के साथ केवल 15 आमंत्रण रजिस्टर किए गए हैं. 

However, the government’s National Monetization Plan (NIP), which estimates aggregate monetisation potential of Rs 6.0 lakh crore through core assets of the Central Government, over a four-year period, from FY 2022 to FY 2025, could significantly up this number.  

पिछले वर्ष के अंक से लेकर आगे बहुत बड़े अवसर तक की आंखों की रिपोर्ट. यह कहता है कि आमंत्रित और रियल एस्टेट इन्वेस्टमेंट ट्रस्ट (आरईआईटी) ने भारत में $4 बिलियन से अधिक की पूंजी जुटाई है, लेकिन 2025 तक US$1.4 ट्रिलियन से अधिक की फंडिंग आवश्यकता एनआईपी द्वारा अनुमानित है.

“प्रदर्शन की प्रारंभिक प्रवृत्तियां प्रोत्साहित कर रही हैं. भारत में सूचीबद्ध तीन आरईआईटी का संयुक्त मार्केट-कैप US$7 बिलियन से अधिक है और आमंत्रित करने के लिए US$10 बिलियन से अधिक है," रिपोर्ट नोट की गई है. 

रिपोर्ट यह कहती है कि उन क्षेत्रों के अलावा, जिनके लिए आमंत्रण पहले से ही अन्य संभावित क्षेत्र बनाए गए हैं, जिनके लिए ऐसे वाहन बनाए जा सकते हैं, जिनमें हवाई अड्डे, पोर्ट, रेलवे और मेट्रो रेल परियोजनाएं शामिल हैं.